旺季難旺淡季更淡 5月煤化工市場(chǎng)的無(wú)奈

5月煤化工市場(chǎng)“跌多漲少”，“旺季不旺淡季更淡”的局面讓5月的市場(chǎng)頗感無(wú)奈。而此次影響整個(gè)市場(chǎng)行情的重要因素仍是供需。

5月市場(chǎng)表現

據監測數據顯示，5月煤化工市場(chǎng)“跌多漲少”，粗苯及工業(yè)萘本月漲跌互現，其中的一個(gè)重要原因就是供需關(guān)系的變化。值得一提的是，5月初，工業(yè)萘市場(chǎng)在貨少支撐下積極拉漲，但好景不長(cháng)，中下旬隨著(zhù)工廠(chǎng)檢修結束后，貨源量的提升，價(jià)格掉頭下滑。而5月高溫煤焦油價(jià)格繼續維持漲勢，其他產(chǎn)品以跌為主。具體如表1所示。煤瀝青本月部分地區雖低位有所上漲，但實(shí)際成交并未跟進(jìn)，減水劑市場(chǎng)大穩小調。 5月煤化工主要產(chǎn)品漲跌情況產(chǎn)品市場(chǎng)表現影響因素漲跌幅高溫煤焦油維持漲勢供應緊張↑100－150元/噸加氫苯全線(xiàn)走跌    純苯下調，買(mǎi)興低迷↓700－800元/噸焦化苯↓800-900元/噸順酐↓500-600元/噸硫酸銨跌幅擴大需求低迷↓100－150元/噸甲醇整體下滑供需矛盾擴大，宏觀(guān)面悲觀(guān)↓30－130元/噸炭黑弱勢運行，月初價(jià)下調下游持續低迷，接貨情緒不積極↓100-200 元/噸粗苯漲跌互現純苯下調，供需局面的改變↓200－750元/噸工業(yè)萘漲跌互現供需局面的改變－

而據數據顯示，至5月31日，國內高溫煤焦油綜合交易價(jià)達2707元/噸，較3月末整體累計漲64元/噸，較上月同期上調2.42%，較往年同期上調8.46%。硫酸銨（焦化國標）綜合交易價(jià)已跌至621元/噸，月內累計跌161元/噸，較上月跌幅達20.59%，較往年同期下滑47.54%；甲醇綜合交易價(jià)為2268元/噸，月內累計走跌81元/噸，較上月跌幅為3.45%，較往年同期下滑13.14%。

貨少支撐下的漲意

5月高溫煤焦油市場(chǎng)呈現漲勢，而支撐此波上漲行情的主因是供應緊張。

5月焦炭市場(chǎng)整體走勢下滑，據最新監測數據顯示，至月末，國內綜合指數1253.1點(diǎn)，月內跌34.5點(diǎn)。焦炭行情不佳，焦企開(kāi)工率不高。5月山東、江蘇等地開(kāi)工率在八成左右，安徽、河南及河北等地焦企開(kāi)工率在七到八成左右，山西及西北地區開(kāi)工率在六到七成左右，而華南地區除部分獨立焦企開(kāi)工率在八成之外，其他鋼企基本無(wú)限產(chǎn)現象。

在貨少支撐下，高溫煤焦油市場(chǎng)整體延續了4月末穩中上行的態(tài)勢。由于下游深加工市場(chǎng)傳統的檢修潮并沒(méi)有預期的集中，因此去年大跌的行情并沒(méi)有出現，而本月焦企極力挺價(jià)及招標價(jià)格走高帶動(dòng)下，高溫煤焦油意外上漲，主流城市漲100-150元/噸。不過(guò)下游產(chǎn)品則表現疲軟，對原料上漲有所掣肘，因此本輪高溫煤焦油上漲空間較為有限。

需求疲軟拖累下的低迷

我們不難發(fā)現，5月主要走跌產(chǎn)品面臨一個(gè)共同的因素——需求疲軟拖累所致。以硫酸銨為例，5月因國內需求嚴重支撐不足，焦企庫存壓力漸起，硫酸銨延續了4月的下滑態(tài)勢。三大主力需求化肥、出口及稀土市場(chǎng)表現不佳?；史矫?，國內尿素市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)銷(xiāo)下滑，北方地區尿素市場(chǎng)價(jià)格下滑難遏，目前國內尿素市場(chǎng)貨源充足，后期雖然用肥期臨近，但對市場(chǎng)價(jià)格上揚難以形成有力支撐。由于短期國內尿素市場(chǎng)需求低迷狀態(tài)難以改善，后期部分玉米、水稻需求，對市場(chǎng)價(jià)格拉動(dòng)作用不大。隨著(zhù)煤價(jià)逐漸下探，國際市場(chǎng)需求不振，預計短期市場(chǎng)價(jià)格難以上漲。再者，國內復合肥廠(chǎng)開(kāi)工較低，采貨量有限。5月份國際硫酸銨市場(chǎng)可謂大幅下跌，月內跌幅在10-35美元/噸不等，其中我國主要出口地區東南亞，月內跌幅亦達到10-15美元/噸，這直接影響硫酸銨出口情況。而稀土方面，雨季及綜合影響下，難見(jiàn)利好。

