東方電氣：核電業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯 開(kāi)始爆發(fā)性增長(cháng)

核電：2010年開(kāi)始爆發(fā)性增長(cháng)1、公司在國產(chǎn)2代改市場(chǎng)的占有率遠遠領(lǐng)先于其他制造商，其中，常規島的占有率接近70%，核島接近50%，優(yōu)勢明顯?？紤]到三代核電項目要到2020年之后才能大規模上馬，未來(lái)幾年，公司的優(yōu)勢將能夠維持。

另外，盡管公司沒(méi)有參與AP1000的引進(jìn)，前2臺機組沒(méi)有公司的生產(chǎn)任務(wù)，但公司最近中標了AP1000項目的蒸汽發(fā)生器，壓力容器。因此，無(wú)論第2代和第3代核電，公司都已經(jīng)準備了生產(chǎn)能力。

2、大力發(fā)展核電已經(jīng)成為我國能源發(fā)展的戰略選擇，根據新調整的核電規劃，到2020年我國核電裝機將到達7500萬(wàn)千瓦。但從目前的情況來(lái)看，實(shí)際建設的情況很有可能超越這個(gè)水平，達到8000萬(wàn)千瓦，乃至1億千瓦的水平。

從公司的訂單來(lái)看，2009年核電訂單400億元，新增訂單200億元，中標未簽訂合同的有50億元。從2010年開(kāi)始，核電業(yè)務(wù)進(jìn)入交貨高峰，2010年和2011年，預計公司核電業(yè)務(wù)收入將分別達到40億和100億，且核電業(yè)務(wù)的高增長(cháng)將在近幾年內持續。

3、09年，公司的核電業(yè)務(wù)仍處于資本投入期，收入較低，但折舊攤銷(xiāo)較多，導致核電業(yè)務(wù)的毛利率仍處于較低的水平。但核電設備的售價(jià)遠高于火電，隨著(zhù)2010年，特別是2011年核電業(yè)務(wù)的爆發(fā)性增長(cháng)，核電業(yè)務(wù)的毛利率有望迅速提升，長(cháng)期來(lái)看，公司核電業(yè)務(wù)的毛利水平將高于火電業(yè)務(wù)，達到20-25%的水平。