三安光電主業(yè)LED堪憂(yōu) 光伏副業(yè)看上去很美

作為國內光電行業(yè)的知名企業(yè)，三安光電一直是戰略性新興產(chǎn)業(yè)的行業(yè)龍頭。此前一心專(zhuān)注于全色系超高亮度發(fā)光二極管(LED)外延及芯片生產(chǎn)的三安光電，近年來(lái)似乎有些“三心二意”。日前，三安光電控股子公司日芯光伏與美方合資的高倍聚光光伏產(chǎn)業(yè)化項目在安徽淮南開(kāi)工。據介紹，該項目建成后將成為世界上規模最大、技術(shù)最先進(jìn)的高倍聚光光伏發(fā)電系統及組件生產(chǎn)基地。在LED行業(yè)出現產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，將聚光太陽(yáng)能發(fā)電系統作為副業(yè)的三安光電將成功另辟蹊徑，還是歧路亡羊？

主業(yè)LED堪憂(yōu)――深陷產(chǎn)能過(guò)剩泥淖

“2010年以來(lái)，全球LED產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題開(kāi)始凸顯。”中債資信分析師楊兆遠表示，據IMS統計數據顯示，2011年全球LED芯片產(chǎn)能為813億顆，但總需求僅有549億顆。2012年，隨著(zhù)國內LED投資額的大幅下降，產(chǎn)能進(jìn)一步增長(cháng)的壓力得到一定緩解，但行業(yè)供給依然遠大于需求，導致2012年全行業(yè)產(chǎn)能利用率不足60%。

LED行業(yè)嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩，使得行業(yè)龍頭――三安光電也深陷其中。據其2012年年報數據顯示，公司全年實(shí)現歸屬母公司的凈利潤8.1億元，同比下降13.47%。“LED行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩主要集中于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，特別是像三安光電主營(yíng)的LED芯片產(chǎn)能過(guò)剩嚴重。”某大型券商LED行業(yè)分析師表示。

與此同時(shí)，三安光電全年LED應用產(chǎn)品實(shí)現收入25.84億元，同比暴增345.35%，但毛利率卻大幅下降14.36個(gè)百分點(diǎn)至25.31%。“這是由于他們采取了降價(jià)促銷(xiāo)的方式。”楊兆遠分析，受行業(yè)景氣度下滑影響，公司庫存高企，已對公司存貨周轉產(chǎn)生負面影響，降價(jià)促銷(xiāo)在一定程度上有利于降低總體庫存。

但三安光電2012年年報顯示，2012年底公司存貨總額仍高達9.27億元，且庫存商品已計提超過(guò)1800萬(wàn)元減值準備。

庫存高企的同時(shí)，未來(lái)行情卻并不樂(lè )觀(guān)。據高工LED產(chǎn)業(yè)研究所統計，2012年中國LED芯片平均價(jià)格同比下降32%，部分產(chǎn)品例如顯示屏用小功率LED藍綠光芯片平均價(jià)格降幅超過(guò)50%。楊兆遠表示，隨著(zhù)行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)能的企穩，產(chǎn)品價(jià)格下降是行業(yè)未來(lái)發(fā)展的必然趨勢，LED企業(yè)高毛利時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，短期內會(huì )保持在低毛利狀態(tài)運行。“從同類(lèi)上市公司看，三安光電存貨周轉率處于中等偏低水平，短期去庫存壓力依然存在。”

值得注意的是，該公司全年營(yíng)業(yè)外收入高達5.06億元，其中政府補助4.83億元，占稅前利潤總額的比重達48%。業(yè)內統計數據顯示，該公司近3年共獲得政府補助累計達15.79億元，占合計凈利潤的比重達73%。楊兆遠表示，從已發(fā)布年報的公司來(lái)看，LED企業(yè)利潤中政府補助占比過(guò)高現象普遍存在。但是，企業(yè)利潤中政府補助占比過(guò)高的根本原因在于企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力未完全恢復。

業(yè)績(jì)一半靠吃“補藥”的日子或將難以為繼。上述券商分析師表示，政府對LED行業(yè)的補助將逐步減少，特別是對上游芯片的補助，到2014年或將全面停止。

機構投資者也用行動(dòng)表明了他們的態(tài)度?；鹚募緢髷祿@示，機構投資者在去年四季度減持該公司股票1.58億股，持股市值減少25.64億元，持股規模占上市公司流通股比例同比下滑22.92%。

副業(yè)聚光光伏――看上去很美

隨著(zhù)無(wú)錫尚德近日宣告破產(chǎn)，加之此前超日太陽(yáng)能事件的沖擊，銀監會(huì )也于近日警示了光伏行業(yè)潛在的風(fēng)險，光伏行業(yè)成為眾矢之的之時(shí)，三安光電卻對光伏行業(yè)興致盎然。聚光太陽(yáng)能成為三安光電近年來(lái)大力主推的項目之一。據三安光電財務(wù)總監黃智俊介紹，日芯光伏高倍聚光光伏產(chǎn)業(yè)化項目總投資人民幣80億元。

