風(fēng)電行業(yè)現金流大幅改善

2012年年報披露已近尾聲，在新能源板塊之中，風(fēng)電行業(yè)多家上市公司已公布的業(yè)績(jì)均有好轉，且超出市場(chǎng)預期。近日，記者從年報中發(fā)現，在經(jīng)歷了連續2年多的產(chǎn)能過(guò)剩煎熬之后，風(fēng)電行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況改善明顯，有望成為新能源板塊中率先走出低谷的行業(yè)。

以風(fēng)電行業(yè)龍頭金風(fēng)科技年報中披露的數據為例，2012年金風(fēng)科技主營(yíng)收入113.2億元，同比下滑11.83%；實(shí)現凈利潤1.53億元， 同比下降74.77%。乍看之下貌似仍在行業(yè)低谷，毫無(wú)起色。

但如果從毛利率來(lái)看，按季度來(lái)看，金風(fēng)科技毛利率在2012年一季度下滑至10.95%之后，從2012年二季度開(kāi)始穩步回升，到2012年第四季度已經(jīng)維持在16%的水平。此外，中金公司報告認為，在嚴控成本的基礎上，金風(fēng)科技2013年將繼續實(shí)現經(jīng)營(yíng)性現金流凈流入。

而另一家主要生產(chǎn)風(fēng)塔的上市公司泰勝風(fēng)能的經(jīng)營(yíng)改善則更為明顯，其 2012年營(yíng)業(yè)收入6.71億元、同比增長(cháng)9.04%，凈利潤5836萬(wàn)元，同比增長(cháng)9.52%；經(jīng)營(yíng)現金流量?jì)纛~為6647.74 萬(wàn)元，轉負為正。值得注意的是，其主營(yíng)產(chǎn)品風(fēng)塔產(chǎn)銷(xiāo)比已超過(guò)95%。

“建風(fēng)電發(fā)電站建站最先布置的大件就是風(fēng)塔。” 國泰君安新能源分析師侯文濤向記者表示，從相關(guān)上市公司的年報表現來(lái)看，2011年以來(lái)困擾整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題在一定程度上有所緩解，如果未來(lái)風(fēng)電裝機量能夠按照預期持續回升，則2013年很可能會(huì )成為風(fēng)電行業(yè)的拐點(diǎn)，繼續預計今年風(fēng)電行業(yè)回暖是大概率事件。

侯文濤認為，今年風(fēng)電行業(yè)將首先受益于海外風(fēng)電市場(chǎng)的復蘇，如天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、吉鑫科技的海外業(yè)務(wù)都出現了大幅度的增長(cháng)，而由于下游風(fēng)機價(jià)格的逐漸企穩，上游部分零部件商的利潤率也得到了一定程度的改善。整體來(lái)看，陸上風(fēng)電依然沒(méi)有解決并網(wǎng)和質(zhì)量問(wèn)題，海上風(fēng)電受制于多方面因素難以快速啟動(dòng)，近期國內風(fēng)電仍無(wú)行業(yè)性轉機。

Wind數據顯示，2012年，風(fēng)電裝機僅約13GW，相比2011年的17.6GW的同比下滑27%。而在近期召開(kāi)的全國能源工作會(huì )議上，明確風(fēng)電裝機容量2013年將達到18GW，這較2012年增長(cháng)近60%。

和A股市場(chǎng)上風(fēng)電行業(yè)相關(guān)上市公司的不溫不火相比，今年以來(lái)，香港市場(chǎng)中的中資風(fēng)電板塊成為表現最佳的板塊之一，龍源電力、大唐新能源等中資風(fēng)電概念股自去年12月以來(lái)均上漲接近100%，而A股相關(guān)上市公司上漲幅度不足20%。

在整個(gè)行業(yè)均有望迎來(lái)轉機的時(shí)候，唯一的例外是2011年高價(jià)發(fā)行的華銳風(fēng)電，上市后，由于長(cháng)期的高財務(wù)杠桿擴張戰略，華銳風(fēng)電已累積巨大的財務(wù)壓力，現金處于不斷失血狀態(tài)，此外，其募投項目幾度更改無(wú)法為業(yè)績(jì)做出貢獻，截至2012年12月31日，募投項目累計投入占比僅為13.2%。