淡季超淡，煤炭的苦日子何時(shí)是個(gè)頭?

自2022年10月行業(yè)進(jìn)入下行周期后，煤炭市場(chǎng)的供需失衡問(wèn)題持續發(fā)酵，2025年開(kāi)年以來(lái)的“淡季超淡”現象更讓行業(yè)陷入冰點(diǎn)。一邊是產(chǎn)煤大省煤炭產(chǎn)量擴張步步推進(jìn)，一邊是終端需求持續疲軟、庫存積壓創(chuàng )歷史新高，市場(chǎng)矛盾愈發(fā)尖銳。煤炭的“苦日子”究竟何時(shí)迎來(lái)轉機?

供給端：產(chǎn)能擴張“剎車(chē)難”

盡管市場(chǎng)低迷，但在近幾年煤炭保供背景下，國內煤炭產(chǎn)能擴張的步伐并未放緩。2024年，我國能源安全保障能力和綠色低碳發(fā)展水平進(jìn)一步鞏固提升，全年全國煤炭產(chǎn)量約47.6億噸，2025全國煤炭產(chǎn)量目標則是達到48億噸左右。同時(shí)，隨著(zhù)地方兩會(huì )陸續召開(kāi)，從主要產(chǎn)煤省份政府工作報告中的涉煤內容看，煤炭清潔高效利用、能源綠色低碳轉型、煤炭產(chǎn)業(yè)結構調整等成為高頻詞匯，增加煤炭產(chǎn)量也是各產(chǎn)煤省份的重要目標之一。

2025年，山西、新疆將煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)力點(diǎn)放在重大項目和基地建設上，陜西則提出2025年原煤產(chǎn)量力爭達到8億噸。甘肅、貴州、云南等省份也通過(guò)新煤礦開(kāi)工、煤化工基地建設擴大產(chǎn)能。這也意味著(zhù)，即便當前市場(chǎng)承壓，2025年國內煤炭產(chǎn)量仍將維持高位，供給過(guò)剩的隱患進(jìn)一步加劇。

產(chǎn)能擴張的背后是地方經(jīng)濟對煤炭的依賴(lài)，短期內難以通過(guò)其他產(chǎn)業(yè)填補缺口。這種結構性矛盾導致供給端即使面臨價(jià)格下行壓力，也難以主動(dòng)收縮產(chǎn)能，反而可能通過(guò)“以量補價(jià)”加劇市場(chǎng)失衡。

需求端：庫存轉移下的惡性循環(huán)

供給過(guò)剩的壓力已從產(chǎn)地蔓延至全產(chǎn)業(yè)鏈。2025年春節后，主產(chǎn)區煤礦迅速復產(chǎn)，但下游電廠(chǎng)、鋼廠(chǎng)等終端用戶(hù)采購意愿低迷，轉而集中消化庫存。數據顯示，環(huán)渤海港口庫存自年初以來(lái)持續攀升，今日環(huán)渤海港口合計庫存已攀升至2959.5萬(wàn)噸，距離3000萬(wàn)噸大關(guān)僅僅一步之遙。

更深層的問(wèn)題在于需求端結構性變化。近年來(lái)新能源裝機規模激增，疊加鋼鐵、建材等高耗能行業(yè)市場(chǎng)疲軟，煤炭消費增速明顯放緩，市場(chǎng)明顯進(jìn)入“供強需弱”的模式。

破局關(guān)鍵：政策調控與產(chǎn)業(yè)升級的平衡

煤炭市場(chǎng)的“苦日子”本質(zhì)上是傳統能源體系轉型的陣痛，短期內，行業(yè)將繼續面臨產(chǎn)能過(guò)剩壓力。破局的關(guān)鍵則在于：解決供給剛性擴張與需求彈性收縮之間的結構性失衡。