3月動(dòng)力煤市場(chǎng)前瞻

2月以來(lái)，動(dòng)力煤市場(chǎng)表現較為強勢，截至3月2日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現貨參考價(jià)(5500K)收于753元/噸，較1月末上漲58元/噸，漲幅8.3%，同比上漲52元3月動(dòng)力煤市場(chǎng)前瞻/噸，漲幅7.4%。

在春節假期需求偏低、旺季接近尾聲的階段，動(dòng)力煤價(jià)格卻出現持續性明顯上漲，主要原因有以下幾個(gè)方面：

一是國際煤炭?jì)r(jià)格持續上漲，我國進(jìn)口煤采購成本持續上升。

受印尼計劃大幅削減煤炭生產(chǎn)配額(2026年煤炭總產(chǎn)量配額計劃削減至約6億噸，將較2025年實(shí)際產(chǎn)量減少2億噸)和恢復出口關(guān)稅消息擾動(dòng)，市場(chǎng)存在印尼煤炭供應量將明顯下降的預期，因此國際礦商和貿易商趁勢提高報價(jià)，挺價(jià)心態(tài)明顯。

此外，美國總統特朗普于2月11日簽署了一項行政令，核心是借國家安全名義強制擴大煤電采購與保障電廠(chǎng)存續，疊加配套資金與法律授權，構成了對煤炭能源的實(shí)質(zhì)性重估，作為全球最大經(jīng)濟體的政府強制采購行為，顯著(zhù)提振了國際煤炭市場(chǎng)信心，也是近期國際動(dòng)力煤價(jià)格上漲的重要催化因素。截至2月27日，印尼3800K動(dòng)力煤離岸價(jià)為55.39美元/噸，較1月末上漲16.1%。

伴隨著(zhù)國際煤價(jià)持續上漲，我國的進(jìn)口煤采購成本也在持續上升。截至2月27日，中國進(jìn)口動(dòng)力煤采購價(jià)格指數華南5500大卡進(jìn)口煤到岸艙底價(jià)780元/噸，綜合采購成本已經(jīng)高于內貿煤。

二是環(huán)渤海主要港口庫存同比明顯偏低。

2月受春節因素影響，國內煤炭產(chǎn)量處于低位水平，物流周轉效率也偏低，因此環(huán)渤海港口煤炭調入量多數時(shí)段低于調出量，庫存則保持下降。截至2月27日，環(huán)渤海主要港口煤炭庫存2396萬(wàn)噸，較1月末減少52萬(wàn)噸，同比則偏低538萬(wàn)噸，降幅達到18.7%，秦皇島庫存508萬(wàn)噸，同比偏低184萬(wàn)噸。

三是市場(chǎng)情緒較為樂(lè )觀(guān)。

在國際煤價(jià)持續上漲和供給收縮預期持續存在的支撐下，進(jìn)口需求有望向內貿市場(chǎng)轉移，而現階段中轉港環(huán)節庫存同比明顯偏低，因此多數市場(chǎng)參與者對短期市場(chǎng)持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，導致賣(mài)方挺價(jià)惜售的意愿強烈，也對價(jià)格上漲形成助推效應。

展望3月份，國際市場(chǎng)的不確定性仍將是動(dòng)力煤行情的主要支撐。受印尼齋月及伊朗局勢影響，國際煤炭生產(chǎn)與發(fā)運存在進(jìn)一步收緊預期，國際煤價(jià)仍具上行動(dòng)能，將對國內煤價(jià)形成正面帶動(dòng)。

不過(guò)，隨著(zhù)春節因素消退，國內煤炭產(chǎn)量與運輸效率將穩步回升，環(huán)渤海港口庫存有望進(jìn)入累積階段。疊加當前終端電煤庫存較為充足，且即將步入季節性消費淡季，因此國內供需格局大概率逐步向買(mǎi)方傾斜。

綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)在樂(lè )觀(guān)情緒驅動(dòng)下，部分優(yōu)質(zhì)資源仍有沖高可能，但從整個(gè)3月份看，預計將呈現多空交織的博弈局面，動(dòng)力煤價(jià)格將以平臺震蕩為主。