三安光電2012年年報數據顯示，聚光太陽(yáng)能毛利率為-4.3%。對于虧損的原因，三安光電表示，報告期內，公司控股子公司日芯光伏科技有限公司一期自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)已投入生產(chǎn)，組裝配件本土化效果低于預期，加上生產(chǎn)線(xiàn)的磨合時(shí)間偏長(cháng)，致使生產(chǎn)成本的降低沒(méi)有達到預定目標。

事實(shí)上，業(yè)內專(zhuān)家認為，聚光光伏特別是高倍聚光光伏，并沒(méi)有看上去那么美。

“聚光光伏技術(shù)是未來(lái)取代第二代晶硅技術(shù)的第三代光伏技術(shù)。”黃智俊介紹說(shuō)，這一技術(shù)的光電轉化率高，土地利用率高，單位面積發(fā)電量也高。

但為何這樣看似具有絕對優(yōu)勢的技術(shù)和產(chǎn)品目前并未廣泛推行和生產(chǎn)？業(yè)內專(zhuān)家透露，成本過(guò)高是其中的阻礙。“高倍聚光光伏無(wú)論是組件還是維護，費用都比晶硅技術(shù)要高得多。”中國太陽(yáng)能學(xué)會(huì )理事王文靜博士說(shuō)，這一技術(shù)在國際上也僅處于示范階段。

據業(yè)內專(zhuān)家估算，一塊用在聚光光伏發(fā)電上的電池，其造價(jià)是晶硅電池的100倍。此外，在實(shí)際運營(yíng)中，高倍聚光光伏發(fā)電仍存在諸多阻礙。

“高倍聚光光伏尚不具備大規模投產(chǎn)的可能。”王文靜認為，這一技術(shù)涉及力、熱、光、電、機械、電子、自動(dòng)化控制等綜合性技術(shù)，需要解決太陽(yáng)跟蹤、光效、散熱等一系列問(wèn)題。

王文靜分析，首先很多高倍聚光光伏組件的跟蹤系統壽命有限，使用時(shí)間一長(cháng)往往出現問(wèn)題。而聚光光伏發(fā)電需要一直吸收太陽(yáng)直射光，就必須像向日葵一樣“追光”，跟蹤系統一旦損壞就意味著(zhù)沒(méi)法聚光發(fā)電。“跟蹤系統易損是國內試點(diǎn)電站面臨的突出問(wèn)題。”

此外，其發(fā)電組件對聚光精確度的要求極高。“高倍聚光發(fā)電組件就像是大頭娃娃，靠一根桿來(lái)支撐，風(fēng)大了會(huì )晃動(dòng)，聚光的角度略微一偏發(fā)電效果就差很多。”王文靜說(shuō)，組件表面的透鏡對環(huán)境的要求更是近乎苛刻。首先是透鏡表面要非常清潔，這意味著(zhù)組件經(jīng)不起風(fēng)沙――一旦被沙土覆蓋，將在很大程度上影響聚光效果；受不得潮濕――空氣中水汽含量大了會(huì )造成陽(yáng)光散射增加，也會(huì )對聚光產(chǎn)生影響。此外，“高倍聚光光伏發(fā)電的過(guò)程中還需要考慮降溫處理、自耗電等一系列成本。”

“綜合來(lái)看，高倍聚光光伏很難成為光伏發(fā)電的主流，即使未來(lái)成本降低，但其對外部環(huán)境的苛刻要求，也會(huì )嚴重限制其投產(chǎn)范圍。”王文靜總結說(shuō)。中國能源網(wǎng)董事總經(jīng)理韓曉平也對這一觀(guān)點(diǎn)表示贊同，他認為，現在國內高倍聚光光伏的訂單主要來(lái)自于各大電力集團的示范項目，長(cháng)遠來(lái)看，薄膜光伏可能是業(yè)內的方向，但絕不是聚光光伏。

就在業(yè)內專(zhuān)家普遍不看好其發(fā)展前景的情況下，2012年三安光電對聚光光伏項目的投入卻大幅增加。三安光電營(yíng)業(yè)成本大幅上升144.36%，其中高倍聚光太陽(yáng)能產(chǎn)品營(yíng)業(yè)成本比上年暴增1182.45%。

“三安光電聚光光伏項目有較大的風(fēng)險。”一位不愿具名的大型券商光伏行業(yè)分析師認為，該項目成本過(guò)高，為三安光電整體盈利作貢獻的可能性較小，其廣告效益可能大于實(shí)際效益。