搶跑10天，煤市節奏被打亂，下周煤價(jià)回落概率增大

煤價(jià)每年都有一個(gè)大的上漲周期。今年年初，我們在年刊中預判大的上漲周期在5月底開(kāi)始，而實(shí)際上漲的開(kāi)始日期較我們的預判提前了10天。

這次的煤價(jià)上漲，起步快、勢頭猛，但也大有掛著(zhù)一檔往前沖的味道，時(shí)間一長(cháng)車(chē)子就會(huì )吃不消。

截止到5月24日，五天的時(shí)間里，北方港口的煤價(jià)累計平均漲幅在23.3元/噸，平均每天上漲4.67元/噸。這對于像在港口市場(chǎng)上交割的大宗貨物來(lái)說(shuō)，漲幅可不小。

先上一波價(jià)格。5月24日北方港口煤炭?jì)r(jià)格參考如下：

5500大卡：885元/噸(五天累計上漲28元/噸，日平均漲幅5.6元)

5000大卡：785元/噸(五天累計上漲24元/噸，日平均漲幅4.8元)

4500大卡：688元/噸(五天累計上漲18元/噸，日平均漲幅3.6元)

然而，因為這次的漲價(jià)較市場(chǎng)總體需求而言，存在“搶跑”情況，因此后續存在“重新比賽”的判罰，按照這一邏輯，下周開(kāi)始煤價(jià)漲幅將有所趨緩，甚至出現小幅回調的情況。

首先，進(jìn)口煤與國內煤價(jià)差進(jìn)一步拉大。

我們知道，進(jìn)口煤對國內煤價(jià)起著(zhù)重要的調節作用，當進(jìn)口煤價(jià)大幅低于國內煤價(jià)時(shí)，國內煤價(jià)大概率會(huì )被動(dòng)呈現下行走勢，反之亦然。

2024年4月25日，進(jìn)口印尼煤3800大卡華南地區到岸價(jià)格為532元/噸，比國內煤貴了2元/噸;進(jìn)口5500大卡澳大利亞煤炭華南地區到岸價(jià)格為830元/噸，比國內煤僅便宜了20元/噸;同樣的，印度東海岸地區5500大卡的煤價(jià)是850元/噸，與國內煤價(jià)相比沒(méi)有任何價(jià)格優(yōu)勢;歐洲市場(chǎng)上6000大卡的煤價(jià)是923元/噸，比國內煤價(jià)只便宜了37元/噸。

但是隨著(zhù)時(shí)間的推移、國內煤價(jià)的不斷上漲，進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢再一次凸顯出來(lái)了。截止到5月23日這天，進(jìn)口印尼煤3800大卡華南地區到岸價(jià)格為553元/噸，比國內煤便宜63元/噸;進(jìn)口5500大卡澳大利亞煤炭華南地區到岸價(jià)格為866元/噸，比國內煤僅便宜了20元/噸;同樣的，印度東海岸地區5500大卡的煤價(jià)是899元/噸，比國內煤僅便宜了30元/噸;歐洲市場(chǎng)上6000大卡的煤價(jià)是819元/噸，比國內煤價(jià)便宜208元/噸。

國際煤價(jià)的價(jià)格優(yōu)勢再次凸顯，將使得國內用戶(hù)采購進(jìn)口煤的需求進(jìn)一步增大，從而擠壓國內煤炭采購份額，甚至會(huì )倒逼國內煤炭降價(jià)。

其次，水電增長(cháng)。

一段時(shí)間以來(lái)，我國水電形勢向好，水力發(fā)電量明顯增長(cháng)。近期西南地區仍然以降仍將有集中降雨，發(fā)電水源仍將得到進(jìn)一步補充，水電向好形勢將繼續得到鞏固。

具體來(lái)看，今年的水電形勢較去年有明顯改善。

今年1—2月份，我國水力發(fā)電量1390億千瓦時(shí)，較去年同期多23億千瓦時(shí);

今年3月份，我國水力發(fā)電量712億千瓦時(shí)，較去年同期多28億千瓦時(shí);

今年4月份，我國水力發(fā)電量835億千瓦時(shí)，較去年同期多151億千瓦時(shí)。

最后，不是簡(jiǎn)單的“加減法”。

在其他行業(yè)需求不旺的情況下，煤電對煤炭的需求減量所產(chǎn)生的影響是呈倍數顯現的。這種情況下，再加上水電對煤電的擠占效應，就不是簡(jiǎn)單的煤炭需求減法那么簡(jiǎn)單了。

其實(shí)，煤炭現在也是時(shí)候漲價(jià)了，就是前幾天漲價(jià)的步子邁得大了點(diǎn)。