6月5日，備受關(guān)注的OPEC+會(huì )議結果出爐，盡管仍表現出了沙特托底油價(jià)的決心，但是整體結果不及市場(chǎng)預期，僅延長(cháng)了現有的減產(chǎn)計劃，并沒(méi)有進(jìn)一步減產(chǎn)，同時(shí)沙特自身的額外減產(chǎn)也僅將在7月進(jìn)行，尚不確定后續是否會(huì )延長(cháng)。對于這一結果，業(yè)內人士普遍認為，從短期來(lái)看，OPEC+會(huì )議結果從供應端支撐油價(jià)企穩，但未來(lái)依然面臨較大壓力。
期貨日報記者了解到，此次會(huì )議延續了近6個(gè)小時(shí)，最終艱難出爐，主要分歧點(diǎn)在減產(chǎn)配額調整上。
據南華期貨原油研究員胡紫陽(yáng)介紹，安哥拉和尼日利亞等非洲國家因長(cháng)期投資不足導致當前原油產(chǎn)量遠低于減產(chǎn)目標產(chǎn)量，規定的減產(chǎn)配額處于虛高狀態(tài)。本次會(huì )議就減產(chǎn)配額重新調整，增加了沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋和科威特的減產(chǎn)基準，降低了尼日利亞、安哥拉、剛果和赤道幾內亞的減產(chǎn)基準。
“從OPEC+對2024年產(chǎn)量配額的調整來(lái)看，目標產(chǎn)量將更貼近于各國的真實(shí)生產(chǎn)能力。”國投安信期貨能源首席分析師高明宇表示，盡管對尼日利亞、安哥拉等國配額產(chǎn)量的下調超過(guò)阿聯(lián)酋增加的20萬(wàn)桶/天產(chǎn)量目標，但此舉難以造成2024年實(shí)際產(chǎn)量的下降，且給予了阿聯(lián)酋有限的增產(chǎn)空間。九大減產(chǎn)國進(jìn)一步將自愿減產(chǎn)計劃延長(cháng)至2024年年底的舉動(dòng)，體現了OPEC+對沖歐美經(jīng)濟衰退的主動(dòng)態(tài)度。“對原油市場(chǎng)而言，本次會(huì )議再次釋放了OPEC+對沖需求端不利因素、托底油價(jià)的決心。”
“對于是否減產(chǎn)市場(chǎng)存在較大分歧，主要因為短期原油需求可能還不會(huì )迅速坍塌，在需求端還不會(huì )帶來(lái)油價(jià)很大向下壓力的情況下，部分產(chǎn)油國對產(chǎn)量存在訴求。”國海良時(shí)期貨研究所分析師章正澤表示，考慮到原油總收入對財政收入的影響，部分產(chǎn)油國在油價(jià)可能不會(huì )大幅迅速坍塌的情況下，會(huì )對產(chǎn)量保持在一定量級之上存在訴求，這就導致OPEC+內部對于是否進(jìn)一步減產(chǎn)出現分歧。
“本次會(huì )議顯示出減產(chǎn)市場(chǎng)存在較大分歧，阿聯(lián)酋以及部分非洲國家一直在尋求更高的產(chǎn)量配額，且非洲部分國家由于各種因素產(chǎn)能下調難以?xún)冬F，實(shí)際減產(chǎn)效果有待觀(guān)察。”光大期貨分析師杜冰沁稱(chēng)。
隨著(zhù)政策落地，對油價(jià)的干預也越加頻繁。自去年10月以來(lái)，OPEC+幾次主動(dòng)自愿減產(chǎn)均給予市場(chǎng)一定信心支撐，緩解油價(jià)出現大跌的風(fēng)險。但受到宏觀(guān)情緒以及對需求前景擔憂(yōu)的影響，油價(jià)整體呈現區間寬幅振蕩。
“OPEC+4月宣布的減產(chǎn)從5月開(kāi)始執行，在4月交易完減產(chǎn)預期后，5月需要去驗證減產(chǎn)的實(shí)際執行情況。”章正澤表示，由于月度產(chǎn)量數據相對低頻滯后，市場(chǎng)日常更多通過(guò)相對高頻的出口數據在一定程度跟蹤減產(chǎn)執行情況。“從三方的海運出口數據看，除了沙特外，OPEC+主要產(chǎn)油國出口數據并未出現明顯超季節性的下滑，市場(chǎng)對于減產(chǎn)執行情況存在疑慮，油價(jià)也就呈現偏弱表現。”
在他看來(lái)，6月會(huì )議結果并沒(méi)有在現有減產(chǎn)政策的基礎上進(jìn)一步加大減產(chǎn)，說(shuō)明OPEC+內部對于是否進(jìn)一步減產(chǎn)出現分歧。但沙特提出7月開(kāi)始自愿額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，對市場(chǎng)情緒存在一定支撐。
“短期只要需求端未呈現大幅坍塌，Brent70美元/桶的下邊際支撐依舊有效。后續需要關(guān)注各成員國實(shí)際減產(chǎn)情況，可以通過(guò)相對高頻的海運出口數據進(jìn)行跟蹤，如果減產(chǎn)不及預期，油價(jià)可能仍會(huì )承壓運行。”章正澤稱(chēng)。
杜冰沁認為，盡管OPEC+會(huì )議將當前減產(chǎn)協(xié)議延長(cháng)到2024年年底，但下半年實(shí)際減產(chǎn)效果和后期由于訴求不同是否能繼續堅持減產(chǎn)政策還存在一定風(fēng)險，這對于下半年全球原油供需平衡帶來(lái)了不確定性。
此外，宏觀(guān)方面憂(yōu)慮仍存。雖然美國總統已簽署債務(wù)上限法案，暫緩債務(wù)上限生效至2025年年初，但海外經(jīng)濟衰退帶來(lái)的需求滑坡壓力仍在。
在杜冰沁看來(lái)，隨著(zhù)歐美經(jīng)濟體衰退風(fēng)險的增加，需求端也面臨著(zhù)較大壓力。“短期油價(jià)或企穩回升，但中長(cháng)期或仍面臨基本面和宏觀(guān)的博弈。”
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