開(kāi)年就大跌，2025年漫長(cháng)的寒冬來(lái)了……

展望2025年，煤炭需求降幅有望收窄。同時(shí)我國煤炭供應預計將穩中有增，而需求在經(jīng)濟增長(cháng)支撐下也將低速增長(cháng)，單從推演的供需數據變動(dòng)上看呈現基本平衡略寬松的局面。但考慮到現階段全社會(huì )庫存處于高位，在供給能力不斷增強，而消費端難出現超預期增長(cháng)的背景下，25年面臨的去庫壓力仍然較大。預計2025年港口煤價(jià)中樞會(huì )降到810元/噸左右，比2024年再降5%。如果長(cháng)協(xié)煤(國企保供的合同煤)價(jià)格松動(dòng)，可能跌得更狠。但不會(huì )崩盤(pán)：進(jìn)口煤成本、新疆煤外運成本等會(huì )托底，預計煤價(jià)最低不會(huì )跌破700元/噸。

2024年煤炭?jì)r(jià)格回顧

2024年的煤炭?jì)r(jià)格就像坐過(guò)山車(chē)，但起伏幅度不大，整體呈現“旺季不旺、淡季更淡”的平淡走勢。簡(jiǎn)單總結幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

年初開(kāi)局不利：2024年一開(kāi)年，港口煤價(jià)就從年初的940元/噸一路跌到4月的813元/噸，跌幅達13.5%。

年中短暫反彈：5月受夏季補庫影響，煤價(jià)漲到885元/噸，但很快又回落，全年最高點(diǎn)比年初低點(diǎn)高不到10%。

年底跌至低谷：到12月25日，煤價(jià)跌到全年最低點(diǎn)765元/噸，比年初降了18.6%。年底前稍有反彈，但全年均價(jià)861元/噸，比2023年降了11%。

總結起來(lái)2024年煤炭市場(chǎng)就是“高庫存、低需求、進(jìn)口多”的三重暴擊，價(jià)格想漲也漲不動(dòng)。2025年大概率延續這種“溫吞水”行情，除非極端天氣或政策大變動(dòng)，否則煤價(jià)難有大波瀾。

展望二月，有行業(yè)平臺分析，經(jīng)過(guò)2024年的高預期弱現實(shí)，煤炭需求端難以有爆發(fā)性增長(cháng)成為市場(chǎng)共識。二月份的整體市場(chǎng)或將進(jìn)入一個(gè)先抑后揚的走勢，節后下游復工不積極，市場(chǎng)供大于求的局面持續加大，在沒(méi)有實(shí)際需求和消耗能力的情況下，高庫存，低接受度將形成一個(gè)新的壓力線(xiàn)，不過(guò)隨著(zhù)下游補庫和復工復產(chǎn)，煤價(jià)拉一波反彈的概率也比較大，預計二月份煤價(jià)或將呈現先抑后揚的走勢。