貿易商加快出貨 煤價(jià)反彈或接近尾聲

秋高氣爽，大江南北氣溫下降，電廠(chǎng)日耗回落，港口煤價(jià)反彈恐已接近尾聲。在優(yōu)質(zhì)煤源結構性緊缺的大背景下，非電行業(yè)傳統旺季即將來(lái)臨，8月24日至今，煤價(jià)開(kāi)啟一輪上漲行情。九月份，煤價(jià)呈現“漲漲停停”模式。本周，迎來(lái)節前最后一波采購浪潮。

首先，江浙滬等地氣溫明顯下降，民用電負荷回落;上周末，華南地區氣溫也出現下降，沿海六大電廠(chǎng)日耗回落至90萬(wàn)噸以下。同時(shí)，南方電廠(chǎng)積極采購進(jìn)口貨源，進(jìn)口資源陸續到，彌補了前期接卸量的不足。其次，近日，隨著(zhù)降雨量減少，煤礦生產(chǎn)發(fā)運恢復，大秦線(xiàn)日發(fā)運猛增至115-118萬(wàn)噸;疊加封航影響，促使環(huán)渤海港口庫存開(kāi)始緩慢增加，結構性緊缺局面逐漸緩解。再次，節前的下游用戶(hù)剛需補庫接近尾聲，大型主力電廠(chǎng)存煤有所提升，部分中小戶(hù)雖仍在采購，但拉運數量很少，對煤價(jià)支撐力度有限。第四，在臺風(fēng)的影響下，沿海地區高溫天氣消退，臨近國慶，貿易商加快出貨，供應增加。

國慶之前，市場(chǎng)總體平穩偏強，煤價(jià)驟然下跌的可能性不大。主要原因如下：首先，大秦線(xiàn)檢修之前的積極搶運。其次，國慶節之前的剛需補庫和假期備貨支撐。再次，環(huán)渤海港口和下游港口、電廠(chǎng)壘庫緩慢，港口結構性支撐較強。但對后市進(jìn)行預判，本周，煤市上行動(dòng)能已顯乏力，港口煤價(jià)漲幅有限，預計上漲10元/噸。綜合判斷，此輪煤價(jià)上漲或已接近尾聲，而中長(cháng)期預判，較為悲觀(guān);國慶過(guò)后，煤價(jià)滯漲回落不可避免。主要原因在于：首先，國慶過(guò)后，需求端的疲軟預期和階段性補庫已基本結束。其次，從民用端來(lái)看，氣候因素影響，開(kāi)始加速減弱，電廠(chǎng)日耗回落，可以實(shí)現被動(dòng)壘庫，大部分終端采購轉為平淡。再次，隨著(zhù)日耗的下降，下游剛需補庫壓力隨之緩解。第四，從工業(yè)端來(lái)看，地產(chǎn)、基建新開(kāi)工不足，水泥、冶金煤消費預期偏弱，階段性加速社會(huì )庫存積累。

臨近國慶，部分貿易商加快出貨，而下游階段性補庫接近尾聲，市場(chǎng)煤價(jià)格有轉穩跡象。同時(shí)，考慮到國慶七天長(cháng)假，部分工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負荷回落，疊加進(jìn)口煤增加;預計國慶過(guò)后，煤價(jià)滯漲下跌不可避免。