CPI降幅收窄 “通脹預期”不宜過(guò)度解讀

新華網(wǎng)上海１１月１１日電 題：ＣＰＩ降幅收窄 “通脹預期”不宜過(guò)度解讀

　　新華社記者 姚玉潔

　　國家統計局１１日發(fā)布的最新數據顯示，１０月份我國ＣＰＩ同比下降０．５％，比上月降幅縮?。埃硞€(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降０．１％，沒(méi)有繼續８月份以來(lái)環(huán)比回升的趨勢。

　　盡管ＣＰＩ仍在“負運行”，但市場(chǎng)對通貨膨脹的預期卻有增無(wú)減。專(zhuān)家認為，當前我國不存在現實(shí)的通貨膨脹，通脹預期一方面來(lái)源于寬松的貨幣政策，另一方面也來(lái)自于國際大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的輸入型通脹壓力。

　?。茫校赏拳h(huán)比“雙降”

　?。谷胀恚保睍r(shí)多，在排了近半個(gè)小時(shí)隊以后，上海白領(lǐng)李晴終于給汽車(chē)加滿(mǎn)了油。從１１月１０日零時(shí)起，全國汽、柴油價(jià)格每噸提高４８０元。而在上海，由于全面推行更加清潔的滬ＩＶ成品油，９３號汽油每升零售價(jià)上調至６．６１元。這意味著(zhù)，以私家車(chē)油箱６０升為例，李晴此后一段時(shí)間內每加一箱油要比漲價(jià)前多付４２元。

　　此前，上海出租車(chē)價(jià)格平均上調約１０％，而多個(gè)城市召開(kāi)了水價(jià)上調聽(tīng)證會(huì )?！笆裁炊荚跐q價(jià)！”成為越來(lái)越多人的感嘆。

　　這正是通脹預期的“魅影”潛藏。但事實(shí)上，國家統計局１１日發(fā)布的統計數據顯示，１０月份我國ＣＰＩ同比下降０．５％，比上月降幅縮?。埃硞€(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降０．１％，沒(méi)有繼續８月份以來(lái)環(huán)比回升的趨勢。

　　“我國正穩步走出通縮區間?！焙ＭㄗC券宏觀(guān)研究部經(jīng)理、首席分析師陳露表示，雖然居民的通脹預期在增強，但目前尚不會(huì )轉化為現實(shí)通貨膨脹。由于實(shí)體產(chǎn)業(yè)明顯存在供大于求的情況，我國并沒(méi)有大的通脹威脅。

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，隨著(zhù)經(jīng)濟回暖趨勢確立、增速加快，通脹壓力會(huì )逐漸顯性化。物價(jià)回升的趨勢已經(jīng)確立，２０１０年我國物價(jià)將重回上升軌道，預計全年ＣＰＩ同比漲幅在３．５％左右。但從數據分析，本年度到明年上半年，我國不會(huì )面臨現實(shí)通脹問(wèn)題。

　　通脹預期的兩大壓力源

　　實(shí)際物價(jià)仍低位運行，但通脹預期緣何強烈？記者采訪(fǎng)發(fā)現，通貨膨脹預期一方面來(lái)源于寬松的貨幣政策，另一方面也來(lái)自于美元貶值導致的國際大宗商品價(jià)格上漲，輸入型通貨膨脹壓力增大。

　　按照貨幣主義的基本觀(guān)點(diǎn)，通貨膨脹的本質(zhì)是貨幣現象。今年以來(lái)，出于保增長(cháng)的需要，我國信貸大幅增長(cháng)。截至１０月末，狹義貨幣供應量（Ｍ１）、廣義貨幣供應量（Ｍ２）同比分別增長(cháng)３２．０３％和２９．４２％，貨幣流動(dòng)性顯著(zhù)增強。
[page]“貨幣的大規模增長(cháng)不管是主動(dòng)還是被動(dòng)，最終都會(huì )反映在價(jià)格上，導致市場(chǎng)形成通脹預期。而通脹預期又會(huì )推動(dòng)消費，并促使人們傾向于擁有資產(chǎn)以求保值增值，進(jìn)而推高股市、樓市，進(jìn)一步加強了通脹預期?！睆偷┐髮W(xué)中國經(jīng)濟研究中心主任張軍說(shuō)。

　　“另一方面，通脹預期還來(lái)自美元貶值下國際大宗商品價(jià)格的上漲?！焙ＭㄗC券宏觀(guān)研究部經(jīng)理、首席分析師陳露分析，美元的持續疲軟讓投資者更傾向于將資產(chǎn)配置轉向石油、黃金及其他大宗商品，這使得我國輸入型通脹壓力有所增大。

　　通脹預期不宜過(guò)度解讀

　　自國務(wù)院常務(wù)會(huì )議首次把“管理好通脹預期”列入四季度宏觀(guān)調控重點(diǎn)，通脹問(wèn)題就引起社會(huì )普遍關(guān)注。但專(zhuān)家認為，我國貨幣管理、治理通脹的能力和經(jīng)驗均大大提升，不宜過(guò)度解讀“通脹預期”。

　　陳露認為，經(jīng)濟回暖過(guò)程中價(jià)格的回升是正常狀態(tài)，有利于經(jīng)濟復蘇，通貨緊縮反而不是好現象。適度寬松的信貸投放對實(shí)體經(jīng)濟復蘇初期非常有必要。目前我國通脹預期漸強，但抑制通脹的因素也很多，比如秋糧豐收、產(chǎn)能過(guò)剩等。從１０月ＣＰＩ具體構成看，與居民生活息息相關(guān)的食品、衣著(zhù)、交通和通信分別同比增長(cháng)１．６％、－１．６％、－２．７％，仍處于較低水平。

　　國外投行也紛紛調低對中國明年ＣＰＩ的預期至３．５％以?xún)取?span onmouseover="ShowInfo(this,"MS.N","200","-1",event);">摩根士丹利首席經(jīng)濟學(xué)家王慶認為，今年以來(lái)廣義貨幣Ｍ２的強勁增長(cháng)未計算家庭資產(chǎn)在現金和股票方面的配置變化，因而大大高估了貨幣擴張的真實(shí)速度；較為疲軟的出口增長(cháng)也將繼續構成對通脹壓力的強大抑制因素。

　　專(zhuān)家認為，需求不足和結構性產(chǎn)能過(guò)剩是我國物價(jià)保持較低水平的兩大重要因素。盡管今年全年新增貸款較多，但不會(huì )引起物價(jià)明顯上漲，股市、樓市吸納了大量的流動(dòng)性導致資產(chǎn)價(jià)格的上升，但日用消費品價(jià)格沒(méi)有發(fā)生明顯變化。

　　“通脹預期從哪里來(lái)，就從哪里著(zhù)手控制?！标惵墩f(shuō)，影響通脹的一大因素就是今年以來(lái)房?jì)r(jià)的較快上漲，房地產(chǎn)優(yōu)惠政策或許應該重新審視。

　　另一方面，信貸規模的適度控制也將有利于穩定通脹預期。央行最新數據顯示，１０月新增人民幣貸款２５３０億元，較上月少增２６３７億元，創(chuàng )年內新低。這比此前市場(chǎng)普遍預期的３０００億元左右的水平有一定差距。

　　張軍說(shuō)，我國貨幣管理面臨新局面。除了國內信貸調控，經(jīng)濟開(kāi)放情況下輸入型通貨膨脹的壓力、熱錢(qián)流入加速等，都會(huì )加大國內通脹預期。在繼續堅持適度寬松貨幣政策、保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，信貸結構應有所調整，要突出信貸在擴大消費、增加就業(yè)等方面的作用。

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