進(jìn)口放量難阻漲勢 宏觀(guān)情緒引爆煉焦煤行情

2026年1-2月，中國煉焦煤進(jìn)口總量為1982.7萬(wàn)噸，較2025年同期的1887.4萬(wàn)噸增長(cháng)5.05%。

一、開(kāi)年進(jìn)口：總量溫和增長(cháng)，蒙俄主導地位強化

2026年1-2月，中國煉焦煤進(jìn)口總量為1982.7萬(wàn)噸，較2025年同期的1887.4萬(wàn)噸增長(cháng)5.05%。其中1月進(jìn)口1175.7萬(wàn)噸，2月進(jìn)口807.0萬(wàn)噸，2月環(huán)比下降31.4%，主要受春節因素影響。從來(lái)源國結構看，蒙古是絕對主導力量，1-2月自蒙古進(jìn)口1106.7萬(wàn)噸，占總量的55.8%，較2025年同期的644.3萬(wàn)噸大幅增長(cháng)71.8%，份額從34.1%提升至55.8%，提高了21.7個(gè)百分點(diǎn)。俄羅斯進(jìn)口550.2萬(wàn)噸，占比27.7%，同比微增3.3%，份額基本穩定。兩國合計占比83.5%，較2025年同期的62.3%顯著(zhù)提升。

海運煤整體呈現收縮態(tài)勢。澳大利亞、加拿大、印度尼西亞、哥倫比亞等海運來(lái)源國合計進(jìn)口325.8萬(wàn)噸，占比16.5%，較2025年同期的710.4萬(wàn)噸下降54.1%。其中澳大利亞進(jìn)口172.0萬(wàn)噸，同比基本持平;加拿大進(jìn)口103.6萬(wàn)噸，同比下降50.7%;印度尼西亞進(jìn)口33.9萬(wàn)噸，下降31.1%;哥倫比亞進(jìn)口13.6萬(wàn)噸，同比有所增加;委內瑞拉出現2.6萬(wàn)噸的進(jìn)口記錄，為新增來(lái)源。美國受關(guān)稅影響，2026年1-2月進(jìn)口量繼續為零。

二、宏觀(guān)情緒主導市場(chǎng)強勢拉漲

從甘其毛都口岸運行情況看，目前口岸整體庫存約446萬(wàn)噸，環(huán)比增加8萬(wàn)噸。2026年以來(lái)口岸累計入庫量1089.8萬(wàn)噸，累計出庫1024.8萬(wàn)噸，入庫略高于出庫，整體呈現凈累庫狀態(tài)。蒙古公路口岸通車(chē)量持續維持高位，上周日均通車(chē)1350車(chē)，環(huán)比微降40車(chē)。供應端整體來(lái)看，國內產(chǎn)地煤礦原煤、精煤產(chǎn)量穩步上升，目前已至高位水平，后期增量空間相對有限，整體供應略有增長(cháng)。

然而，近期市場(chǎng)運行邏輯已發(fā)生根本性轉變。當前市場(chǎng)對供需基本面的定價(jià)邏輯已讓位于宏觀(guān)情緒與能源板塊的聯(lián)動(dòng)傳導。需求端來(lái)看，鐵水產(chǎn)量解除限產(chǎn)后快速回升，疊加美伊戰爭局勢升級引發(fā)能源、化工板塊價(jià)格暴漲，市場(chǎng)形成一致性看漲預期。下游鋼焦企業(yè)、中間洗煤廠(chǎng)紛紛釋放補庫需求，期現貿易商等投機力量入場(chǎng)尋貨，煉焦煤需求急劇拉升。在進(jìn)口端蒙煤高位通車(chē)、口岸庫存累積的背景下，期貨盤(pán)面強勢上行，口岸貿易企業(yè)報價(jià)顯著(zhù)提高，國內焦炭一輪提漲同步開(kāi)啟，反映出宏觀(guān)情緒已取代供需基本面成為短期市場(chǎng)的主導力量。

整體來(lái)看，看漲情緒催化下，本周煉焦煤市場(chǎng)預計將強勢拉漲，漲幅預計在50-100元/噸區間。后續需重點(diǎn)關(guān)注除期現交易外，終端下游企業(yè)的實(shí)際接貨情況，以及口岸監管區庫存、國內產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)和鐵水產(chǎn)量波動(dòng)對市場(chǎng)的影響。