石化后市且慢樂(lè )觀(guān)

近日，全國各地紛紛出臺保增長(cháng)、促穩定措施。一些政府官員和經(jīng)濟界人士于是樂(lè )觀(guān)地預計：下半年，在一系列刺激政策推動(dòng)下，中國經(jīng)濟將企穩反彈。石化業(yè)內也有不少人認為，這些措施將刺激市場(chǎng)需求，石化行業(yè)將從中受益，實(shí)現穩定增長(cháng)。然而，筆者認為：這種樂(lè )觀(guān)的判斷有點(diǎn)一廂情愿，中國經(jīng)濟下半年走勢不容樂(lè )觀(guān)，石化行業(yè)總體的產(chǎn)品表現和企業(yè)業(yè)績(jì)不會(huì )好于上半年。

從外貿來(lái)看，歐盟、美國、東盟、日本是中國最重要的貿易伙伴。由于歐元區頂層設計本身有問(wèn)題，只有財政政策而無(wú)貨幣政策、退出機制不健全，而這種頂層設計的問(wèn)題3~5年內無(wú)法根本解決，歐元區經(jīng)濟復蘇的進(jìn)程將十分緩慢，中國對歐盟的出口將難以放大。7月份，石油和化工行業(yè)出口總額同比降幅11.3%，較上月擴大近11個(gè)百分點(diǎn)。

作為中國第二大貿易伙伴的美國，在2008年金融危機后，明顯加大了實(shí)體經(jīng)濟的政策傾斜和投入，對來(lái)自中國等國家和地區的商品需求有減緩趨勢。尤其是美國頁(yè)巖氣的規?；_(kāi)發(fā)，引發(fā)其資源、能源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格持續下跌，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下移，對長(cháng)期憑借低價(jià)格取勝的中國石油化工商品將形成較大沖擊，已經(jīng)并將繼續影響中國出口。

就國內市場(chǎng)而言，房地產(chǎn)、基礎設施建設和制造業(yè)投資占我國投資總額的80%以上，但房地產(chǎn)行業(yè)受?chē)艺{控政策及行業(yè)本身“虛火”過(guò)盛影響，上半年投資增速逐月回落，下半年仍將繼續回落?？紤]到房地產(chǎn)市場(chǎng)的巨大泡沫和潛在風(fēng)險，不少金融機構對房地產(chǎn)商的態(tài)度已經(jīng)由過(guò)去的“追著(zhù)貸款”變?yōu)?ldquo;盯著(zhù)還貸”。在這種情況下，房地產(chǎn)行業(yè)下半年的投資增速不僅會(huì )低于去年同期，甚至可能低于今年上半年。該領(lǐng)域對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用正在減弱，對石油和化工產(chǎn)品的需求量也大幅減少。

制造業(yè)大多產(chǎn)能過(guò)剩，再投資擴大規模只能加劇產(chǎn)能過(guò)剩和市場(chǎng)波動(dòng)。以煤化工為例，之前高調進(jìn)軍煤化工領(lǐng)域的大多是財大氣粗的煤礦企業(yè)。但隨著(zhù)煤炭行業(yè)景氣結束，煤炭產(chǎn)能過(guò)剩、需求疲軟、價(jià)格下跌，已經(jīng)迫使不少煤礦企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)，流動(dòng)資金緊張，銀行授信減少，甚至出現了催著(zhù)還貸的現象。在這種情況下，即便國家放寬了對新型煤化工的政策限制，原來(lái)計劃甚至已經(jīng)動(dòng)工的項目恐怕都要緩建甚至停建，又怎能指望有更多的投資增長(cháng)拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)呢？

作為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的石化行業(yè)，其走勢與宏觀(guān)經(jīng)濟高度相關(guān)。雖然不同石化子行業(yè)會(huì )漲跌互現，但總體下行壓力較大。相關(guān)企業(yè)對此應有清醒認識，早做準備，積極應對。