本周煤價(jià)上漲提速

近期，受印尼煤炭出口政策及中東地緣局勢共同影響，國際煤價(jià)大幅走高，進(jìn)口煤性?xún)r(jià)比持續走低，對國內市場(chǎng)的補充作用有限;疊加國內煤價(jià)經(jīng)過(guò)前期連續下跌，部分煤種已接近長(cháng)協(xié)煤價(jià)格水平，達到用戶(hù)心理價(jià)位，對市場(chǎng)支撐偏強。部分沿海終端為保障用煤穩定，轉而增加內貿煤采購，使得階段性需求轉好。

當前已步入傳統用電淡季，民用電需求明顯回落，沿海電廠(chǎng)日耗接近去年同期水平，庫存整體處于合理區間;大部分電廠(chǎng)補庫迫切性不強，觀(guān)望心態(tài)依舊濃厚，采購仍以長(cháng)協(xié)履約為主，需求改善力度有限。但前期并未大量拉煤以及“買(mǎi)漲不買(mǎi)落”的電廠(chǎng)有點(diǎn)“憋”不住了，主動(dòng)招標采購。此外，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇信號增強，工業(yè)用煤需求穩步回升，廣東、廣西、福建多家電廠(chǎng)、水泥廠(chǎng)、鋼廠(chǎng)都在四處尋找市場(chǎng)低價(jià)貨源，但手上有貨的貿易商根本不會(huì )便宜甩賣(mài)。多股利好因素匯聚，這股“煤價(jià)反彈”掀起“血雨腥風(fēng)”。

隨著(zhù)全國氣溫逐步回暖，供暖季需求臨近尾聲，民用電需求明顯回落;疊加清潔能源出力增加，共同壓制火電負荷，電廠(chǎng)整體日耗維持中低位，庫存消耗緩慢，可用天數高于安全線(xiàn)，暫無(wú)明顯補庫壓力。下旬，氣溫持續回暖，居民用電及供暖需求進(jìn)一步萎縮，終端電廠(chǎng)日耗將進(jìn)入周期性回落通道;但大秦線(xiàn)檢修前夕，部分電廠(chǎng)或存在提前備貨需求。

此次煤價(jià)止跌反彈事出有因，市場(chǎng)企穩的核心驅動(dòng)力，并非來(lái)自需求端的強勁復蘇，而是源于成本支撐與市場(chǎng)情緒的邊際改善。首先，進(jìn)口煤價(jià)格高企形成的“價(jià)格天花板”效應持續強化。國際地緣沖突推高海運成本及印尼齋月等因素影響，進(jìn)口煤到岸成本維持高位，與內貿煤價(jià)倒掛幅度持續拉大。進(jìn)口印尼3800大卡華南到岸價(jià)較同品種內貿煤價(jià)格優(yōu)勢為-60元/噸，進(jìn)口澳洲5500大卡華南到岸價(jià)較同品種內貿煤價(jià)格優(yōu)勢為-28元/噸。這使得部分終端用戶(hù)采購策略發(fā)生轉變，為拉動(dòng)內貿煤價(jià)提供了堅實(shí)的底部支撐。其次，經(jīng)過(guò)前期連續下跌，部分貿易商因發(fā)運成本高企而虧損嚴重，繼續降價(jià)銷(xiāo)售的意愿減弱，需求轉好后，紛紛捂貨。再次，化工等非電行業(yè)在“金三銀四”傳統旺季下的剛性補庫需求，對中低卡煤形成了一定支撐，這也解釋了為何價(jià)格為何能逆港口庫存走勢而微漲。