資本市場(chǎng)與新能源產(chǎn)業(yè)相互成就，互相促進(jìn)

6月20日，在北京舉行的2023年第二期國是論壇之“能源中國：綠色發(fā)展新范式，引導產(chǎn)業(yè)轉型與增長(cháng)”的主題論壇上，興業(yè)研究公司總裁助理、學(xué)術(shù)評審委員會(huì )副主席鄭仁福作了“面向雙碳目標的資本市場(chǎng)支撐體系”的主題演講。

興業(yè)研究公司總裁助理、學(xué)術(shù)評審委員會(huì )副主席鄭仁福攝影：田雨昊

他認為電力是一個(gè)非常特殊的產(chǎn)品，它的特殊性體現在它是一個(gè)瞬時(shí)品，在瞬間的時(shí)候就必須達到平衡，另一個(gè)是它的價(jià)格彈性極大，不管是風(fēng)電、火電、還是核電，只要這個(gè)電便宜一分錢(qián)，產(chǎn)生電的技術(shù)就可能會(huì )對另外貴一分錢(qián)的電產(chǎn)生很快的替代，所以在某些領(lǐng)域波動(dòng)一小點(diǎn)就會(huì )推動(dòng)這個(gè)產(chǎn)業(yè)極大的替代。

為了支撐上面的觀(guān)點(diǎn)，鄭仁?；仡櫫私陙?lái)光伏行業(yè)的發(fā)展歷程。他認為2018年前后是一個(gè)很重要的臨界點(diǎn)。在此以前，無(wú)論是中國的光伏行業(yè)還是全球的光伏行業(yè)都是補貼驅動(dòng)的行業(yè)，比如中國的光伏行業(yè)起初是三頭在外：原料在外、市場(chǎng)在外、技術(shù)也是外面的，所以當全球金融危機之后，歐洲對中國的光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)行“雙反”以后，補貼一旦消退，整個(gè)光伏行業(yè)的需求呈現斷崖式的下跌。一個(gè)經(jīng)過(guò)補貼的市場(chǎng)，它的市場(chǎng)容量跟補貼的規模是密切相關(guān)的，如果這個(gè)補貼的規模下降，那么整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)是萎縮的，這也解釋了為什么光伏行業(yè)剛開(kāi)始的時(shí)候對政策極度敏感，一旦政策變化可能就會(huì )導致整個(gè)行業(yè)的重大變化，這是2018年之前發(fā)生的事情。

2018年之后，光伏行業(yè)的技術(shù)迭代達到了一個(gè)臨界點(diǎn)，就是它的度電成本已經(jīng)從原來(lái)的20美元降到1美元，到2019年的時(shí)候補貼退坡推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈降本增效，光伏的發(fā)電成本降低以后，這個(gè)行業(yè)電力生產(chǎn)成本已經(jīng)跟傳統的燃煤標桿電價(jià)已經(jīng)非常接近了。在經(jīng)過(guò)長(cháng)期的產(chǎn)業(yè)培育和補貼之后，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了發(fā)展的拐點(diǎn)。這個(gè)拐點(diǎn)就會(huì )快速推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)投資的發(fā)生，因為一旦平價(jià)以后，資本是逐利的，它就會(huì )驅動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈快速的資本投支，比如說(shuō)硅料硅片、電池組件，從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始所有光伏龍頭企業(yè)都在擴產(chǎn)，擴產(chǎn)之后，再加上資本的投入，這個(gè)行業(yè)的技術(shù)迭代就會(huì )快速發(fā)生。這就形成了一個(gè)正向反饋的循環(huán)結構，擴產(chǎn)、提高轉化效率、降低成本、提高商品的比價(jià)優(yōu)勢，進(jìn)一步刺激需求，進(jìn)一步吸引資本進(jìn)來(lái)，這個(gè)時(shí)候整個(gè)行業(yè)脫離了對傳統補貼政策的依賴(lài)，形成了一個(gè)自發(fā)驅動(dòng)的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)就可以依靠整個(gè)資本的力量或者金融的力量使得這個(gè)行業(yè)發(fā)展越來(lái)越好，這就是我們今天看到的在光伏領(lǐng)域它的度電成本正不斷地下降。

至于光伏相關(guān)政策的發(fā)展歷程，他進(jìn)一步闡述到，目前整個(gè)新能源發(fā)展存在的隱憂(yōu)不是過(guò)剩，是整個(gè)新型電力系統的消納上限。因為光伏發(fā)電類(lèi)似于強買(mǎi)強賣(mài)產(chǎn)品，有了就一定要消納，但是要的時(shí)候一定要有，所以這個(gè)時(shí)候電力系統供給和需求的平衡就很困難。在過(guò)去的幾年時(shí)間內，供需失衡的現象也時(shí)有發(fā)生，如2021年?yáng)|北的限電情況，當時(shí)風(fēng)電不出力是主要的因素。我想重點(diǎn)強調一點(diǎn)的是在短期內電力的安全性、經(jīng)濟性和清潔性可能是不能兼有的，你不能又要追求安全，又要追求清潔，電還要便宜，這個(gè)時(shí)候在技術(shù)迭代沒(méi)有很充分的時(shí)候，只能在這三項里面進(jìn)行權衡，這里面安全性是第一，清潔性第二，便宜是第三的。

