撲朔迷離看油價(jià)

目前，左右國際石油市場(chǎng)的情形十分復雜，國際油價(jià)進(jìn)入了撲朔迷離、變數較大的階段。但是，高位震蕩仍然是主基調。

■ 文/呂東悅

2011年以來(lái)，歐美經(jīng)濟持續好轉，北非及中東地區社會(huì )大動(dòng)蕩、大調整，令市場(chǎng)對石油供應中斷的擔憂(yōu)不斷升級，國際油價(jià)持續震蕩攀升。3月2日,WTI原油期貨價(jià)2008年10月份以來(lái)首次突破100美元/桶，布倫特原油期貨價(jià)高達116.35美元/桶，且WTI原油與布倫特原油價(jià)格差價(jià)亦有縮小趨向，國際油價(jià)呈現了整體抬升的局面。

國際油價(jià)持續高漲后，又遭遇到不同形勢的干擾。3月11日，日本發(fā)生強烈地震并引發(fā)海嘯與核危機，世界第三大經(jīng)濟體受到重創(chuàng )。3月17日，聯(lián)合國安理會(huì )通過(guò)在利比亞設立禁飛區。3月19日起，以法國為首的多國部隊開(kāi)始對利比亞動(dòng)武。目前，左右國際石油市場(chǎng)的情形十分復雜，國際油價(jià)何去何從，似乎進(jìn)入了撲朔迷離、變數較大的階段。

地震負面影響油價(jià)

日本大地震對國際石油市場(chǎng)及國際油價(jià)的負面影響明顯，但又并不十分明了清晰。

3月11日下午2時(shí)46分，日本發(fā)生9級大地震，這是日本近140年來(lái)最大的地震，并引發(fā)最高達10米的海嘯。日本最大的煉油企業(yè)JX新本石油和能源公司及科斯莫石油公司等旗下的多家煉油廠(chǎng)，共計大約130萬(wàn)桶/日，相當于全日本近30％的煉油產(chǎn)能關(guān)停。與此同時(shí)，日本地震和海嘯損壞了三座核反應堆，喪失核能發(fā)電量的五分之一，并造成核泄漏危機，引發(fā)社會(huì )的恐慌。日本作為世界第三大石油進(jìn)口國，由地震并發(fā)的三大災難對國際石油市場(chǎng)的影響不言而喻，但對國際油價(jià)的影響不可一概而論，需要具體分析。

一是日本國民經(jīng)濟受到重創(chuàng )，同時(shí)也存在著(zhù)重振日本經(jīng)濟的契機。此次日本受災各縣占日本 GDP 的12.81%，汽車(chē)、電子、旅游業(yè)蒙受巨大損失，石油消費需求一時(shí)肯定受到影響。但災后的大規模重建也有可能拉動(dòng)需求，從而刺激一直較為萎靡的日本經(jīng)濟。特別是地震后，為了阻止金融市場(chǎng)崩潰，日本央行持續向市場(chǎng)投入巨資，截止到目前已注入55萬(wàn)億日元。日本作為國際市場(chǎng)大宗能源、原材料類(lèi)商品的買(mǎi)家，無(wú)疑將拉動(dòng)包括石油在內的國際大宗商品市場(chǎng)價(jià)格。

二是原油進(jìn)口受阻、低硫原油及燃料油進(jìn)口增大。日本地震造成的煉油產(chǎn)能關(guān)閉，其加工的高硫原油需求一時(shí)中止。但核電的明顯減少，無(wú)疑將增大低硫原油、燃料油和天然氣及煤炭進(jìn)口的數量，推漲國際市場(chǎng)這類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格。2007年，日本柏崎刈羽核電廠(chǎng)暫停的21個(gè)月期間，燃料油及原油的燃燒用量每日增加25萬(wàn)桶。3月15日，國際能源機構表示，如果日本全部以石油發(fā)電彌補發(fā)電缺口，每日石油消耗量大約增加20萬(wàn)桶。

三是日本煉能降低，勢必減少低硫柴油的出口，從而加劇目前亞洲成品油市場(chǎng)的偏緊局面。進(jìn)入3月，正值亞洲和中東煉油廠(chǎng)大檢修季節，而來(lái)自中國、印度、越南和印尼等國家的需求進(jìn)入旺季。所以，這一季節亞洲柴油市場(chǎng)基本面總體偏緊。此時(shí)，柴油出口國日本生產(chǎn)供應部分中斷，將令亞洲柴油市場(chǎng)進(jìn)一步吃緊。市場(chǎng)預計，地震后日本本身就面臨著(zhù)每日10萬(wàn)桶的柴油供應缺口，日本公司可能不得不進(jìn)口柴油以滿(mǎn)足出口供應和國內供應。日本可能由亞洲第二大柴油出口國轉變?yōu)椴裼瓦M(jìn)口國，特別是一旦災后重建開(kāi)始，這種情況還可能進(jìn)一步擴大。

四是日本煉廠(chǎng)暫時(shí)關(guān)閉，原油需求減少，并不意味著(zhù)終端成品油消費需求減少。地震對生產(chǎn)、生活的破壞，只能一時(shí)影響石油消費需求，不可能長(cháng)時(shí)間不需要消費。3月18日，JX新日本石油和能源公司表示，該公司打算在近期重新啟動(dòng)根岸煉油廠(chǎng)。隨著(zhù)日本煉廠(chǎng)的恢復生產(chǎn)，有可能推動(dòng)亞洲市場(chǎng)原油與成品油價(jià)格一齊上漲。

