本輪煤價(jià)上漲或已接近尾聲

本周入伏，動(dòng)力煤市場(chǎng)從840元/噸開(kāi)始恢復上漲模式，此輪煤價(jià)上漲超預期，港口煤價(jià)逼近900元/噸關(guān)口。正值“迎峰度夏”高峰期，支撐市場(chǎng)的因素較多，但是一些利空因素的壓制也比較明顯。交投僵持下，預計煤價(jià)將漲至本周末，最晚下周前半程;預計下周后半程，煤價(jià)將滯漲趨穩。

利好因素如下，首先，日耗持續攀升。今夏以來(lái)，全國多地氣溫較往年同期偏高，空調負荷表現搶眼，浙江、廣東、廣西、云南、貴州、海南等省區用電負荷屢創(chuàng )歷史新高，帶動(dòng)電廠(chǎng)日耗保持高位運行，電煤消費量保持高位。沿海八省電廠(chǎng)日耗猛增至246萬(wàn)噸，存煤可用天數降至15天。而入伏后，高溫天氣的影響更加深遠，煤炭日耗持續高位。其次，流通環(huán)節現貨資源偏少。1-6月中旬，動(dòng)力煤市場(chǎng)漲少跌多;大量貿易商看不見(jiàn)底部，賠本銷(xiāo)售居多，大量貿易企業(yè)退出市場(chǎng)，離開(kāi)煤炭圈。僅存的貿易商感覺(jué)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險大，不敢輕易抄底囤貨，只能按部就班，背靠背組織發(fā)運，造成環(huán)渤海港口堆存的市場(chǎng)煤偏少。無(wú)論是產(chǎn)地的洗煤場(chǎng)，還是鐵路站臺、發(fā)運港口現貨資源均不多;一旦需求回暖、詢(xún)貨增多，就會(huì )拉動(dòng)煤價(jià)上漲。三是盡管進(jìn)口煤沖擊過(guò)猛，近幾個(gè)月，我國單月進(jìn)口煤基本保持在4000萬(wàn)噸，和比去年相比，足足增加了近一倍。但存在的問(wèn)題是，若日耗大幅增加，需求端每個(gè)月的增量超過(guò)2000萬(wàn)噸;那么，剩下的缺口將由國內煤炭來(lái)補充，下游會(huì )增加國內市場(chǎng)煤的采購數量，從而拉動(dòng)國內煤價(jià)上漲。四是主產(chǎn)地煤礦檢查增多，短期內，產(chǎn)能預期略減，增強了市場(chǎng)挺價(jià)信心。

利空因素如下，首先，工業(yè)復蘇不及預期， 服務(wù)業(yè)和建筑開(kāi)工需求走弱，新增需求不足。 其次，電力終端庫存高企，采購現貨積極性不高。夏季到來(lái)后，盡管電廠(chǎng)日耗持續上升，但電力終端的庫存去化緩慢。從目前的重點(diǎn)電廠(chǎng)和沿海電廠(chǎng)存煤情況來(lái)看，上周五開(kāi)始，才開(kāi)始去庫。再次，水電略有改善。五六月份，水電發(fā)電量明顯低于去年同期水平;但近期全國降雨天氣明顯增多，且臺風(fēng)到來(lái)，南方氣溫出現階段性下降;此外，三峽出庫流量也在持續回升，在來(lái)水改善下，后期水電出力有望得到改善。第四，煤價(jià)一旦超過(guò)900元/噸關(guān)口，下游有高庫存支撐，觀(guān)望情緒又起;而為避開(kāi)立秋這一風(fēng)險點(diǎn)，貿易商提前出手拋貨，賺取利潤，煤價(jià)將滯漲回落。