如何迎接中國對外投資元年

今年9月，商務(wù)部、統計局和外管局聯(lián)合發(fā)布的統計公報已經(jīng)提供了一個(gè)基本的事實(shí)，向我們揭示了中國對外投資的基本趨勢：

從2002年至今，中國對外投資的年化增長(cháng)率是39%，目前對外投資存量為6000多億美元。這個(gè)數額在全球投資存量中不算大，大概在第11位，但是當年的輸出流量，在2013年已經(jīng)達到了全球第三。重要的不僅僅是中國對外直接投資從2002年27億美元到去年的1078億美元的高增長(cháng)速度，而在于趨勢。我們又該如何迎接這一機遇和挑戰。

成為對外投資凈輸出國

學(xué)術(shù)上有一種觀(guān)點(diǎn)，今年或者明年將成為中國對外投資的“元年”，去年我們的對外投資和外來(lái)投資已經(jīng)非常接近。所謂“元年”可能意味著(zhù)中國將在今明兩年成為對外投資的凈輸出國。這涉及到全球經(jīng)濟格局的變化，也是可以很快見(jiàn)到的，而且還將繼續發(fā)展的趨勢。

怎么理解這個(gè)趨勢？這個(gè)趨勢其實(shí)有一個(gè)簡(jiǎn)單的背景，人們會(huì )提到中國過(guò)去幾十年的高成長(cháng)、經(jīng)濟結構的高儲蓄以及出口的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品等比較優(yōu)勢，使得中國擁有了巨額的外匯儲備。這些條件令中國有可能把自己的資本輸出，這無(wú)疑是一個(gè)重要的因素。不可設想當一個(gè)發(fā)展中國家在很少外匯儲備的狀態(tài)下，還會(huì )有一個(gè)大規模高增長(cháng)的資本輸出行為。

更重要的原因是，自2000年以來(lái)中國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟高度融合——中國經(jīng)濟的全球化。中國是第一貿易大國，這不過(guò)是一個(gè)數字，但經(jīng)濟依存度在50%左右，意味著(zhù)在供給和需求方面，我們的實(shí)體經(jīng)濟與全球經(jīng)濟密不可分。在這樣一個(gè)經(jīng)濟結構中，很自然地產(chǎn)生了全球化的行為，大量中國企業(yè)的供給和需求都高度依賴(lài)全球的市場(chǎng)和供給。

在這樣的經(jīng)濟格局下，通過(guò)資本輸出，可以更好地進(jìn)行行業(yè)的縱向整合和橫向整合，這是一個(gè)正常的、自然的發(fā)展過(guò)程，也是經(jīng)濟高速增長(cháng)和高度國際化的必然趨勢。實(shí)際上很多跨國公司走的也是這樣一個(gè)過(guò)程：在全球市場(chǎng)中進(jìn)行資源的優(yōu)化配置，在全球市場(chǎng)中進(jìn)行生產(chǎn)布局，在全球的要素中提升自己的價(jià)值鏈、完善自己的產(chǎn)業(yè)鏈，這是正常的趨勢和狀態(tài)。問(wèn)題在于我們能不能做到，我們能不能做好，而不是我們需要不需要做。

這樣的事實(shí)和趨勢下，從內在需求來(lái)看，我們可以預計未來(lái)中國對外投資的迅速增長(cháng)仍然是一個(gè)基本的趨勢。

拐點(diǎn)還是起點(diǎn)

關(guān)于人均4000多美元會(huì )有一個(gè)資本輸入輸出的拐點(diǎn)，或者資本輸出能力的起點(diǎn)。

中國經(jīng)濟有一個(gè)不尋常的地方，過(guò)去我們在討論中國經(jīng)濟時(shí)，經(jīng)常會(huì )提到一個(gè)特點(diǎn)叫“未富先老”：在中國還沒(méi)有發(fā)達的時(shí)候，人口結構就已經(jīng)老化了，現在中國人口老化的趨勢已經(jīng)接近發(fā)達國家的水平。在中國過(guò)去的發(fā)展過(guò)程中，我們享受了人口紅利，但是當我們越來(lái)越老去，我們就要面對更多的挑戰和難題，而且留給我們的時(shí)間比常態(tài)要短。這是一個(gè)非常不尋常的特征，而且這個(gè)特征在未來(lái)的十幾年、二十年會(huì )變得更加顯著(zhù)。

