長(cháng)江沿線(xiàn)將沖擊20℃，動(dòng)力煤漲勢或難續

元旦假期以來(lái)，多因素影響下，港口動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強運行。中國煤炭資源網(wǎng)數據顯示，截至1月12日，CCI5500報收于703元/噸，較上一期上漲2元/噸;CCI5000為618元/噸，較上一期上漲3元/噸;CCI4500為525元/噸，較上一期上漲3元/噸。本輪上漲以來(lái)，分別累計上漲23元/噸、32元/噸、35元/噸。

本輪價(jià)格上漲更多的是中上游環(huán)節影響所致。一方面，受坑口價(jià)格上行影響，發(fā)運成本持續倒掛下，促使港口貨源成本端的支撐明顯增強。另一方面，發(fā)運倒掛影響產(chǎn)地市場(chǎng)戶(hù)發(fā)運積極性偏低，中轉港調入減少，促使港口庫存明顯減少。二者共同影響貿易商挺價(jià)情緒提升，甚至有捂貨惜售出現，報價(jià)上漲帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格跟漲。

而需求端的參與度則十分有限。盡管日耗有所增加，但電廠(chǎng)庫存水平偏高，疊加長(cháng)協(xié)煤的穩定供應，下游實(shí)際需求釋放有限，對高價(jià)接受度不高，僅少數剛需成交。

在這一情況下，情緒能左右市場(chǎng)一時(shí)，卻不可能在需求偏弱的情況下保持對市場(chǎng)的持續助推。短期來(lái)看，利空因素即將凸顯，本輪漲勢或難以延續。

首先，隨著(zhù)元旦假期的結束，部分節前因年度生產(chǎn)任務(wù)完成而停減產(chǎn)的煤礦將陸續恢復正常生產(chǎn)，供應端存在增量預期。

其次，盡管近期北方港煤炭庫存減量較為明顯，但也僅是主打長(cháng)協(xié)轉運的秦皇島港庫存下降較快，曹妃甸四港及京唐三港庫存仍在高位。

再次，電廠(chǎng)庫存水平仍然偏高，去庫節奏緩慢，需求釋放有限，也沒(méi)有緊迫性，市場(chǎng)缺乏繼續上漲的底部支撐。

對于“看天吃飯”的動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，更為重要的是天氣方面的情況。氣象預測顯示，本周雖然冷空氣依然活躍，但強度不強，未來(lái)五天(1月12日至16日)，大部地區氣溫將在波動(dòng)中回升，與常年同期相比明顯偏暖，長(cháng)江沿線(xiàn)最高氣溫有望沖擊20℃，將在“三九”期間體驗春日般的溫暖。

氣溫回升之下民用電負荷將有所回落，電廠(chǎng)日耗下降不可避免。而隨著(zhù)春節的臨近，部分非電行業(yè)開(kāi)工率下降，工業(yè)用電耗煤將有所回落。

隨著(zhù)利空因素的逐漸凸顯，貿易商繼續上調報價(jià)的可能性將逐漸減弱，預計港口動(dòng)力煤價(jià)格將逐漸趨穩。但在供應端擾動(dòng)下，下跌的壓力也不大，大概率將僵持一段時(shí)間。