多因素共振，煤市發(fā)力走強

近期煤炭市場(chǎng)進(jìn)入多因素共振窗口：印尼齋月收尾、四大檢修密集啟動(dòng)、中東局勢帶動(dòng)國際能源及海運費大幅沖高，上周開(kāi)始國內動(dòng)力煤價(jià)格也明顯轉強。

一、印尼齋月

時(shí)間：2026-02-19至2026-03-20(29天);開(kāi)齋節假期：03-18至03-24。

影響：齋月期間印尼出口量環(huán)比降15%-20%，3月上中旬進(jìn)口煤到港偏低;3月下旬起印尼逐步復產(chǎn)，關(guān)注印尼RKAB政策及出口動(dòng)向。

二、四大檢修

1.電廠(chǎng)機組檢修

時(shí)間：3月下旬—4月(供暖后集中檢修)影響：火電出力下降、電廠(chǎng)日耗走低;采購以長(cháng)協(xié)+剛需為主，市場(chǎng)煤采購意愿相對受限，但近期沿海八省終端日耗逆季節性快速上升值得關(guān)注，部分行業(yè)出口較為旺盛，同時(shí)或受煤電氣電替代影響。

2.鐵路檢修

大秦線(xiàn)：預計4月集中檢修約20-25天，3月下旬搶運補庫形成短期采購高峰;4月下旬檢修結束后，港口庫存將重新累積。

浩吉鐵路：3-4月春季天窗檢修，北煤南運主通道運力小幅受限，華中用煤區域補庫偏緊;整體以天窗作業(yè)為主，影響弱于大秦線(xiàn)。

隴海鐵路：西北、華中煤運受限，推高區域調運緊張;3月14日起寶成、成昆、滬昆46天集中修，西南入煤通道放緩，局部電廠(chǎng)剛需補庫。

3.新能源光伏檢修

時(shí)間：3-4月春季例行檢修

影響：出力短期小幅下降，但整體替代效應仍強;檢修后光伏出力回升，進(jìn)一步擠壓火電空間。

4.高壓/特高壓線(xiàn)路檢修

3-4月全國春檢密集，部分跨區送電受限，局部火電出力被動(dòng)提升，小幅利多煤價(jià);整體可控，不改變大趨勢。

三、海運費詳細分析

1.當前運價(jià)水平

內貿沿海：CBCFI煤炭運價(jià)指數960點(diǎn)，秦-廣航線(xiàn)59-62元/噸，月漲幅近40%。

進(jìn)口航線(xiàn)：印尼-華南10-11美元/噸，澳-青島12-13美元/噸，較年初漲40%+。

2.上漲核心原因

油價(jià)上行：布倫特突破100美元/桶，燃油成本推高船東報價(jià)。

運力偏緊：兼營(yíng)船外流、進(jìn)口煤減少倒逼內貿船需求集中釋放。

地緣溢價(jià)：紅海危機+中東局勢，保險與繞行成本上升，全球散貨船租金走高。

搶運預期：大秦、浩吉檢修在即，下游提前鎖定海運船期，貨盤(pán)集中推漲運價(jià)。

3.對煤價(jià)傳導

進(jìn)口倒掛加?。汉＿\費大漲+國際煤價(jià)偏強，進(jìn)口煤到岸持續倒掛，進(jìn)口量難回升。

內貿成本抬升：沿海到廠(chǎng)成本增加，支撐港口現貨報價(jià)，削弱下跌空間。

四、淡季新能源表現

水電：3-4月雖處春季枯水期，但氣溫偏高融雪快、局部降水偏多，出力穩步回升，預計同比明顯增長(cháng)。風(fēng)電：春季風(fēng)資源充足、新增裝機釋放，出力相對穩定。光伏：春季檢修致短期出力略降，檢修后快速反彈，裝機擴容下替代效應增強，但增速弱于去年。

五、綜合判斷

短期受印尼齋月收尾前進(jìn)口缺口、大秦線(xiàn)檢修前搶運、化工與建材剛需支撐，3月底至4月上旬國內動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將強勢運行，或突破800元一線(xiàn)，并不排除后續進(jìn)一步走高，剛需企業(yè)當前價(jià)格下仍建議適度備貨。4月中下旬需進(jìn)一步關(guān)注港口及終端庫存、日耗水平，印尼出口動(dòng)向，中東形勢與國際能源價(jià)格等。

來(lái)源 | CCTD中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)(轉載請注明)

投稿 | 風(fēng)雨漂泊(筆名)

編輯 | 徐赫陽(yáng)