時(shí)隔近5個(gè)月，人民幣匯率再破"7"，因何而變?

時(shí)隔近5個(gè)月，人民幣兌美元匯率再度站上“7”關(guān)口。

5月17日上午，離岸人民幣兌美元匯率跌破“7”;下午16：00左右，在岸人民幣兌美元匯率一度跌破“7”，16：30日間收盤(pán)報6.9985，較上一交易日跌344個(gè)基點(diǎn)。

2月底以來(lái)人民幣兌美元匯率就開(kāi)始在6.9附近震蕩，離岸人民幣兌美元匯率在3月初一度距7只差“臨門(mén)一腳”。雙邊匯率的變動(dòng)往往受內外部多重因素影響，受訪(fǎng)的分析人士指出，近期人民幣兌美元匯率的走貶既有美元走強的比價(jià)因素，也有國內經(jīng)濟恢復不及預期的因素掣肘，短時(shí)間內人民幣兌美元匯率可能還會(huì )在“7”附近波動(dòng)。

近5年來(lái)，人民幣兌美元匯率三度破“7”，但很快又回到“7”以?xún)?，匯率彈性明顯增強，市場(chǎng)對破“7”反應更加淡定。人民銀行行長(cháng)易綱此前表示，“7”不是一個(gè)心理障礙，三次破“7”，然后又回到“7”以下，整個(gè)經(jīng)濟是穩定的。人民幣匯率還會(huì )在合理均衡的水平上基本穩定，有一些小的雙向浮動(dòng)也是市場(chǎng)驅動(dòng)的，而這種波動(dòng)對經(jīng)濟是有好處的，對我國進(jìn)出口、對大家的預期都有好處。

因何貶值?

多位受訪(fǎng)分析人士表示，國內經(jīng)濟恢復動(dòng)力不及預期、外匯市場(chǎng)結售匯變化以及美元指數走強，共同推動(dòng)近期人民幣兌美元匯率走貶，其中，內部因素為主因。

社科院世界經(jīng)濟與政治研究所助理研究員周學(xué)智對券商中國記者表示，近期人民幣兌美元匯率貶值的主要原因還是國內經(jīng)濟恢復步伐放緩，有效需求仍不足，市場(chǎng)存在降息預期。同時(shí)，隨著(zhù)居民跨境旅游逐步恢復，服務(wù)貿易逆差反彈，貨物貿易順差受外需走弱影響有所收窄，對匯率也會(huì )形成階段性壓力。

“實(shí)際上，今年以來(lái)，受進(jìn)出口貿易走弱影響，整個(gè)東亞經(jīng)濟體的貨幣都有所貶值，日元兌美元、韓元兌美元貶值幅度超過(guò)4%。當前全球呈現服務(wù)貿易強、貨物貿易弱的格局，在這種新格局下，包括中國在內的東亞經(jīng)濟體會(huì )有些‘吃虧’，制造業(yè)不景氣拖累匯率表現。”周學(xué)智稱(chēng)。

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen表示，5月17日，離岸人民幣兌美元跌破7關(guān)口，16日人民幣就顯著(zhù)走弱。除了美元指數的走強，中國日前公布的4月經(jīng)濟數據似乎不及預期，顯示經(jīng)濟復蘇勢頭有所減速，市場(chǎng)對于降息的預期再次被“點(diǎn)燃”。

值得注意的是，中美存款利率差距引發(fā)的市場(chǎng)主體結匯率偏低，也是推動(dòng)近期人民幣兌美元走貶的新變化。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，年初以來(lái)國內結匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著(zhù)高額貿易順差更多轉化為國內美元存款，而非兌換為人民幣，也會(huì )對外匯市場(chǎng)供需平衡帶來(lái)影響，推動(dòng)人民幣兌美元貶值。

“最新數據顯示，1-4月結匯率為65.8%，處于近3年以來(lái)最低水平區間，而同期售匯率高達68.9%，創(chuàng )近5年以來(lái)最高。背后是經(jīng)過(guò)前期美聯(lián)儲持續大幅加息后，國內美元存款利率也大幅走高，而近期人民幣存款利率普遍小幅下調。”王青稱(chēng)。

央行公布的數據顯示，截至一季度末，外幣存款余額為 9115 億美元，比年初增加 576 億美元，同比多增 82 億美元。3 月，活期、3 個(gè)月以?xún)却箢~美元存款加權平均利率分別為 1.64%和 4.23%，分別較上年 12 月上升 0.44 個(gè)和 0.57 個(gè)百分點(diǎn)。

后市如何?

盡管人民幣兌美元匯率再度破“7”，但今年以來(lái)匯率整體波動(dòng)幅度有限，截至5月12日，衡量人民幣兌一籃子貨幣匯率的CFETS人民幣匯率指數年初至今變動(dòng)不足1%。

展望后市，受訪(fǎng)人士普遍認為，雖然短時(shí)間內破“7”可能會(huì )延續，但人民幣不存在較大貶值壓力。王青表示，短期內影響近期人民幣匯率走貶的因素可能還會(huì )發(fā)酵，人民幣“破7”態(tài)勢或將持續一段時(shí)間。但在今年海外經(jīng)濟下行，國內經(jīng)濟持續復蘇前景下，人民幣不存在較大貶值空間。

周學(xué)智預計，短期看，盡管人民幣兌美元匯率可能會(huì )延續圍繞“7”附近波動(dòng)的偏弱態(tài)勢，但預計不會(huì )跌破去年的低點(diǎn)。數據顯示，去年10月底，人民幣兌美元匯率最低跌到過(guò)7.3280。

“從大圖景來(lái)看，中國經(jīng)濟復蘇仍然是今年經(jīng)濟的主線(xiàn)，二季度GDP在低基數下仍有望突破7%，全年經(jīng)濟增速預計將達到5.5%以上。此外，隨著(zhù)美聯(lián)儲幾乎進(jìn)入加息暫停期，人民幣的外部壓力可能下降，預計貶值空間有限。” Jerry Chen稱(chēng)。

興業(yè)研究還建議，近期美元指數受基本面支撐走強、年中分紅購匯和旅游購匯助推，美元兌人民幣進(jìn)入反彈波段，建議抓住結匯窗口。