純苯下調帶來(lái)的重擊

5月石油苯下調三次（5月3日、14日及24日），累計跌600元/噸，對苯市場(chǎng)構成壓力，苯市場(chǎng)各產(chǎn)品價(jià)格有所下調。而純苯的接連下調導致加氫苯工廠(chǎng)接盤(pán)放緩，焦企恐慌氣氛升溫，這也是粗苯走跌的利空因素。截至月中，多數地區粗苯價(jià)格普遍下調800－900元/噸，不過(guò)下旬因焦企限產(chǎn)力度較大，拍賣(mài)利好等因素影響，各地出現小幅反彈。

淡季下的新低

今年以業(yè)，甲醇市場(chǎng)持續低迷，呈現旺季不旺，淡季更淡的局面。而5月的甲醇市場(chǎng)持續走低，局部跌至近兩年來(lái)新低。本月宏觀(guān)面走弱，導致市場(chǎng)信心不足，悲觀(guān)情緒較重，加之供需基本面的惡化，從而使得本月甲醇價(jià)格出現下滑。

5月中旬開(kāi)始，甲醇需求漸入淡季，隨著(zhù)北方麥收季節及南方雨季的到來(lái)，需求支撐乏力。而此時(shí)，魯南、西北等地停車(chē)裝置陸續重啟，加之河南、西北等地新建裝置的投產(chǎn)，甲醇供應量較為充足，供需面也因此惡化。另5月宏觀(guān)面偏空，甲醇期貨走跌，也將悲觀(guān)氣氛帶到了現貨市場(chǎng)。

6月表現令人擔憂(yōu)

煤企利潤下滑，部分煤礦關(guān)停及貿易商退出煤炭市場(chǎng)使得焦炭市場(chǎng)缺乏有利支撐，預計短期內焦炭市場(chǎng)仍難擺脫低迷態(tài)勢，六月市場(chǎng)仍不樂(lè )觀(guān)。焦炭行情不佳，焦化廠(chǎng)限產(chǎn)狀態(tài)或難改善，焦化副產(chǎn)品產(chǎn)量難有明顯反彈，將對其六月價(jià)格繼續有所支撐。不過(guò)各產(chǎn)品6月需求并未存樂(lè )觀(guān)預期，煤化工6月表現亦令人擔憂(yōu)。

高溫煤焦油后市漲幅受限，深加工及炭黑市場(chǎng)疲態(tài)難改。從5月末行情來(lái)看，國內高溫煤焦油市場(chǎng)整體低位仍有漲勢，然從5月下旬開(kāi)始，國內工業(yè)萘市場(chǎng)開(kāi)始松動(dòng)，至月末跌幅200-300元/噸，瀝青及炭黑亦表現弱勢，后市漲幅受限。下旬，國內工業(yè)萘市場(chǎng)在缺乏支撐及前期漲勢太猛的影響下，下滑200-300元/噸，而煤瀝青市場(chǎng)而言，成交低迷，炭黑市場(chǎng)亦是不溫不火，支撐乏力；另外，隨著(zhù)深加工廠(chǎng)家陸續開(kāi)車(chē)，屆時(shí)貨源將增加，在需求不佳的前提下，后市或將陷入惡性循環(huán)的狀態(tài)。由此看來(lái)，深加工產(chǎn)品仍將在高溫煤焦油上漲行情中扮演“攔路虎”的角色。

苯市場(chǎng)6月存反彈可能。6月份粗苯及加工產(chǎn)品有望延續月底反彈走勢，其中粗苯主要受貨源偏少支撐，而加氫苯也將得到成本支撐，加之與石油苯的價(jià)格優(yōu)勢，因此或有反彈可能。不過(guò)目前石油苯庫存消耗緩慢，6月市場(chǎng)或在去庫存化狀態(tài)，因此上漲前景不宜樂(lè )觀(guān)，粗苯與加氫苯的反彈幅度也將受到限制。

需求淡季深化，甲醇后市探底之路或繼續。進(jìn)入6月，甲醇需求淡季或進(jìn)一步深化，場(chǎng)內悲觀(guān)情緒難消，后市弱勢行情難改。

硫酸銨后市仍不看好。月末，隨著(zhù)低價(jià)持續進(jìn)行，焦企方面轉價(jià)壓力，各拍賣(mài)結果較前期均穩中小漲，硫酸銨市場(chǎng)趨穩心態(tài)明朗。然國內剛需似乎仍無(wú)起色，社會(huì )庫存壓力仍較大，后市仍不看好。