混合所有制“重頭戲” 離不開(kāi)資本市場(chǎng)“大舞臺”

編者按：2014年3月25日，國務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì )議，就進(jìn)一步加強資本市場(chǎng)建設提出六點(diǎn)要求。資本市場(chǎng)再次上升至國家戰略層面，這讓人不禁聯(lián)想到，2004年國務(wù)院出臺關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的若干意見(jiàn)，俗稱(chēng)“國九條”。

在中國經(jīng)濟奇跡進(jìn)入提質(zhì)增效“第二季”背景下，資本市場(chǎng)如何回歸資源配置本源，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟；如何加快完善監管制度，維護市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正；如何加強投資者保護，讓市場(chǎng)主體歸位盡責，成了市場(chǎng)持續關(guān)注的焦點(diǎn)。在加快注冊制改革的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)期待資本市場(chǎng)頂層設計進(jìn)一步細化。為此，新華網(wǎng)財經(jīng)頻道特推出系列策劃“監管直通車(chē)——資本市場(chǎng)改革的力量”，對當前市場(chǎng)熱點(diǎn)話(huà)題進(jìn)行梳理，為資本市場(chǎng)的良性健康發(fā)展建言獻策。

隨著(zhù)國企改革步入“深水區”，唱好混合所有制改革這場(chǎng)“重頭戲”被各方寄予厚望。“唱戲”離不開(kāi)“搭臺”，如何運用資本市場(chǎng)這個(gè)“大舞臺”，為混合所有制改革提供平臺支撐，探尋可行的操作路徑，正變得越來(lái)越重要。

自十八屆三中全會(huì )提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟以來(lái)，改革迅速啟動(dòng)。中石化率先打響混合所有制改革的第一槍?zhuān)撕?，中海油、中冶、中石油等多家央企也相繼成立深化改革領(lǐng)導小組，紛紛“上路”。

與此同時(shí)，自上而下的頂層設計呼之欲出，配套政策也動(dòng)作頻頻。據媒體報道，深化國資改革意見(jiàn)草案日前已上報國務(wù)院。該意見(jiàn)擬在國資改革中充分發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，動(dòng)用并購重組、員工持股計劃、股權激勵等多種工具來(lái)激發(fā)國資活力、改善國資監管。

日前，《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》也明確提出，要發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，并在取消下放并購重組行政許可事項、優(yōu)化重組定價(jià)、豐富支付工具等方面，提出了更具想象力的創(chuàng )新舉措。3月25日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議罕見(jiàn)聚焦資本市場(chǎng)頂層設計，部署了六方面改革措施。這讓不少分析人士認為，中央正通過(guò)降低重組門(mén)檻和健全多層次資本市場(chǎng)體系為混合所有制改革鋪路清障。

通過(guò)中央的一系列動(dòng)作不難看出，資本市場(chǎng)正因其在市場(chǎng)化、并購退出多元化、交易公開(kāi)透明等方面的優(yōu)勢，被塑造成混合所有制改革的重要“舞臺”。在這個(gè)舞臺上，規則相對更加清晰，國有資產(chǎn)的流失和民營(yíng)資產(chǎn)被侵吞剝奪的概率更小。

實(shí)際上，在資本市場(chǎng)為改革提供“舞臺”的同時(shí)，混合所有制改革的推進(jìn)也將為資本市場(chǎng)提供強有力的基礎保障和更多的活力。通過(guò)改善國企公司治理，建立現代企業(yè)制度，健全股權激勵約束機制，促使管理更加透明，能提高國有企業(yè)在資本市場(chǎng)的吸引力；通過(guò)引入民資參股，打破產(chǎn)權壟斷和市場(chǎng)壟斷，能為民企擴大生存空間；通過(guò)混合所有制改革盤(pán)活已上市的國資，將為中國經(jīng)濟的提質(zhì)增效輸入“正能量”，增強資本市場(chǎng)持續回報投資者的能力?？梢灶A判的是，隨著(zhù)各項改革的推進(jìn)，資本市場(chǎng)上國有上市公司的并購重組將愈加活躍，其業(yè)績(jì)釋放和估值提升也值得期待。

當然，要想“搭”好混合所有制改革的“大舞臺”，資本市場(chǎng)也應加大對自身的改革力度。比如，國有重點(diǎn)大型企業(yè)監事會(huì )主席季曉南就曾表示，現在一些大型國有控股上市公司，大股東出于籌集發(fā)展資金、降低資產(chǎn)負債、減輕財務(wù)費用，有意減持所持有的股份，但受制于資本市場(chǎng)的承受能力和交易規定，使國有股的大幅度減持難以成行。推進(jìn)混合所有制的發(fā)展，必須分步驟解決這個(gè)問(wèn)題，否則，“一股獨大”的問(wèn)題很難較好解決。

此外，發(fā)展混合所有制還要把深化國有企業(yè)改革與國有經(jīng)濟布局和結構調整、優(yōu)化結合起來(lái)。在持股比例這個(gè)問(wèn)題上，不能 “一刀切”，要看企業(yè)所處行業(yè)是否屬于關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。

可以預料到，在今后的改革征途中，諸如此類(lèi)的問(wèn)題還將逐漸顯現，科學(xué)規劃改革的頂層設計，制定改革的優(yōu)先順序，確定改革的實(shí)施路徑，這些都應加速推進(jìn)。

十八屆三中全會(huì )的《決定》指出，允許更多國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟。國有資本投資項目允許非國有資本參股。允許混合所有制經(jīng)濟實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體。為了實(shí)現這個(gè)“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟”的改革目標，各方都應穩步探索，抓好落實(shí)。我們期盼，資本市場(chǎng)能牽住改革的“牛鼻子”，盡早“脫胎換骨”；我們也期盼，混合所有制的改革不會(huì )只是在資本市場(chǎng)這個(gè)“大舞臺”上走走過(guò)場(chǎng)，而是真正能為激發(fā)市場(chǎng)活力貢獻能量，為中國經(jīng)濟轉型升級上演一場(chǎng)精彩紛呈的“大戲”。