中國還有另外一個(gè)特征：中國擁有這樣高的對外投資增長(cháng)速度，涉及的地區這樣廣泛，涉及的行業(yè)這樣多元，而且仍有很大的空間。我們目前的投資規模和經(jīng)濟發(fā)展水平并不完全匹配。我們的實(shí)體經(jīng)濟有著(zhù)內在的全球化的需要，有著(zhù)資本全球化的內在動(dòng)力，但是這不意味著(zhù)我們在現在的水平上已經(jīng)具備了進(jìn)行全球化國際經(jīng)營(yíng)和全球投資的能力，這不是自然而然匹配的。

中國對外投資的挑戰面對一個(gè)基礎性、結構性的問(wèn)題。我們仍處于發(fā)展中經(jīng)濟水平，但是我們將要面臨一個(gè)宏大的對外投資，這將是一個(gè)不對稱(chēng)的挑戰。這種挑戰表現為雖然有對外的需求、供給和環(huán)境，但整個(gè)經(jīng)濟的發(fā)展水平?jīng)Q定了我們整體的企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)水平還是不發(fā)達，甚至還是相對粗放的。

待提升的國際化經(jīng)營(yíng)理念

和實(shí)體經(jīng)濟的高度全球化相比較，中國企業(yè)的國際化經(jīng)營(yíng)理念還是相對封閉的。雖然企業(yè)的原材料——特別是大宗商品——很多來(lái)自于國際市場(chǎng)，產(chǎn)品也有很多輸送到全球各地消費，但是我們的企業(yè)管理有多少能真正適應國際化經(jīng)營(yíng)？在經(jīng)營(yíng)理念上，我們的全球視野是不足的。和實(shí)體經(jīng)濟的高度全球化、和物流的全球化相比，我們的經(jīng)營(yíng)理念、我們的思想更傾向于封閉，這是由我們的發(fā)展階段決定的。

中國作為一個(gè)發(fā)展中國家，盡管這些年在環(huán)境保護、生態(tài)、衛生、安全標準等方面有了很多的立法，也有了行業(yè)標準和各種各樣的要求。但是客觀(guān)地講，大眾依然在某些領(lǐng)域身受其害，整個(gè)社會(huì )對這方面的要求和標準，正迅速形成一種巨大的壓力。必須承認，這些標準和要求還沒(méi)有內化為企業(yè)管理的正常標準，而通常是表現為在強制范圍內必須接受的。對企業(yè)而言，可能增加成本的達標措施，還沒(méi)有變成一種自覺(jué)的行為。

關(guān)于雇主和雇員的關(guān)系，作為發(fā)展中國家，國企中可能有最平等的雇主和雇員關(guān)系，但此種關(guān)系在私企中可能相當不對等。換句話(huà)說(shuō)，在雇主和雇員的關(guān)系及相關(guān)的社會(huì )福利、社會(huì )關(guān)系上，我們的管理者和境外投資的環(huán)境有很多的不匹配、不適應，甚至很難自覺(jué)地意識到這些相關(guān)的要求。

另外，從企業(yè)文化和價(jià)值觀(guān)來(lái)說(shuō)，很多境外企業(yè)都會(huì )提到加班的問(wèn)題。在中國，有的企業(yè)加班可能是員工自覺(jué)自愿的，是企業(yè)的共同需要；但在很多其他地方不是這樣的企業(yè)文化，不是這樣簡(jiǎn)單的關(guān)系，導致中國在國外的有些投資受到批評和詬病。在全球有比我們落后的市場(chǎng)，也有很多比我們發(fā)達和規范的市場(chǎng)，面對這樣的環(huán)境時(shí)，出現挑戰、難題、困難是正常的。

中國現階段經(jīng)濟發(fā)展的特點(diǎn)和對外的需求、供給及機會(huì )，在實(shí)踐中有一定的不匹配，這給中國對外投資帶來(lái)了很大的挑戰，需要我們付出額外的努力去應對、解決相關(guān)的問(wèn)題。要適應這些，企業(yè)需要有全球的視野，有全球的戰略能力，最關(guān)鍵的是需要有人才，要有國際經(jīng)營(yíng)、國際管理的人才，要有在全球行業(yè)中有競爭力的人才。

需調整的心態(tài)

除了這些基礎的結構性問(wèn)題，還有一些可以觀(guān)察到的心態(tài)和行為，有些也對中國的對外投資形成了負面的影響。

比如心態(tài)過(guò)急，準備不足。有些中國企業(yè)感覺(jué)，如果沒(méi)有對外的投資或者業(yè)務(wù)，那會(huì )顯得不夠發(fā)達、不夠尖端、不夠上檔次。我覺(jué)得重要的是需要做好功課，而不是一種隨大流、追求熱潮，這是一個(gè)很大的忌諱，至少它會(huì )影響你投資的成功。