談及儲能，他認為儲能是實(shí)現電力在時(shí)間上達到平衡的工具和手段，儲能會(huì )成為未來(lái)新能源行業(yè)發(fā)展非常好的一個(gè)行業(yè)。儲能補貼政策出來(lái)以后，通過(guò)補貼儲能具有經(jīng)濟性，形成一定市場(chǎng)規模，形成規模之后去推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)培育，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而進(jìn)一步降本增效，儲能成本下降，形成風(fēng)儲、光儲的平價(jià)，緊接著(zhù)儲能便具有經(jīng)濟性，市場(chǎng)跟光伏一樣進(jìn)入自驅動(dòng)發(fā)展，這個(gè)時(shí)候就不需要外部的力量，它自我就會(huì )正向反饋，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的獨立發(fā)展壯大。光儲平價(jià)是真正的平價(jià)，如果一旦達到這個(gè)拐點(diǎn)，整個(gè)新能源對傳統的化石能源替代才是真正的完成了。近年來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)產(chǎn)生非?？上驳淖兓?，整個(gè)光伏度電成本在快速下降，每一瓦成本從1塊8降到1塊3左右，所以給儲能留有的空間越來(lái)越大。儲能成本本身也在下降，雙方共同奔赴是整個(gè)產(chǎn)業(yè)界非?？上驳默F象，至少在今年光伏平價(jià)會(huì )走一大步。

那么，市場(chǎng)跟儲能技術(shù)之間是如何相互促進(jìn)的?他進(jìn)一步說(shuō)到，比如儲能有很多技術(shù)路線(xiàn)，如液流電池儲能，現在處于從示范到商業(yè)化初期的過(guò)渡階段，示范項目意味著(zhù)目前這個(gè)項目本身不具有經(jīng)濟的可能性，它需要政策鼓勵，去培育，比如補貼或者其他的手段，使得這個(gè)行業(yè)開(kāi)始啟動(dòng)起來(lái)，液流電池便處于這個(gè)階段。光熱儲能目前也是從示范到加速的過(guò)程。壓縮空氣儲能，技術(shù)大規模商用很快要發(fā)生了。在這個(gè)過(guò)程里面可能需要政府的政策在不同的儲能路線(xiàn)之間有所權衡，比如短時(shí)儲能、調峰調頻、長(cháng)時(shí)儲能，利用不同技術(shù)路線(xiàn)培育不同的運營(yíng)場(chǎng)景，從而驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資的發(fā)生和驅動(dòng)技術(shù)的創(chuàng )新，重復在光伏行業(yè)里面的故事。

海上風(fēng)電最近也是比較搶眼，陸上風(fēng)電已經(jīng)平價(jià)，海上風(fēng)電離平價(jià)現在還差一些。據鄭仁福介紹，海上風(fēng)電的建設正在加速，各地已經(jīng)開(kāi)始積極開(kāi)展海風(fēng)配套的建設，尤其是江蘇、山東、廣東、廣西、福建這些地區。海風(fēng)整機價(jià)格在持續下探，它離平價(jià)節點(diǎn)已經(jīng)不遠了。如果這個(gè)拐點(diǎn)一旦確認的話(huà)，整個(gè)中國東部沿海的海風(fēng)建設會(huì )進(jìn)一步加速，而東部沿海具有天然的消納條件，因為這些地方都是電力負荷最高的地方，只要生產(chǎn)出來(lái)就一定能賣(mài)得出來(lái)，這也是我們非?？春煤ｏL(fēng)市場(chǎng)的發(fā)展前景的原因。

當然，在這個(gè)過(guò)程中，由于電力供給和需求的隨機性，這會(huì )導致整個(gè)電力系統面臨著(zhù)越來(lái)越大的考驗與挑戰。因此，鄭仁福覺(jué)得電力市場(chǎng)的改革就顯得尤其重要。因為目前電力系統的價(jià)格已經(jīng)不太適應新型電力系統的建設，電價(jià)一定要反映出這個(gè)電力本身商品的屬性。

作為資本市場(chǎng)，又是如何推動(dòng)整個(gè)新能源行業(yè)的發(fā)展呢?這在鄭仁?？磥?lái)，它們是一個(gè)相互成就、相互促進(jìn)的關(guān)系，新能源市場(chǎng)以及雙碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為資本市場(chǎng)提供了非常好的投資投向和標的，也為很多資本尋求了很好的回報，同時(shí)資本市場(chǎng)也為雙碳目標的實(shí)現做了一個(gè)很好的加速。在光伏領(lǐng)域，資本市場(chǎng)的作用已經(jīng)開(kāi)始顯現出來(lái)了。無(wú)論是科創(chuàng )板還是創(chuàng )業(yè)板、北交板，都為整個(gè)新能源行業(yè)產(chǎn)能的擴張和資本金的補充提供了很好的場(chǎng)所，同時(shí)這些領(lǐng)域也為投資人帶來(lái)很好的回報。儲能行業(yè)也是一樣，在儲能領(lǐng)域，資本對儲能行業(yè)的投資也是快速的，REITs市場(chǎng)也是為終極的電站進(jìn)行輕資產(chǎn)運行提供了很好的場(chǎng)所。這樣在資本市場(chǎng)就形成了一個(gè)多層次融資體系，從股權到債權，從一級市場(chǎng)到二級市場(chǎng)，從創(chuàng )投到PE，從貸款到REITs等。

由此可見(jiàn)，資本市場(chǎng)跟整個(gè)新能源行業(yè)的發(fā)展是雙向成就的關(guān)系。