指數漲了!結構性短缺再發(fā)酵，煤價(jià)溫和反彈可期?

近期，北港庫存持續下降，資源結構性供給偏少問(wèn)題仍存，加之電煤消費高峰期即將到來(lái)，貿易商挺價(jià)情緒較強，特別是優(yōu)質(zhì)低硫資源報價(jià)重心略有上漲。截至6月18日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規格品價(jià)格分別收于618、538、474元/噸，日環(huán)比分別變動(dòng)0、+1、+1元/噸。

6月下旬，利好動(dòng)力煤市場(chǎng)的因素逐漸顯現，具體來(lái)看：

1、電廠(chǎng)采購有望改善

隨著(zhù)氣溫逐漸升高，終端日耗或將有所提升，其補庫需求將隨之增加，特別是在出現持續高日耗的情況下，電廠(chǎng)采購有望改善，但將以拉運長(cháng)協(xié)為主。

2、產(chǎn)地煤炭供應存在收縮預期

進(jìn)入下旬，產(chǎn)地煤炭供應或存在收縮預期。一是，少數民營(yíng)小礦在跌破成本線(xiàn)后開(kāi)始停產(chǎn)停銷(xiāo)，部分煤礦選擇以銷(xiāo)定產(chǎn);二是，當前幾大主產(chǎn)地環(huán)保、安監嚴格，個(gè)別露天礦、洗煤廠(chǎng)出現階段性停產(chǎn)，也有少數煤礦陸續發(fā)布停產(chǎn)檢修計劃;三是，臨近月底，產(chǎn)地部分完成月度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦或將陸續停產(chǎn)。

3、非化石能源發(fā)電對火電的擠壓將弱化

今年以來(lái)，國內非化石能源發(fā)展保持良好勢頭，據國家統計局消息，1-5月份，規模以上工業(yè)核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電量同比分別增長(cháng)11.5%、11.1%、18.3%。但5月份以來(lái)，核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電量增速均放緩，其中，規上工業(yè)核電增長(cháng)6.7%，增速比4月份放緩5.7個(gè)百分點(diǎn);規上工業(yè)風(fēng)電增長(cháng)11.0%，增速比4月份放緩1.7個(gè)百分點(diǎn);規上工業(yè)太陽(yáng)能發(fā)電增長(cháng)7.3%，增速比4月份放緩9.4個(gè)百分點(diǎn)。根據往年經(jīng)驗來(lái)看(下圖所示)，6月份開(kāi)始，核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電將進(jìn)入淡季周期，預計6月份這部分非化石發(fā)電量同比增速將繼續放緩。

水電方面來(lái)看，5月份，規上工業(yè)水電發(fā)電量同比下降14.3%，降幅比4月份擴大7.8個(gè)百分點(diǎn)，6月份，水電出力達到去年同期水平的概率或較低。綜合來(lái)看，6月份，隨著(zhù)非化石能源發(fā)電量同比增速放緩，火電需求受到的擠壓將減弱。

結 論

短期來(lái)看，在買(mǎi)賣(mài)雙方經(jīng)歷了半個(gè)月左右時(shí)間的僵持局面之后，隨著(zhù)利好因素逐漸顯現，市場(chǎng)活躍度或出現好轉，但筆者認為，在供需基本面未出現實(shí)質(zhì)性好轉之前，市場(chǎng)煤價(jià)或較難出現一波幅度較大、持續性較強的反彈。

? 后期需要持續關(guān)注產(chǎn)地煤炭供應收縮幅度及下游采購需求釋放情況。