油市觀(guān)察：油價(jià)回暖不等于石油市場(chǎng)全面復蘇

國際油價(jià)近期迎來(lái)一個(gè)震蕩上行周期，紐約商交所原油價(jià)格一度躍上每桶80美元以上，油價(jià)逐步回暖的跡象日趨明顯。

在本輪油價(jià)上漲的因素中，除了世界經(jīng)濟復蘇激發(fā)消費活力、弱勢美元、投機炒作外，影響油價(jià)中長(cháng)期走勢的供需基本面并未成為“主角”。也就是說(shuō)，油價(jià)延續此種強勢尚缺少需求、供應等方面的支撐，油價(jià)短期升溫并不意味著(zhù)石油市場(chǎng)全面復蘇。

近兩年，石油市場(chǎng)波濤洶涌。持續上漲的國際油價(jià)于2008年年初突破100美元大關(guān)，接下來(lái)的半年里，油價(jià)持續大幅震蕩飆升，一度創(chuàng )下每桶147美元的歷史高點(diǎn)。之后，油價(jià)箭頭迅速朝下，猶如“霜打的茄子”震蕩至每桶30多美元的波谷。國際金融危機使石油市場(chǎng)受到嚴重傷害，國內油企利潤大幅下滑，油品庫存居高難下。

截至目前，一些發(fā)達國家經(jīng)濟開(kāi)始復蘇，但基礎仍不穩固，動(dòng)力仍不夠強勁，反映到石油市場(chǎng)上，更多地表現為需求增長(cháng)乏力。專(zhuān)家預測，雖然2010年全球國民生產(chǎn)總值有近2%的微幅上漲，由此促進(jìn)石油每日需求平均增長(cháng)90多萬(wàn)桶，但這與今年每日200多萬(wàn)桶的需求萎縮相比，仍然存在較大差距。

總體看，石油市場(chǎng)存在復蘇的跡象，其中的推動(dòng)力之一在于新興市場(chǎng)石油需求的一定增長(cháng)。在今年第四季度需求略為增長(cháng)的基礎上，明年全球原油日需求量將有一定幅度的增長(cháng)，其中很大一部分將來(lái)自于非經(jīng)合組織的亞太地區。但由于經(jīng)濟的復蘇是一個(gè)漫長(cháng)過(guò)程，這種需求的增長(cháng)不足以改變供需趨穩的大局勢，因此石油市場(chǎng)全面復蘇尚待時(shí)日。

從基本面分析，短期內石油供應讓人寬心，而需求又不會(huì )急劇增加。目前，石油需求增長(cháng)主要來(lái)自新興市場(chǎng)的運輸部門(mén)，僅我國目前新增石油需求約2/3來(lái)自交通運輸業(yè)，時(shí)下新能源汽車(chē)等的呼聲高漲，雖然由于其成本偏高、基礎配套設施不匹配等原因造成短期內替代燃油的替代品欠缺，但不排除其長(cháng)期影響，從而將可能拖累石油需求步伐。更值得關(guān)注的是，國際金融危機給美國等石油需求大國上了一堂課，必然使其今后加速通過(guò)低碳經(jīng)濟、新能源等措施更加積極地降低對石油的需求。

在國際金融危機影響下，全球油氣上游市場(chǎng)在快速增長(cháng)多年之后進(jìn)入了向下的調整期。統計數據顯示，近1年時(shí)間，全球有20多個(gè)計劃執行的項目被延遲或取消。巴克萊在世界范圍對357家油氣公司的調查顯示，今年全球石油天然氣勘探開(kāi)發(fā)投資支出預計比去年下降12%。這種延遲和投資減少很大程度上延長(cháng)了項目周期，從而減緩了石油市場(chǎng)復蘇的腳步。

業(yè)內專(zhuān)家分析，當前的油價(jià)水平還不足以使石油企業(yè)較大幅度增加明年油氣田的投資，即使有所增加，但幅度也十分有限。

現在，石油企業(yè)面臨兩難選擇：如果未來(lái)國際油價(jià)下降并低位震蕩，上游投資必然進(jìn)一步縮減，石油市場(chǎng)持續復蘇將受到抑制；如果國際油價(jià)高位運行并大幅波動(dòng)，石油企業(yè)做出相關(guān)投資的決策又將十分困難。因此，國際油價(jià)與石油市場(chǎng)全面復蘇的最佳結合點(diǎn)，就是油價(jià)能保持在合理價(jià)格范圍內小幅波動(dòng)。就像一名受傷的運動(dòng)員在痊愈之前，需要適量運動(dòng)進(jìn)行康復性訓練，但不能立即達到正常運動(dòng)量。