逼近貿易商成本線(xiàn)，跌價(jià)空間將收窄!

進(jìn)入7月，動(dòng)力煤價(jià)格繼續下跌。

7月3日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規格品分別收于848、745、645元/噸左右，日環(huán)比下跌2、2、2元/噸，月環(huán)比下跌31、36、40元/噸。

現階段利空動(dòng)力煤市場(chǎng)的因素偏強，且受價(jià)格下跌加速影響，情緒略顯悲觀(guān)。

持續性的高日耗仍將缺席

受降雨天氣影響，短期高溫天氣的影響仍不顯著(zhù)。據天氣網(wǎng)消息，7月上旬，長(cháng)江中下游地區仍有明顯的降雨天氣，且大部地區累計降水量較常年同期偏多3～7成，部分地區偏多1倍以上。頻繁的降雨天氣不僅抑制民用電的提升，同時(shí)也會(huì )對部分工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。

高庫存的負反饋更加明顯

高庫存是動(dòng)力煤市場(chǎng)交投活躍度持續低迷的重要原因，而其對需求的抑制已經(jīng)開(kāi)始從港口向內陸市場(chǎng)傳導。從CCTD調研的情況看，受需求持續走弱影響，近期煤礦競拍流標頻現，坑口庫存積累較前期明顯提速，部分長(cháng)協(xié)用戶(hù)的拉運積極性也開(kāi)始下降。短期來(lái)看，在中下游環(huán)節去庫拐點(diǎn)出現前，市場(chǎng)采購需求難有明顯改善。

貿易商出貨意愿仍將提升

需求持續低迷，加之囤煤的資金壓力和自燃壓力不斷提升，導致貿易商博弈旺季行情的信心不斷轉弱，出貨意愿持續提升，為盡快達成成交，仍將持續降價(jià)。

就本輪煤價(jià)的下跌空間，筆者認為，需要重點(diǎn)關(guān)注以下兩個(gè)方面：

一是流通環(huán)節囤煤成本

此前煤價(jià)上漲于4月中旬啟動(dòng)，漲至5月底，環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格從816元/噸上漲至883元/噸，測算貿易商囤煤成本在830-840元/噸。目前雖然貿易商看漲后市的信心轉弱，但是旺季的預期并沒(méi)有完全落空，因此出現大面積虧本甩貨的可能性較小，預計在成本線(xiàn)附近，貿易商抵抗下跌的情緒將會(huì )有所表現。

二是進(jìn)口煤價(jià)格

目前5500大卡動(dòng)力煤華南到岸成本在840-850元/噸左右，較內貿煤仍有30元/噸左右的價(jià)格優(yōu)勢。短期來(lái)看，受中國和印度需求不振影響，國際動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將偏弱運行，但是由于供需矛盾并沒(méi)有內貿市場(chǎng)那么突出，因此預計價(jià)格跌幅有限，由此判斷后期進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢將繼續收縮。

綜合來(lái)看，短期動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將受到三高(高庫存、高進(jìn)口量、高水電發(fā)電量)壓制。

但是，隨著(zhù)價(jià)格跌至成本線(xiàn)附近，以及進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢收縮，預計市場(chǎng)挺價(jià)情緒將再次升溫，價(jià)格有望趨穩，如果屆時(shí)高日耗及時(shí)出現，那么不排除出現反彈行情。