美國煤炭公司能否卷土重來(lái)？

美國能源生產(chǎn)巨頭皮博迪能源公司（Peabody Energy）和阿齊煤炭公司（Arch Coal）最近公布了2013年第四季度的財務(wù)報表，并更新了2014年的指導計劃。根據財務(wù)報表，皮博迪能源公司和阿齊煤炭公司2013年第四季度收入減少，而且這兩家公司的股票價(jià)格在過(guò)去幾周內都大幅下跌。

盡管煤炭?jì)r(jià)格在2014年年初上漲，但這并沒(méi)有讓投資者心動(dòng)。放眼未來(lái)，這些煤炭公司能卷土重來(lái)嗎？

上季度仍虧損，但沒(méi)有那么糟糕

阿齊煤炭公司2013年第四季度的收入下降了17%，可謂是每況愈下；而皮博迪能源公司的收入更是減少了41%，兩家公司都出現虧損。其中很大一部分損失來(lái)自商譽(yù)的規定（goodwill provisions）和非現金減損支出。

皮博迪能源公司的營(yíng)業(yè)損失從5.52億美元減少到1750萬(wàn)美元，幾乎抵消了該公司的整個(gè)季度虧損。阿齊煤炭公司的營(yíng)業(yè)收入下降到7500萬(wàn)美元。這些數據意味著(zhù)，雖然煤炭公司還在虧損，但情況不像財務(wù)報表顯示的那樣糟糕。

產(chǎn)量方面，皮博迪能源公司的煤炭產(chǎn)量在2013年第四季度增加了2%。增產(chǎn)主要發(fā)生在美國國內，該公司在澳大利亞的產(chǎn)量略有減少。該公司營(yíng)業(yè)收入銳減的主要原因是美國和澳大利亞煤炭?jì)r(jià)格的大幅下跌。

阿齊煤炭公司在2013年第四季度減少了10%的產(chǎn)量，煤炭平均價(jià)格也下降了17.8%。由于煤炭?jì)r(jià)格的暴跌，該公司營(yíng)業(yè)利潤從2012年第四季度的每噸1.33美元降到2013年第四季度的每噸1.19美元。這一轉變十分不利于阿齊煤炭公司的運作，而且降低了公司估值。

利潤持續下降導致煤炭生產(chǎn)商不得不縮小煤炭業(yè)務(wù)規模。2013年，康壽能源公司（Consol Energy）出售了它位于西弗吉尼亞州的五座長(cháng)壁開(kāi)采煤礦，致使該公司2014年煤炭產(chǎn)量將減少47%。此外，該公司2014年天然氣的產(chǎn)量將增加30%，而且今后還將逐年增加。與康壽能源公司不同的是，阿齊煤炭公司和皮博迪能源公司與煤炭有著(zhù)根深蒂固的關(guān)系，這種關(guān)系在未來(lái)也難以斬斷。

2014年，阿齊煤炭公司計劃將煤炭年產(chǎn)量微減1.9%，減至1.37億噸。它還計劃削減36%的財務(wù)支出，減少后約為1.9億美元。皮博迪能源公司的前景似乎更嚴峻：將增加1.3%的煤炭產(chǎn)量，而財務(wù)支出只減少不到8%，減少后約為3億美元。盡管皮博迪能源公司的產(chǎn)量略有增加，但兩家公司都將減少財務(wù)支出。

最主要的不確定因素還是煤炭?jì)r(jià)格，因為煤炭?jì)r(jià)格不僅決定著(zhù)煤炭公司的營(yíng)業(yè)收入，而且決定著(zhù)利潤率。煤炭的未來(lái)將走向何方呢？

天然氣和煤炭，此消彼長(cháng)

近幾周，天然氣的價(jià)格每百萬(wàn)英熱單位上漲了約5美元。這是因為，相比往年更冷的天氣，使人們增加了天然氣的需求量。因此，公用事業(yè)公司不得不支付高昂的天然氣費用。這一趨勢很有可能使人們的眼光重新回到一度被冷落的煤炭身上。在這種情況下，煤炭公司的營(yíng)業(yè)收入在2014年第一季度可能會(huì )有提高。但是，天然氣價(jià)格在接下來(lái)幾個(gè)月很有可能會(huì )下調，因此對煤炭只能形成短期的價(jià)格支撐。

根據美國能源信息署的預測，美國煤炭產(chǎn)量在2014年預計將增加3.9%，達到10.35億短噸（1短噸=0.907噸）。產(chǎn)量的增加，主要是由于國內需求將增加3.5%左右。而這會(huì )帶動(dòng)阿齊煤炭公司和皮博迪能源公司煤炭銷(xiāo)售量的增加。盡管需求有所增加，但是預計煤炭?jì)r(jià)格將會(huì )在每百萬(wàn)英熱單位2.36美元左右，比2013年下降1%。這對于阿齊煤炭公司和皮博迪能源公司提高營(yíng)業(yè)收入毫無(wú)益處。

但是，如果天然氣價(jià)格一直保持現在這樣的高位，那么2014年第一季度煤炭?jì)r(jià)格有望回升。

預計煤炭行業(yè)在2014年將會(huì )復蘇，這對一些煤炭公司大有裨益。美國較常年偏冷的天氣催生天然氣價(jià)格上漲，進(jìn)一步導致2014年第一季度煤炭?jì)r(jià)格上漲。盡管潛在的煤炭需求可能增加，但2014年煤炭?jì)r(jià)格預計還是會(huì )進(jìn)一步下跌。皮博迪能源公司和阿齊煤炭公司將會(huì )面臨更加低的利潤率和更加殘酷的競爭。因此，盡管2014年煤炭行業(yè)仍將提供一些投資機會(huì )，但皮博迪能源公司和阿齊煤炭公司有可能無(wú)法提供足夠的吸引力讓它們的投資者考慮投資。（譯自2月20日美國多媒體金融服務(wù)公司官網(wǎng)The Motley Fool）