CCTD：短期煤價(jià)仍將強勢

今年以來(lái)，受長(cháng)協(xié)供應穩定、進(jìn)口煤大量涌入影響，社會(huì )庫存高企，港口市場(chǎng)煤價(jià)格曾一路狂跌。從年初的1200元/噸，到5、6月份一度跌至750元/噸左右，部分低熱值煤種價(jià)格也跌破了長(cháng)協(xié)價(jià)。煤炭市場(chǎng)逐漸由賣(mài)方市場(chǎng)向買(mǎi)方市場(chǎng)過(guò)渡，價(jià)格變動(dòng)對煤炭供應的影響開(kāi)始增大，煤礦銷(xiāo)售不暢壓力向生產(chǎn)傳導，也使得二季度煤炭產(chǎn)量增幅明顯放緩。

而國民經(jīng)濟恢復勢頭持續，煤炭需求保持增長(cháng)態(tài)勢。南方氣溫繼續以悶熱為主，刺激沿海電廠(chǎng)日耗連日保持在歷年同期極值，對市場(chǎng)情緒有所支撐。加上近期煤礦安全生產(chǎn)事故多發(fā)，煤礦安監力度加嚴，據市場(chǎng)消息，部分煤礦因安全檢查、超產(chǎn)能停止生產(chǎn)。煤炭供應受限預期更進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒，刺激煤價(jià)加速上行，截至7月19日，北方港口5500K報價(jià)逼近900元大關(guān)。

而僅從短期市場(chǎng)來(lái)看，煤價(jià)仍能繼續樂(lè )觀(guān)。首先，本輪煤炭加速上漲的驅動(dòng)來(lái)自于供應端，煤礦安監力度趨嚴，超能力生產(chǎn)退出，月末煤礦產(chǎn)量偏低，供應端產(chǎn)量的下降仍能支撐煤價(jià)繼續偏強。

其次，港口發(fā)運利潤長(cháng)期倒掛，市場(chǎng)煤暫無(wú)拋盤(pán)壓力。從CCTD監測的港口發(fā)運利潤情況來(lái)看，2023年鐵路發(fā)運到港存在即期利潤的工作日寥寥無(wú)幾，絕大多數時(shí)間發(fā)運倒掛程度在50元/噸上下。貿易商發(fā)運積極性大大降低，港口去庫進(jìn)程加快。煤價(jià)止跌回升后，下游煤炭采購再度向長(cháng)協(xié)煤傾斜，主要長(cháng)協(xié)煤港口庫存壓力較前期明顯下降，短期市場(chǎng)拋壓減弱，價(jià)格尚無(wú)下跌動(dòng)力。

最后，水電出力不及預期，火電托底作用突顯。今年以來(lái)，水電發(fā)力明顯低于預期。據國家統計局數據，2023年上半年，火力絕對發(fā)電能量為29457億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)7.5%;水電量4504億千瓦時(shí)，同比下降22.9%。盡管近期江南、華南地區降水增多，但長(cháng)江上游的西南地區降水相對偏少，6月份三峽大壩日均入庫流量同比下降42.5%，短期水電或將繼續受限。

不過(guò)，本輪煤價(jià)上漲仍缺乏需求端的配合，臺風(fēng)“泰利”的登陸，給我國南方多地帶來(lái)降雨、降溫，沿海電廠(chǎng)日耗高位回落，除部分長(cháng)協(xié)占比較小的電廠(chǎng)，剛需采購略有釋放，其余大部分電廠(chǎng)采購積極性均不高。盡管煤價(jià)快速走高，但海運費仍較平靜。隨著(zhù)立秋(8月7日)臨近，一旦天氣轉涼，電廠(chǎng)日耗回落，煤炭需求就會(huì )轉淡，市場(chǎng)支撐力度就會(huì )減弱。