四因素主導四季度物價(jià)走勢

國家統計局上周公布了前三季度相關(guān)經(jīng)濟數據，其中9月物價(jià)漲幅不僅超出此前機構普遍預計的2.9%，而且躍上3%的整數位，達到3.1%，引發(fā)人們對于未來(lái)物價(jià)走勢不確定性的猜疑和高度關(guān)注。筆者分析認為，在經(jīng)濟回暖的大背景下，加之冬季來(lái)臨，四季度物價(jià)將會(huì )呈現小幅爬升走勢，但明顯攀升的可能性較小，全年控制在3.5%的預期調控目標之內應該沒(méi)有懸念。

上述判斷主要基于如下四個(gè)理由：

受季節因素影響食品價(jià)格以升為主，但漲幅有限

剛剛公布的9月物價(jià)指數之所以超出人們的預期，主要是食品價(jià)格上漲幅度較大導致的。而其中鮮菜和鮮果價(jià)格上漲是主要推手，相比之下，雖然糧、肉、蛋、魚(yú)價(jià)格均有所上漲，但漲幅較小，總體價(jià)格依然平穩。而鮮菜鮮果價(jià)格之所以每每波動(dòng)較大，有其自身特殊性。一是不易儲存，腐爛損失比例相對較高，致使經(jīng)營(yíng)成本較高推高了單價(jià)；二是9月正值中秋、國慶雙節，鮮菜鮮果消費剛性增長(cháng)，供求關(guān)系導致價(jià)格上漲；三是由于不易貯存，國家層面的調控手段有限；四是隨著(zhù)人們生活水平的不斷提高，對異地果蔬的需求量不斷增大，長(cháng)途運輸而來(lái)的果蔬成本必然是較高的。

在接下來(lái)的四季度，天氣轉涼并進(jìn)入冬季，鮮菜鮮果的種植、儲存和運輸成本都會(huì )上升，價(jià)格上漲是必然也是規律，這些因素無(wú)疑會(huì )推動(dòng)CPI走高，但由此拉動(dòng)的物價(jià)漲幅將是有限的。這是因為糧食、豬肉這兩大類(lèi)食品價(jià)格預計將會(huì )保持穩定，因此物價(jià)總水平不會(huì )產(chǎn)生大幅波動(dòng)。據國家統計局披露，前三季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量5803萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.3%，其中豬肉產(chǎn)量3831萬(wàn)噸，增長(cháng)2.1%。生豬存欄47541萬(wàn)頭，同比增長(cháng)1.5%；生豬出欄50259萬(wàn)頭，增長(cháng)1.9%。同時(shí)，今年糧食又是一個(gè)豐收年，庫存充足，糧食供應沒(méi)有問(wèn)題，糧價(jià)將保持穩定，也會(huì )對其他農產(chǎn)品價(jià)格的穩定產(chǎn)生重要的支撐作用。在糧、肉這兩大主要大宗食品供應無(wú)憂(yōu)的情況下，有理由相信，居民消費價(jià)格即使受季節因素影響有所波動(dòng)，總體也將保持平穩。

經(jīng)濟弱復蘇格局制約工業(yè)品價(jià)格回升幅度

不僅僅是基于對食品價(jià)格走勢的判斷，從工業(yè)品看，價(jià)格下降的趨勢將會(huì )扭轉，但回升的勢頭也將是比較平緩的。這是因為，此番穩增長(cháng)，不是單純地追求增速回穩，而是在調結構中穩增長(cháng)，在轉型升級中穩增長(cháng)，因此不會(huì )像2009年那樣上演強勁的“V型反轉”一幕，而是會(huì )不溫不火地，扎扎實(shí)實(shí)地推動(dòng)經(jīng)濟回升。這從中央不斷推出新的改革舉措而不是單純使用大規模投資來(lái)驅動(dòng)經(jīng)濟就可以看出。成功的改革所釋放的經(jīng)濟推動(dòng)力比大規模投資要來(lái)得更持久更有后勁，但卻不會(huì )像大規模投資那樣直接拉動(dòng)工業(yè)品價(jià)格快速回升。

消費增速持續低迷制約物價(jià)上漲

去年底以來(lái)，中央嚴厲整肅公款吃喝及各種公款消費，使得餐飲、娛樂(lè )、百貨等服務(wù)行業(yè)受到不同程度影響，市場(chǎng)銷(xiāo)售增速明顯放緩。今年前三季度，我國社會(huì )消費品零售總額168817億元，同比名義增長(cháng)12.9%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(cháng)11.3%），雖比上半年略有加快，但卻是近10年來(lái)最低增速（歷史數據：2004年為13.3%、2005年為14.9%、2006年為15.8%、2007年為18.2%、2008年為22.7%、2009年為15.5%、2010年為18.3%、2011年為17.1%、2012年為14.3%）。

此外，今年以來(lái)，由于經(jīng)濟增速有所回落，企業(yè)景氣狀況較低，居民收入增長(cháng)隨之明顯放緩。統計數據顯示，前三季度城鎮居民人均可支配收入20169元，扣除價(jià)格因素同比實(shí)際增長(cháng)6.8%，比上年回落3個(gè)百分點(diǎn)左右。收入增長(cháng)的明顯減速也是當前制約消費增長(cháng)的一個(gè)重要因素。遏制公款消費和居民收入減速兩相疊加，消費低迷的狀況還將持續一段時(shí)間。只有當經(jīng)濟穩步復蘇已成定局，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續好轉盈利進(jìn)入上升通道，居民收入也才會(huì )有好的預期，消費也才能真正回暖。而在當前消費增速創(chuàng )近10年來(lái)最低的背景下，物價(jià)水平顯然不大可能高企。

人民幣升值呈現加速趨勢將使進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下降

還有一個(gè)不能忽視的因素是人民幣升值的影響。近期，人民幣升值有明顯的加速趨勢。繼10月16日銀行間詢(xún)價(jià)市場(chǎng)美元兌人民幣即期匯率跌破6.10重要價(jià)位后，18日央行公布的人民幣對美元中間價(jià)也突破6.14關(guān)口，雙雙創(chuàng )匯改以來(lái)新高。這一方面會(huì )壓低大宗商品進(jìn)口價(jià)格，使得以往在國內通脹中扮演重要角色的“輸入性通脹”失去籌碼；另一方面也有利于通過(guò)增加進(jìn)口來(lái)保證國內緊俏商品的供應，從而平抑部分緊俏商品價(jià)格。

周末剛剛召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )，研究了進(jìn)一步穩增長(cháng)促改革和穩定社會(huì )預期，督促“政策落地”，要求保障和改善民生以及鼓勵就業(yè)創(chuàng )業(yè)，而并無(wú)著(zhù)墨于“穩物價(jià)”。這說(shuō)明，高層對未來(lái)幾個(gè)月物價(jià)走勢的判斷是清晰的和“心中有底”的。

綜上所述，四季度物價(jià)會(huì )出現小幅上漲，但不太可能出現大的波動(dòng)，總體仍將會(huì )保持平穩走勢。