【專(zhuān)家看市】下周煤價(jià)會(huì )繼續上漲嗎?

本周，用戶(hù)采購心態(tài)較為謹慎，但受寒潮影響，沿海電廠(chǎng)日耗處于年內偏高水平，疊加環(huán)渤海港口資源調入量偏低以及庫存下降等因素影響，市場(chǎng)情緒整體較為積極，支撐賣(mài)方報價(jià)穩中偏強運行。下周，隨著(zhù)復產(chǎn)煤礦的增多，供應的增加，大秦線(xiàn)運量的恢復;疊加下游庫存依然保持在高位，采購市場(chǎng)煤積極性減弱，預計港口煤價(jià)漲勢趨緩，逐漸企穩。

去年11月下旬至12月份的港口市場(chǎng)，受沿海終端消耗提升緩慢、現貨采購需求嚴重不足影響，港口庫存快速攀升，煤價(jià)崩塌式下跌;直至12月末，受寒流襲擾，整體沿海電廠(chǎng)日耗上揚加快，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒略有緩和。而主產(chǎn)區煤價(jià)穩中小幅調整，停產(chǎn)檢修煤礦增多，供應收緊對煤價(jià)有支撐;而大秦線(xiàn)物流總包政策未定，鐵路發(fā)運量下降，進(jìn)港資源減少，環(huán)渤海港口兩周去庫300萬(wàn)。下游方面，部分終端備貨，疊加大集團站臺外購價(jià)格獎勵，中低卡市場(chǎng)煤需求稍有好轉，帶動(dòng)煤價(jià)小幅上漲。元旦前，港口市場(chǎng)煤價(jià)格下跌了一個(gè)多月，煤價(jià)跌幅達150元/噸;而元旦過(guò)后，受冷空氣擴散南下影響，中東部大部地區平均氣溫將由前期明顯偏低，雨雪分界線(xiàn)抵達江浙滬等地。此次降溫過(guò)程推動(dòng)沿海電廠(chǎng)日耗加速上升，若庫存出現實(shí)質(zhì)性下降，終端采購節奏或將逐步加快。隨著(zhù)進(jìn)口低卡煤價(jià)格出現倒掛，國內中低卡市場(chǎng)煤價(jià)格優(yōu)勢逐步顯現，詢(xún)盤(pán)增加，環(huán)渤海港口情緒企穩，貿易商提高市場(chǎng)煤報價(jià)，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源高于指數成交，大部分用戶(hù)仍以壓價(jià)為主，成交僵持。此外，節后，鐵路外運數量減少，煤炭市場(chǎng)供應進(jìn)一步收緊;而前期港口煤價(jià)的連續大跌，造成貿易商發(fā)運到港利潤倒掛且程度擴大，壓制了發(fā)運積極性，環(huán)渤海港口調入量持續偏低。本周，貿易商報價(jià)繼續上漲，尤其是一些低硫優(yōu)質(zhì)資源維持高報價(jià);下游詢(xún)貨以少量臨期剛需為主，終端用戶(hù)零星采購且還盤(pán)繼續壓價(jià)，市場(chǎng)交易活躍度不高，實(shí)際成交寥寥。

冬季逐漸深入，冷空氣活動(dòng)愈發(fā)頻繁，華東、華中地區進(jìn)入0-6攝氏度的低溫模式，空調負荷拉起，沿海電廠(chǎng)日耗加快回升，沿海八省電廠(chǎng)日耗一度拉高至240萬(wàn)噸，使得下游詢(xún)貨積極性稍有提升;疊加封航結束后，船舶周轉效率恢復正常，環(huán)渤海港口調出有所增加，其明顯高于調度的情況下，環(huán)渤海港口庫存回落較快。盡管因冷空氣勢力增強，民用電負荷增長(cháng)稍有加快，終端電廠(chǎng)日耗小幅回升;疊加煤價(jià)止跌企穩，少量剛需貨盤(pán)釋放，市場(chǎng)煤洽談氛圍好轉，但電廠(chǎng)可用天數仍普遍維持在15天左右的安全水平，短期招標采購放量有限。環(huán)渤海港口方面，盡管長(cháng)協(xié)占主導的秦皇島港存煤下降較快，但主打市場(chǎng)煤下水的曹妃甸四港存煤依然在高位，且去庫緩慢，下錨船稀少;在存煤相對充足的情況下，下游電廠(chǎng)采購節奏仍未出現明顯加快，終端大都在等待煤價(jià)下跌或電廠(chǎng)日耗回落之后再動(dòng)手采購。

盡管日耗上升，導致庫存消耗加快，但電廠(chǎng)仍主要執行長(cháng)協(xié)合同，對市場(chǎng)煤僅維持少量剛需采購，整體采購節奏謹慎、壓價(jià)意向明顯，暫未出現大規模集中補庫需求。近期，市場(chǎng)并非全是利好，也有利空;預計下周，港口市場(chǎng)煤價(jià)格先漲后穩。大部分煤礦恢復生產(chǎn)，而中下游高庫存狀態(tài)不改，非電行業(yè)可能提前放假，短期內需求端難有明顯改善，市場(chǎng)煤價(jià)格缺乏持續性上漲支撐。首先，元旦過(guò)后，煤炭行業(yè)通常力爭實(shí)現年初高產(chǎn)，生產(chǎn)快速恢復，鐵路物流總包政策確定后，大秦線(xiàn)運量加快恢復。而無(wú)論是港口、電廠(chǎng)還是中轉地，煤炭庫存均處于相對高位，短期煤炭市場(chǎng)供需矛盾依然難解，對煤價(jià)上漲的壓制依然存在。其次，據天氣預報，下周二開(kāi)始，華東等地氣溫回升至5-13攝氏度，沿海八省電廠(chǎng)日耗將高位回落;且中下游港口及電廠(chǎng)庫存仍處于高位，終端電廠(chǎng)庫存亦無(wú)明顯缺口。再次，一旦國內煤價(jià)超過(guò)進(jìn)口煤價(jià)格，會(huì )引發(fā)下游再次增加進(jìn)口煤采購數量，從而打壓國內煤價(jià)。第四，一旦進(jìn)入一月下旬，臨近春節，部分工業(yè)企業(yè)提前停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負荷減弱，煤炭?jì)r(jià)格上漲支撐力度下降。

一月份，產(chǎn)地和終端新一年任務(wù)開(kāi)啟，冬季保供節奏將回歸有序軌道，終端采購也將以新一年合同履約為主，市場(chǎng)行情的改善空間或相對有限。盡管短期供應端收縮和寒潮降溫拉動(dòng)了煤炭消耗，持續支撐市場(chǎng)情緒;但供應鏈各環(huán)節高庫存狀態(tài)未有根本性轉變，整體煤炭消耗的改善程度有限，隨著(zhù)供應逐漸增加，需求轉淡，煤價(jià)反彈缺乏實(shí)質(zhì)性動(dòng)力。預計下周，港口市場(chǎng)煤價(jià)格漲勢趨緩，逐漸企穩。