央行發(fā)布第三季度中國貨幣政策執行報告

中國人民銀行11月27日發(fā)布2023年第三季度中國貨幣政策執行報告(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報告)。報告指出，穩健的貨幣政策要精準有力，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實(shí)貨幣政策工具箱，著(zhù)力營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。準確把握貨幣信貸供需規律和新特點(diǎn)，加強貨幣供應總量和結構雙重調節。

穩健的貨幣政策要精準有力

準確把握貨幣信貸供需規律和新特點(diǎn)，加強貨幣供應總量和結構雙重調節

持續加強對銀行體系流動(dòng)性供求和金融市場(chǎng)變化的分析監測

支持房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)合理股權融資

堅決防范匯率超調風(fēng)險，防止形成單邊一致性預期并自我強化

物價(jià)短期還將維持低位，未來(lái)將回歸常態(tài)水平

穩健的貨幣政策要精準有力

在貨幣政策方面，報告表示，穩健的貨幣政策要精準有力，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實(shí)貨幣政策工具箱，著(zhù)力營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

報告還提出，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導機制，增強金融支持實(shí)體經(jīng)濟的穩定性，促進(jìn)經(jīng)濟金融良性循環(huán)，保持物價(jià)水平合理穩定。

接近央行人士表示，報告體現了中央金融工作會(huì )議基調，堅持穩健的貨幣政策取向，強調“更加注重做好跨周期和逆周期調節”“充實(shí)貨幣政策工具箱”，將繼續為金融支持高質(zhì)量發(fā)展營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境，對經(jīng)濟發(fā)展的支持力度持續加強。

可以預期的是，未來(lái)貨幣信貸增長(cháng)既會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟保持穩固支持力度，又會(huì )強調可持續的平穩投放，更好地匹配宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)營(yíng)主體需求。

物價(jià)未來(lái)將回歸常態(tài)水平

對于物價(jià)，報告認為，物價(jià)短期還將維持低位，未來(lái)將回歸常態(tài)水平。近期我國CPI同比在0附近運行，主要是受去年同期豬肉價(jià)格較快上漲的基數影響，核心CPI同比保持基本穩定，服務(wù)CPI較上半年還有所加快，與經(jīng)濟恢復向好的走勢基本一致，PPI降幅也總體趨于收斂。隨著(zhù)各項政策加快落地見(jiàn)效、內需持續改善，物價(jià)上行動(dòng)能將進(jìn)一步積蓄。中長(cháng)期看，我國經(jīng)濟供需總體平衡，貨幣政策保持穩健，居民通脹預期平穩，不存在長(cháng)期通縮或通脹的基礎。

“明年物價(jià)有望回歸常態(tài)水平。”市場(chǎng)人士分析，上世紀90年代以來(lái)，我國CPI也曾經(jīng)歷過(guò)幾輪負增長(cháng)，但都較快實(shí)現了向均值水平的回歸，這是我國巨大發(fā)展韌性和潛力決定的。報告再次強調，隨著(zhù)我國經(jīng)濟持續恢復、供需狀況更趨平衡，食品等基數影響消退，未來(lái)物價(jià)上行動(dòng)能將進(jìn)一步積蓄。

一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)

合理融資需求

在房地產(chǎn)方面，報告提出，完善房地產(chǎn)金融宏觀(guān)審慎管理，一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對正常經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸。繼續用好“第二支箭”支持民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資。支持房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)合理股權融資。因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建設，構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

今年以來(lái)，金融部門(mén)從供需兩端綜合施策，“三箭齊發(fā)”保持貸、債、股等重點(diǎn)融資渠道穩定，支持改善行業(yè)經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化調整個(gè)人住房貸款政策，著(zhù)力穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)。房地產(chǎn)市場(chǎng)成交總體改善，10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、商品房銷(xiāo)售等指標邊際好轉。

“房地產(chǎn)市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展具有堅實(shí)基礎。”接近監管人士稱(chēng)。人民銀行行長(cháng)潘功勝日前也表示，我國城鎮化仍處于發(fā)展階段，剛性和改善性住房需求有很大潛力。

堅決防范匯率超調風(fēng)險

談及人民幣匯率，報告強調，穩步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，發(fā)揮匯率調節宏觀(guān)經(jīng)濟和國際收支自動(dòng)穩定器功能。加強預期管理，立足長(cháng)遠、發(fā)軔當前，做好跨境資金流動(dòng)的監測分析和風(fēng)險防范。

報告提出，堅持底線(xiàn)思維，堅決對市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅決防范匯率超調風(fēng)險，防止形成單邊一致性預期并自我強化，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。加強外匯市場(chǎng)管理，引導企業(yè)和金融機構樹(shù)立“風(fēng)險中性”理念，指導金融機構基于實(shí)需原則和風(fēng)險中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務(wù)，維護外匯市場(chǎng)平穩健康發(fā)展。

上述接近央行人士表示，隨著(zhù)外部壓力緩解，近期人民幣匯率顯露走強勢頭。市場(chǎng)預計美聯(lián)儲本輪加息已見(jiàn)頂，10年期美債利率也由此前一度升破5%回落至4.5%下方。外部壓力緩解和國內經(jīng)濟回升向好推動(dòng)人民幣匯率明顯回彈，11月以來(lái)對美元匯率升值超2%。未來(lái)，人民幣匯率保持基本穩定仍有堅實(shí)基礎。

將進(jìn)一步加強與財政政策協(xié)調配合

在政策協(xié)同方面，報告提出，下階段，結合政府債券增發(fā)的形勢需要，人民銀行將進(jìn)一步加強與財政政策的協(xié)調配合，加快債券市場(chǎng)建設，優(yōu)化國債持有結構，推動(dòng)銀行發(fā)展政府債券柜臺銷(xiāo)售和交易，便利更多企業(yè)和居民持有國債，實(shí)現國債投資主體多元化，既有效保障政府債券順利發(fā)行，又加快促進(jìn)直接融資發(fā)展。

此前，央行有關(guān)部門(mén)負責人在三季度金融數據發(fā)布會(huì )上表示，要推動(dòng)銀行發(fā)展政府債券柜臺銷(xiāo)售和交易，通過(guò)提供雙邊報價(jià)，改善柜臺服務(wù)，為居民儲蓄提供兼具安全性、流動(dòng)性和收益性的金融產(chǎn)品。

此次報告也再次提到要推動(dòng)商業(yè)銀行開(kāi)展國債柜臺業(yè)務(wù)。市場(chǎng)人士表示，通過(guò)優(yōu)化服務(wù)、豐富業(yè)務(wù)品種，可以吸引更多個(gè)人投資者購買(mǎi)國債。從國際比較看，萬(wàn)德數據顯示2023年6月末美國個(gè)人投資者持有國債的比例約為9%，而我國僅為2.9%，仍有較大上升空間。