另外，通過(guò)一些研究、報道和會(huì )議，我們多多少少會(huì )看到一種重規模、重速度，但是輕質(zhì)量、輕效率的傾向，為的是引人注目。一些中國企業(yè)在對外投資中同樣存在類(lèi)似問(wèn)題，給企業(yè)對外投資真正的成功和效率帶來(lái)負面影響。

還有一些企業(yè)重視投入過(guò)程，但是輕視投資后的管理，輕視投資后通過(guò)管理對于企業(yè)的增值以及包括實(shí)現收益。換句話(huà)說(shuō)，會(huì )更重視投資前期比較輝煌、比較風(fēng)光的階段，而輕視付出艱辛努力的投后管理過(guò)程和投資實(shí)現收益過(guò)程。這會(huì )涉及到更具體的投資管理或投資活動(dòng)，對于真正參與和進(jìn)入到對外投資領(lǐng)域的企業(yè)來(lái)講至關(guān)重要。

還有一點(diǎn)也可以觀(guān)察到，即企業(yè)實(shí)現對外投資目標的能力不足。企業(yè)實(shí)現對外投資可以是一種長(cháng)期的投資，是一種企業(yè)的戰略發(fā)展，是企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸和優(yōu)化，在價(jià)值鏈上的提升，從技術(shù)品牌到整個(gè)結構的升級。通過(guò)境內外經(jīng)濟的融合，來(lái)創(chuàng )造轉移借鑒新的商業(yè)模式，實(shí)現企業(yè)的目標和效益，這種能力其實(shí)是成功的對外投資最關(guān)鍵的因素。但這些因素相較投資過(guò)程，在某種程度上并未得到應有的重視。

真正的投資者需要有全球的眼光和站位，清楚自己為什么要投資、要達到什么樣的目標，以及需要為實(shí)現這種目標做充分、細致的準備，需要在這個(gè)過(guò)程中能夠不斷改進(jìn)。

我們應當有所改善的是，政府部門(mén)除了為中國企業(yè)的對外投資提供更好、更方便的服務(wù)支持、指引，最關(guān)鍵的是要使企業(yè)真正成為對外投資的主體，使企業(yè)能夠分享經(jīng)濟全球化的成果，能夠構建明確的在經(jīng)濟全球化中的戰略和策略，并非常專(zhuān)注地學(xué)習、借鑒、積累和提高，提升自己的國際經(jīng)營(yíng)、國際投資的能力，建立和培育自己的人才隊伍。

同時(shí)，需要學(xué)習借鑒，需要成長(cháng)，需要建立廣泛的伙伴關(guān)系。這個(gè)伙伴包括我們國內的同行或者其他融資伙伴等，包括國際的伙伴，也包括被投資國市場(chǎng)的伙伴。這種伙伴關(guān)系是不可或缺的，通常這種互利共贏(yíng)也是通過(guò)伙伴關(guān)系來(lái)得到具體的體現和實(shí)現。

最后，中投作為一個(gè)主權財富基金，作為專(zhuān)注于長(cháng)期投資的財務(wù)投資者，已經(jīng)建立起了非常多元化的全球投資平臺，也建立了自己的隊伍，為中國企業(yè)，也為外國的經(jīng)濟伙伴服務(wù)。我們搭建了一個(gè)中國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟更好的互惠共通的平臺，能夠創(chuàng )造更多的互利共贏(yíng)，來(lái)實(shí)現全球的優(yōu)化配置，提升人們的福祉。在這個(gè)過(guò)程中，我們也會(huì )和國內外的各種伙伴進(jìn)一步發(fā)展互惠合作的關(guān)系。

我們現在是站在中國作為投資者的角度討論對外投資。實(shí)際上中國對外投資作為一個(gè)現象，一定包括兩個(gè)方面，就是投資者和被投資者。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，投資一些發(fā)展中國家的基礎設施，這必須有雙邊的配合。作為投資者，你有長(cháng)期資金，愿意通過(guò)長(cháng)期投資建立互利共贏(yíng)的格局，實(shí)現更好的互惠。作為被投資者，要為投資者實(shí)現這樣一個(gè)目標提供可行的政策及監管環(huán)境，提供可靠的法規法律保障，提供相對穩定的可以專(zhuān)注于長(cháng)期投資的社會(huì )環(huán)境。這同樣是投資對象和投資者互動(dòng)的過(guò)程，少了哪一邊，這個(gè)行為都是很難獲得成功的。成功需要更多的條件，需要長(cháng)遠的雙邊真誠合作和努力。

（作者系中國投資有限責任公司副董事長(cháng)、總經(jīng)理兼首席投資官。此文根據作者2014年11月2日在北京國際金融論壇上的演講記錄整理）