下旬煤價(jià)能否迎來(lái)強勢反彈?

本周，華東地區雨過(guò)天晴，氣溫回升至25-36攝氏度，電廠(chǎng)日耗拉起。隨著(zhù)華東、華中地區氣溫不斷攀升，電廠(chǎng)日耗出現可喜增長(cháng)，燃煤發(fā)電量同比轉正;疊加宏觀(guān)工業(yè)經(jīng)濟修復，終端補庫需求存在釋放空間。隨著(zhù)去庫的加快，需求的恢復;下旬，煤價(jià)將迎來(lái)小幅反彈。

近段時(shí)間，環(huán)渤海港口去庫速度非?？?，實(shí)際存煤數量距去年同期僅低180萬(wàn)噸。而沿海八省電廠(chǎng)庫存雖保持充裕狀態(tài)，但較去年同期水平依然低340萬(wàn)噸。一旦高溫天氣大面積蔓延，居民制冷用電需求將急劇攀升，日耗迅速增長(cháng)，電廠(chǎng)存煤可用天數會(huì )大幅下降;或拉動(dòng)市場(chǎng)迅速轉好，下游電廠(chǎng)加快采購節奏，以保障電力供應穩定。從宏觀(guān)層面來(lái)看，政策對今夏工業(yè)用電的帶動(dòng)作用預期有限，疊加進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢再現;“迎峰度夏”之前，終端需求或難以出現大規模釋放，煤價(jià)反彈充其量只是小幅探漲而已，無(wú)強勢反彈行情。

當前，環(huán)渤海港口去庫順利，八港合計存煤降至2670萬(wàn)噸;現有庫存為三個(gè)月來(lái)新低，標志著(zhù)環(huán)渤海港口基本實(shí)現“瘦身”。目前，主產(chǎn)區安全環(huán)保檢查高壓及煤價(jià)持續回落之下，造成貿易商發(fā)運減少，導致市場(chǎng)供應偏緊;且本月底之前，煤礦增產(chǎn)的可能性較低，資源依然趨緊。本周，港口動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續僵持運行，其中，低卡煤偏少，煤價(jià)表現堅挺;而高卡煤采購需求較少，報價(jià)相對偏弱。雖環(huán)渤海港口去庫進(jìn)程仍在持續，但需求端的釋放主要以長(cháng)協(xié)兌現為主，市場(chǎng)交投活躍度有限。市場(chǎng)參與者對于后市判斷不一，部分貿易商感覺(jué)：下游采購無(wú)力，拉運以長(cháng)協(xié)為主，市場(chǎng)煤價(jià)格繼續看跌;但也有貿易商認為：港口低卡煤缺貨，煤價(jià)難跌，因此積極挺價(jià)。本周，正值夏季用煤高峰到來(lái)之前，部分終端增加了長(cháng)協(xié)兌現，北上拉運需求小幅增多。秦港下錨船一改前期個(gè)位數字的現象，錨船數量出現小幅增加，使港口調出量好于調入量，庫存持續去化;目前，僅國投曹妃甸港和京唐港新港存煤大幅高于去年同期水平，其余港口均接近或低于去年同期水平。

目前來(lái)看，電廠(chǎng)補庫策略依舊謹慎，華南港口珠電價(jià)格下調10元/噸;國內供應充裕的現狀難以改善，使得市場(chǎng)對傳統旺季的漲價(jià)預期大幅降溫，短期煤價(jià)仍將保持窄幅震蕩走勢。若后續遭遇極端持續高溫天氣，催生日耗超預期增長(cháng)，或引發(fā)階段性集中補庫行情;但需持續關(guān)注政策端要求、天氣炎熱程度與實(shí)際采購需求的兌現情況。