8月多項宏觀(guān)數據不及預期

上周末，國家統計局公布的一系列8月宏觀(guān)數據均不及預期，工業(yè)生產(chǎn)、投資以及消費等數據增速繼續回落。不過(guò)分析人士認為，盡管8月份部分經(jīng)濟指標增速有所回落，但當前我國就業(yè)、物價(jià)形勢總體穩定。在經(jīng)濟運行新常態(tài)下，部分指標出現波動(dòng)是正常的，一定程度上也是市場(chǎng)自主調整的結果。

工業(yè)增加值增速創(chuàng )近六年新低

統計局公布數據顯示，8月中國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)6.9%，比7月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，這是2008年12月以來(lái)的最低增幅。據信息時(shí)報記者統計，在今年前7個(gè)月，規模以上工業(yè)增加值僅保持微弱波動(dòng)，每個(gè)月之間的高低變化不超過(guò)0.4個(gè)百分點(diǎn)。今年1~8月，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)為8.5%，其中1~7月增幅為8.8%。不僅如此，繼7月同比增長(cháng)環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)后，8月發(fā)電量日均產(chǎn)量同比下降2.2%，這也是發(fā)電量增長(cháng)今年首次同比下跌。

據國家統計局專(zhuān)家分析，工業(yè)生產(chǎn)增速等回落是多種原因共同作用的結果。包括國際環(huán)境復雜嚴峻影響出口，投資、房地產(chǎn)銷(xiāo)售持續下滑對相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生較大影響，汽車(chē)、手機等主要增長(cháng)點(diǎn)明顯回落，前期庫存增長(cháng)過(guò)快導致去庫存壓力加大，天氣因素對火電等相關(guān)行業(yè)影響明顯等等。

而宏源證券[-0.66%資金研報]分析師陳磊昨日接受信息時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，規模以上工業(yè)增加值增速驟降并創(chuàng )近六年新低，這固然是受到了去年同期基數較高的影響，但也表明在外需尚未強勁復蘇仍不足以拉動(dòng)經(jīng)濟，而國內房地產(chǎn)市場(chǎng)下調和調結構的政策對經(jīng)濟產(chǎn)生了一定的下行壓力。

投資、消費增速繼續回落

此外，8月投資以及消費等增速也是繼續回落。社會(huì )消費品零售總額同比名義增長(cháng)11.9%，比7月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；1至8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）同比名義增長(cháng)16.5%，增速比1至7月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

樓市繼續呈現回落態(tài)勢，且銷(xiāo)售降幅繼續擴大，1~8月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比名義增長(cháng)13.2%，增速比1~7月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中商品房銷(xiāo)售面積同比下降8.3%，降幅比1~7月份擴大0.7個(gè)百分點(diǎn)。

而此前公布的制造業(yè)先行指標也顯示行業(yè)擴張速度明顯回落：8月中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）由51.7降至51.1，這是該指數連續5個(gè)月回升后首次回調，而且中小型企業(yè)的制造業(yè)PMI均降至榮枯分界線(xiàn)以下；8月匯豐中國制造業(yè)PMI終值為50.2，創(chuàng )三個(gè)月新低。此外，上周公布的8月工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）環(huán)比下降0.2%，同比下降1.2%，環(huán)比、同比降幅均較7月略有擴大，且降幅超出市場(chǎng)預期。

申萬(wàn)投資顧問(wèn)顧鵬飛昨日接受信息時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，8月多項宏觀(guān)經(jīng)濟數據疲弱是經(jīng)濟復蘇依舊乏力的真實(shí)反映，如PPI就直接影響利潤率和資產(chǎn)周轉率，與后兩者都呈現出較強的正相關(guān)性。

回調過(guò)程是短期的

陳磊表示，8月經(jīng)濟數據不佳，可能主要是受到國內終端需求繼續下行和存貨負向調整的拖累，不過(guò)他表示這一回調過(guò)程是短期的，持續時(shí)間也許是兩到三個(gè)月。

而國家統計局專(zhuān)家認為，8月份工業(yè)、投資、消費增速繼續回落，既符合淡季經(jīng)濟運行特點(diǎn)，一定程度上也是市場(chǎng)自主調整的結果。盡管部分經(jīng)濟指標增速有所回落，但經(jīng)濟運行穩中有好、穩中提質(zhì)的勢頭明顯，支撐經(jīng)濟穩定運行仍具備較多有利條件。

8月經(jīng)濟數據弱于預期，是否會(huì )增加政府出臺刺激政策的預期？陳磊認為有這一可能性，但靠增發(fā)貨幣來(lái)刺激經(jīng)濟活力的可能性較小。就在9月12日，央行貨幣政策司相關(guān)負責人表示，2014年以來(lái)中國繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，沒(méi)有依靠強刺激來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展，而是依靠改革來(lái)激發(fā)市場(chǎng)活力。該負責人透露，下一步，央行將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，既保持定力又主動(dòng)作為，適時(shí)適度預調微調。

陳磊認為，從監管層最近表態(tài)來(lái)看，未來(lái)進(jìn)一步放松的可能性下降，全面降準降息的可能性依舊很低，但存量調整、定向降息的舉措仍可期。