IEA稱(chēng)由于歐佩克+減產(chǎn)措施，2024年全年石油市場(chǎng)將面臨供應不足。
周五，隨著(zhù)SC原油近月合約換月和臨近自然人最后持倉日資金退出，油價(jià)出現回落。過(guò)去一周，全球各區域油價(jià)紛紛刷新了年內高點(diǎn)，WTI和布倫特原油先后突破了80美元/桶、85美元/桶關(guān)口，SC原油近月合約更是一度越過(guò)了650元/桶關(guān)口。
在3月12—14日三大機構公布月報這個(gè)時(shí)間窗口，油價(jià)借利多消息集中發(fā)力，突破了過(guò)去幾周來(lái)的窄幅振蕩區間。盡管市場(chǎng)上對歐佩克+減產(chǎn)執行力度有不同聲音，但從各機構3月月報觀(guān)點(diǎn)的調整可以看出，歐佩克+減產(chǎn)對原油市場(chǎng)供需平衡的影響非常明顯，核心機構普遍基于歐佩克+減產(chǎn)帶來(lái)的影響調整了對油市預期，IEA稱(chēng)由于歐佩克+減產(chǎn)措施，2024年全年石油市場(chǎng)將面臨供應不足。而稍早公布的EIA短期能源展望報告更是大幅上調了油價(jià)預期，預計2024年WTI原油價(jià)格為82.15美元/桶，此前預期為77.68美元/桶；預計2024年布倫特原油價(jià)格為87美元/桶，此前預期為82.42美元/桶。
值得注意的是，當前各機構對油市判斷是以預期為主，其中暗含的一個(gè)推演是歐佩克+將減產(chǎn)延長(cháng)至年底，各機構月報提供樂(lè )觀(guān)預期先行的同時(shí)，烏克蘭無(wú)人機襲擊俄羅斯煉廠(chǎng)等地緣事件適時(shí)上演，進(jìn)一步加大了投資者對供應緊張的擔憂(yōu)，看漲情緒升溫推動(dòng)了現階段油價(jià)走強。
在油價(jià)上行同時(shí)，我們觀(guān)察到周五油價(jià)振蕩微跌同時(shí)，月差卻回落明顯，月差結構變化明顯弱于同期油價(jià)的表現，顯然不能匹配油價(jià)大漲的強勢格局，這也意味著(zhù)油價(jià)過(guò)去幾天的上行突破行情的核心驅動(dòng)是基于預期改善帶來(lái)的情緒化推動(dòng)，供應層面并沒(méi)有那么緊張。當然，石油市場(chǎng)確實(shí)也存在一些積極信號，目前原油市場(chǎng)庫存結構對油價(jià)沒(méi)有壓力。另外，在過(guò)去一段時(shí)間內美國汽油裂解差持續走強，中國市場(chǎng)柴油同樣大幅走強，需求端在近期與原油的上漲形成了良好的正向互動(dòng)，為投資者看漲油價(jià)提供了動(dòng)力。一季度在預期主導下油價(jià)累計漲幅較大，油價(jià)在本周發(fā)力上漲后也突破了過(guò)去一個(gè)多月的盤(pán)局，但后續供需層面能否持續為油價(jià)帶來(lái)上行驅動(dòng)有待時(shí)間來(lái)給出答案。油價(jià)上漲后歐佩克+減產(chǎn)執行是否松動(dòng)也值得關(guān)注，預計油價(jià)很難走出持續大幅上漲，后市大概率仍會(huì )振蕩反復。
IEA月報認為，全球經(jīng)濟放緩抑制了石油需求，車(chē)輛效率提高和電動(dòng)汽車(chē)的發(fā)展同樣減少了石油需求。IEA預計，今年需求增速為130萬(wàn)桶/日，比2023年減少了整整100萬(wàn)桶，但較上個(gè)月的預期增加了11萬(wàn)桶，這是因為紅海航運中斷擾亂了石油供應。2024年第一季全球石油需求增長(cháng)將增加27萬(wàn)桶/日，達到170萬(wàn)桶/日。預計2024年石油供需將轉為“輕微赤字”。EIA短期能源展望報告中則將2024年全球原油需求增速預期上調1萬(wàn)桶/日至143萬(wàn)桶/日（此前為142萬(wàn)桶/日）；將2025年全球原油需求增速預期上調9萬(wàn)桶/日至138萬(wàn)桶/日（此前為129萬(wàn)桶/日）。預計2024年美國原油需求增速為15萬(wàn)桶/（此前為16萬(wàn)桶/日），預計2025年美國原油需求增速為19萬(wàn)桶/日（此前為11萬(wàn)桶/日）。與上述二家機構預期差異明顯，歐佩克堅持其對2024年和2025年全球石油需求相對強勁增長(cháng)的預測不變，2024年世界石油需求將增加225萬(wàn)桶/日，2025年將增加185萬(wàn)桶/日，進(jìn)一步提高了今年的經(jīng)濟增長(cháng)預測，稱(chēng)還有更大的改善空間。
