庫存下降13.5%!動(dòng)力煤“最黑暗”時(shí)刻已過(guò)?

上周以來(lái)，動(dòng)力煤市場(chǎng)需求支撐依舊不足，但由于港口庫存持續下降，現貨資源結構性供給偏少的局面仍在延續，疊加旺季電煤日耗提升預期影響，因此市場(chǎng)也少有看跌情緒，整體價(jià)格持穩運行。截至6月17日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤5500K、5000K、4500K現貨參考價(jià)收于618、537、473元/噸，日環(huán)比、周環(huán)比均持平運行。

后期來(lái)看，隨著(zhù)氣溫上升，動(dòng)力煤市場(chǎng)剛性需求將穩中有增，市場(chǎng)供需關(guān)系有望繼續改善。

>>>供給壓力繼續下降

產(chǎn)地方面，國家統計局數據顯示，1-5月份累計產(chǎn)量198537萬(wàn)噸，同比增速6.0%，增速較1-4月份下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。6月是安全生產(chǎn)月，疊加主產(chǎn)區環(huán)保檢查較為嚴格以及銷(xiāo)售承壓影響，產(chǎn)量有進(jìn)一步收縮跡象。CCTD監測數據顯示，截至6月中旬，晉陜蒙樣本煤礦產(chǎn)能利用率為80.7%，低于5月平均水平，低于去年同期1.5個(gè)百分點(diǎn)。

港口方面，雖然市場(chǎng)價(jià)格較為平穩，但賣(mài)方實(shí)際出貨難度依舊較大，疊加發(fā)運倒掛影響，導致現貨集港量持續處于抑制狀態(tài)，港口庫存保持下行趨勢。據CCTD監測，目前環(huán)渤海主要港口煤炭庫存2868萬(wàn)噸，較前期高點(diǎn)已下跌448萬(wàn)噸，降幅13.5%。

>>>需求有望逐漸提升

電煤方面，5月份火力發(fā)電量由負轉正(4615億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)1.2%)，隨著(zhù)高溫天氣增加，電煤日耗即將進(jìn)入快速上升階段，疊加入夏以來(lái)的水電出力低于預期(5月水電991億千瓦時(shí)，同比下降14.3%)，因此后期電力終端剛性補庫需求將穩中有增。

非電方面，受伊以沖突影響，國際油價(jià)明顯反彈，這將對國內能源價(jià)格形成支撐，同時(shí)隨著(zhù)甲醇等化工品進(jìn)口供應鏈風(fēng)險提升，這將利好國內煤化工產(chǎn)能的釋放，預計化工企業(yè)購煤積極性將有所改善。

不過(guò)，受銷(xiāo)售承壓影響，近期進(jìn)口煤價(jià)出現持續下跌，目前4500K進(jìn)口動(dòng)力煤到岸價(jià)在480元/噸左右，較內貿煤偏低10元/噸左右，且在出貨壓力下，后期進(jìn)口煤的性?xún)r(jià)比仍有繼續擴大的可能，因此須關(guān)注后期進(jìn)口煤的沖擊是否再度加強。

綜合來(lái)看，隨著(zhù)進(jìn)入迎峰度夏高峰期，消費增速有望大于供給增速，市場(chǎng)交投活躍度將有所上升，動(dòng)力煤價(jià)格下行壓力最大的階段或已過(guò)去，但在整體供需形勢仍偏寬松、進(jìn)口煤性?xún)r(jià)比和自燃壓力仍在提升影響下，價(jià)格實(shí)現有效反彈的阻力也較大。