再有，日本本身就是石油進(jìn)口大國與國際市場(chǎng)的莊家和炒家，其消費需求與市場(chǎng)操作的一舉一動(dòng)，無(wú)疑牽動(dòng)著(zhù)世界石油市場(chǎng)的變化。

美國支撐油價(jià)

以美國為龍頭的世界經(jīng)濟繼續好轉，對國際石油市場(chǎng)有著(zhù)明顯支撐。

今年以來(lái)，美國經(jīng)濟增長(cháng)，制造業(yè)指數、零售業(yè)指數等數據，尤其是就業(yè)狀況持續改善表明，經(jīng)濟處于明顯好轉當中，不論對自身市場(chǎng)還是對國際市場(chǎng)都起著(zhù)明顯的推動(dòng)作用。3月16日，美國能源情報署(EIA)報告，上周美國原油和油品商業(yè)庫存總計減少630萬(wàn)桶，石油庫存連續第四周下滑，總計減少3330萬(wàn)桶。其中，原油庫存增長(cháng)比往常更為緩慢，成品油庫存則加速下滑。3月17日，路透社倫敦消息，美國煉廠(chǎng)在2009和2010年囤積的原油和油品庫存正穩步降低，主要是受出口市場(chǎng)需求旺盛驅動(dòng)。國際能源機構3月15日表示，盡管2月中國上調了國內成品油價(jià)格，但其國內市場(chǎng)價(jià)格仍然低于國際市場(chǎng)，中國成品油市場(chǎng)或面臨進(jìn)一步短缺。該機構進(jìn)而稱(chēng)，受旱災困擾的中國北方地區存在明顯的成品油短缺風(fēng)險。上述信息，一方面說(shuō)明世界石油市場(chǎng)的基本面較為強勁，另一方面也有可能繼續助長(cháng)國際市場(chǎng)上的炒作。2010年8月以來(lái)，布倫特油價(jià)開(kāi)始明顯高于WTI原油的倒價(jià)差現象，以及亞洲市場(chǎng)柴油價(jià)格明顯偏高，就包含著(zhù)對中國等亞洲國家的炒作。

其他因素

核危機利好石油需求。日本地震導致核輻射外泄后，世界各國對核能開(kāi)發(fā)普遍出現不同聲音。中國加大了對正在開(kāi)發(fā)的核電計劃的審核，德國已下令暫時(shí)關(guān)停了6家陳舊的核電廠(chǎng)?？傊?，此次事件后，可能要放慢全球核能的開(kāi)發(fā)利用，對于石油、煤炭的需求有一定的支撐。

國際油價(jià)持續攀升對需求的打壓逐漸增大，但供應上的剩余產(chǎn)能也在減小。截止到3月18日，布倫特原油價(jià)格已由2010年12月份的90美元/桶左右，上漲到110美元/桶以上。WTI原油價(jià)格也上漲到100美元/桶上下。這對復蘇中的世界經(jīng)濟有一定的消極作用。3月15日，國際能源機構(IEA)表示，因高油價(jià)開(kāi)始對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響，它將2010年全球原油日需求量增幅下調1萬(wàn)桶至144萬(wàn)桶。與此同時(shí)，因補充利比亞的產(chǎn)量缺失，歐佩克閑置產(chǎn)能降至2008年末以來(lái)最低水平，從而削弱了緩沖任何新的供應中斷的能力。

中東局勢的發(fā)展，加大了國際石油市場(chǎng)上的風(fēng)險。

第一， 利比亞局勢的升級，只能帶來(lái)該地區更大的不穩定。利比亞雖然同西方國家有著(zhù)較深的矛盾，但卡扎菲政權對國家的控制力較強，石油生產(chǎn)與出口較為穩定。但自有西方背景的反對派發(fā)動(dòng)動(dòng)亂以來(lái)，國家的生產(chǎn)、生活受到嚴重干擾。3月19日起，以西方國家為首的多國部隊更是直截了當地軍事打擊利比亞。不論卡扎菲是否下臺，其社會(huì )結構導致的各派爭斗，都將使動(dòng)蕩一時(shí)很難平息，石油生產(chǎn)與供應短期內不可能恢復正常。

第二， 中東地區動(dòng)蕩一時(shí)可能還難以完全收場(chǎng)，不安定隱患明顯存在。即使親美的沙特，國內反美勢力也大有人在，石油設施很可能成為攻擊目標，地緣政治風(fēng)險帶來(lái)的油價(jià)升水不可能完全消逝。

第三， 中東動(dòng)蕩發(fā)展下去，如果美國等西方勢力對該地區的控制力進(jìn)一步提升，則對石油市場(chǎng)價(jià)格的操作與炒作進(jìn)一步加強。相反，如果中東地區民族與宗教勢力抬頭，石油的政治溢價(jià)勢必提高。且不說(shuō)社會(huì )不穩定因素繼續存在對石油生產(chǎn)的干擾和破壞。這兩方面情形，均不利于世界石油市場(chǎng)的穩定。

此外，美元、歐元與日元因各自經(jīng)濟情況的變化而變化，也影響著(zhù)國際油價(jià)的變化。綜上所述，當前國際石油市場(chǎng)與價(jià)格處于多變的時(shí)段，但不是處于十字路口，世界經(jīng)濟持續好轉的基本面及供應的不確定性，對油價(jià)仍然有著(zhù)一定的支撐，高位震蕩仍然是國際油價(jià)的主基調。