對于供應，IEA判斷全球石油供應將在2024年增加80萬(wàn)桶/日，達到1.029億桶/日。由于歐佩克+減產(chǎn)措施，2024年全年石油市場(chǎng)將面臨供應不足，歐佩克+今年晚些時(shí)候似乎還有提高石油產(chǎn)量的空間。如果歐佩克解除減產(chǎn)措施，石油市場(chǎng)可能在下半年出現供應過(guò)剩。俄羅斯2月原油產(chǎn)量增加2萬(wàn)桶/日至942萬(wàn)桶/日。
OPEC公布最新月度原油市場(chǎng)報告顯示，盡管歐佩克+實(shí)施新的自愿減產(chǎn)措施，但由利比亞和尼日利亞帶動(dòng)，原油產(chǎn)量在2月份增加了20.3萬(wàn)桶/日，達到2657萬(wàn)桶/日。EIA短期能源展望中預計2024年美國原油產(chǎn)量將增加26萬(wàn)桶/日，此前預期為增加17萬(wàn)桶/日。預計2025年美國原油產(chǎn)量將增加46萬(wàn)桶/日，此前為增加39萬(wàn)桶/日。預計2024年美國原油產(chǎn)量為1319萬(wàn)桶/日，此前預期為1310萬(wàn)桶/日。預計2025年美國原油產(chǎn)量為1365萬(wàn)桶/日，此前預期為1349萬(wàn)桶/日。不過(guò)最近EIA周度數據顯示，近期美國原油產(chǎn)量連續第二周下滑10萬(wàn)桶/日，目前只有1310萬(wàn)桶/日。
庫存方面，IEA判斷石油水上儲存量達到自新冠疫情高峰以來(lái)的第二高水平。全球陸上石油庫存連續第七個(gè)月下降，降至2016年以來(lái)最低水平。EIA周度庫存數據顯示，除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存減少153.6萬(wàn)桶至4.47億桶，降幅0.34%。戰略石油儲備（SPR）庫存增加59.6萬(wàn)桶至3.616億桶，增幅0.17%。庫欣庫存減少22萬(wàn)桶，汽油庫存減少566.2桶，預期減少180萬(wàn)桶；精煉油庫存增加88.8萬(wàn)桶，預期減少15萬(wàn)桶。截至3月8日當周，美國EIA汽油庫存降幅錄得2023年11月3日當周以來(lái)最大，為連續第六周下降。精煉油庫存增幅錄得2024年1月12日當周以來(lái)最大，結束此前連續7周的下降趨勢。整體來(lái)看，石油市場(chǎng)庫存處于降庫階段。
持倉數據顯示，在周三油價(jià)大漲之前投機性?xún)舳囝^寸有所回落。美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）數據顯示，截至3月12日當周，WTI原油投機性?xún)舳囝^頭寸減少13267手至145230，洲際交易所（ICE）投機者所持ICE布倫特原油凈多頭頭寸減少2647手合約，至234158手合約。這樣的表現顯示對于追漲資金是較為謹慎的，但各機構預期樂(lè )觀(guān)提升了資金追漲熱情，進(jìn)而推動(dòng)油價(jià)大漲，后續油價(jià)運行節奏仍需觀(guān)察原油市場(chǎng)供需層面的演繹，預計油價(jià)很難走出持續大幅上漲，后市大概率仍會(huì )振蕩反復，參與時(shí)注意節奏把握，控制好風(fēng)險。
油氣
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