供給高位運行，煤炭市場(chǎng)供需寬松局面或將延續

近期權威部門(mén)陸續發(fā)布了煤炭相關(guān)的數據，今年一季度煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量均創(chuàng )下了歷史新高。目前來(lái)看，受之前政策端先進(jìn)產(chǎn)能釋放具有一定的延后性，以及進(jìn)口零關(guān)稅的延續，這一格局或將至少持續至今年年末。那么在需求增長(cháng)不確定性相對較大的情況下，預計國內煤炭市場(chǎng)供需寬松的局面將得以延續。

國家統計局最新數據顯示，今年一季度全國累計原煤產(chǎn)量11.5億噸，同比增長(cháng)5.5%。雖然增幅不大，但產(chǎn)量確實(shí)創(chuàng )下了歷史新高。

這一數據明顯超出了早前的市場(chǎng)預期，其中3月份原煤產(chǎn)量4.2億噸，同比增長(cháng)4.3%，日均產(chǎn)量達到1346萬(wàn)噸，均創(chuàng )下了歷史新高。如果按照這一數據來(lái)測算，那么全年原煤產(chǎn)量將在46.7億噸左右，同比增長(cháng)約2.4%。增量將接近2億噸。

進(jìn)口方面，一季度共進(jìn)口1億噸，同比增長(cháng)96%，創(chuàng )歷史新高;其中3月份進(jìn)口煤炭4116.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)150.7%，位居歷史第二高位。

從政策的角度來(lái)看，或許是出于對保供成果的維護，或鑒于需求端增量預估的不確定性，今年以來(lái)，國家層面是鼓勵進(jìn)口的。這從澳煤放開(kāi)及零關(guān)稅延續方面就能看得出來(lái)。如此一來(lái)，預計今年全年進(jìn)口增量或將較為可觀(guān)，對此業(yè)內基本已經(jīng)達成了共識，保守估計全年進(jìn)口量將達到3.5億噸以上。

上述數據顯示，今年產(chǎn)量和進(jìn)口量的增量或都將十分可觀(guān)，整體供應量將繼續保持高位增長(cháng)態(tài)勢。

相對來(lái)看，需求端就顯得“不夠看”了。從宏觀(guān)層面來(lái)看，盡管一季度開(kāi)局良好，但仍然面臨諸多不確定性，后續GDP增速能否達到計劃目標還有待進(jìn)一步觀(guān)察。在這一情況下，水泥、化工等工業(yè)領(lǐng)域對煤炭消費的具體情況同樣不確定。

從能源供給的角度來(lái)看，盡管今年水電增發(fā)或仍然不太理想，但風(fēng)能、太陽(yáng)能等其他可再生能源發(fā)電增長(cháng)明顯。同時(shí)在長(cháng)協(xié)全覆蓋之下，疊加較大的履約監管力度，電煤供應有保障。

因此，整體來(lái)看，預計全國煤炭市場(chǎng)整體供需寬松的局面或將在較長(cháng)時(shí)間內延續，行業(yè)整體市場(chǎng)價(jià)格或難有明顯的大幅上漲。

但鑒于近兩年來(lái)國際能源供需形勢錯綜復雜，加之地緣政治沖突，極端天氣、水電和新能源出力情況、安全環(huán)保約束等不確定因素影響，區域性、時(shí)段性、品種性的煤炭供需矛盾將依然存在。

而且，近兩年煤炭入洗率降低也導致了煤炭熱值降低，過(guò)剩量在數量上增長(cháng)，卻在質(zhì)量上明顯下降，煤炭累庫或許并不如表面上看起來(lái)那么多，中高卡非電煤的結構性短缺或仍將持續。