廣匯能源：煤化工項目正式轉固

廣匯能源發(fā)布公告稱(chēng),新能源公司一期年產(chǎn)120萬(wàn)噸甲醇/80萬(wàn)噸二甲醚、4.9億方LNG項目全部產(chǎn)品產(chǎn)出,整套裝置持續穩定生產(chǎn)達到1個(gè)月以上,并通過(guò)72小時(shí)考核驗收標準,已具備基建轉固定資產(chǎn)條件。自2013年元月起,公司將按照企業(yè)會(huì )計準則的規定及公司董事會(huì )第五屆二十三次會(huì )議審議通過(guò)的“基建轉固定資產(chǎn)標準、固定資產(chǎn)分類(lèi)及使用年限”正式實(shí)施。

廣匯新能源的煤化工項目將正式開(kāi)始產(chǎn)生業(yè)績(jì)。這一項目在2011年9月建成投產(chǎn)并在調試了一年多后,各套裝置全部打通過(guò),2012年12月開(kāi)始試運行后已經(jīng)連續穩定運行一個(gè)月,達到了公司的轉固條件。根據新能源煤化工項目裝置2013年負荷率80%測算,煤化工項目產(chǎn)生的凈利潤將達到12億元,煤化工業(yè)務(wù)將成為2013年公司的主要利潤增長(cháng)點(diǎn)。

公司的能源業(yè)務(wù)全面開(kāi)花。2012年底,公司相繼公告了薩拉布雷克-吉木乃天然氣管道跨境路段正式鋪設和對接完成、與控股股東廣匯集團共同投資建設1000萬(wàn)噸/年原煤伴生資源加工與綜合利用項目、加注站建設情況等相關(guān)公告。中哈天然氣管道最后3公里的鋪設完成,進(jìn)一步保障了公司LNG的資源供給,將形成鄯善、淖毛湖和吉木乃三大產(chǎn)業(yè)基地,并隨著(zhù)公司LNG車(chē)用業(yè)務(wù)和加氣站的快速發(fā)展,將使LNG業(yè)務(wù)在未來(lái)三年中利潤貢獻比例不斷提升;而公司的煤炭分質(zhì)利用項目則拉開(kāi)了公司未來(lái)十年快速成長(cháng)的大幕,1000萬(wàn)噸煤炭分質(zhì)利用項目只是第一步。

根據公司項目進(jìn)展狀況,我們將公司2012-2014年業(yè)績(jì)預測調整為0.61、0.81和1.24元,目前動(dòng)態(tài)市盈率分別為29.05、21.88和14.29倍,考慮到公司未來(lái)的增長(cháng)潛力和能源優(yōu)勢在未來(lái)幾年的不斷體現,我們維持對于公司“增持”投資評級。

風(fēng)險提示:煤化工項目運行不穩定;煤炭?jì)r(jià)格大幅下滑。