煤炭交割短暫趨好 下旬仍有下跌可能

三月中旬以來(lái)，在需求不及預期、環(huán)渤海港口高庫存以及進(jìn)口煤大幅增加等因素的壓制下，動(dòng)力煤價(jià)格重心持續下移了150元/噸。尤其大集團打破連續六周的維穩局面，連續兩次下調外購價(jià)，促使市場(chǎng)看空情緒明顯升溫，價(jià)格下跌速度加快。上周四開(kāi)始，受發(fā)運成本以及詢(xún)貨增多等因素拉動(dòng)，促使市場(chǎng)短暫趨好。

據了解，部分沿海電廠(chǎng)負荷只有60%左右，保持單機運行，對長(cháng)協(xié)煤保持正常拉運，暫無(wú)市場(chǎng)采購計劃。也有部分中小電廠(chǎng)，根據目前市場(chǎng)煤的下跌行情，適當抄底采購一些市場(chǎng)煤。上周五開(kāi)始，下游需求略有釋放，部分電廠(chǎng)招標采購，剛需客戶(hù)詢(xún)貨問(wèn)價(jià);但因低價(jià)采購難度較大，合適貨源難以裝船，買(mǎi)賣(mài)雙方成交僵持。對于后市預期，隨著(zhù)煤價(jià)不斷下探，下游市場(chǎng)詢(xún)貨積極性提升;而貿易商出貨虧損，開(kāi)始積極挺價(jià)，一旦終端補庫需求釋放，煤價(jià)將出現小幅反彈。但由于實(shí)際需求依舊偏弱，疊加產(chǎn)地繼續下調煤價(jià)，造成港口煤價(jià)上漲動(dòng)力不足。市場(chǎng)短暫趨好后，仍有下跌可能。

目前，各環(huán)節煤炭需求表現低迷，市場(chǎng)利空因素占據主導。因此，此輪煤價(jià)反彈幅度有限，下旬仍有下跌可能。一是電煤處于消費淡季，電廠(chǎng)日耗偏低。隨著(zhù)火電企業(yè)機組檢修正酣，電煤消費保持低位水平;疊加長(cháng)協(xié)煤兌現良好，此消彼長(cháng)，促使電廠(chǎng)庫存上升明顯。數據顯示，沿海八省電廠(chǎng)存煤3144萬(wàn)噸，全國重點(diǎn)電廠(chǎng)存煤8325萬(wàn)噸，分別高出去年同期310和780萬(wàn)噸。二是非電行業(yè)用煤需求不振。受經(jīng)濟復蘇趨緩影響，工業(yè)品出貨明顯轉弱，價(jià)格跌多漲少，企業(yè)利潤收縮下開(kāi)工率下降，多維持剛性采購，提高煤炭庫存的意愿偏低。三是中間環(huán)節庫存高企。截止目前，我國環(huán)渤海港口合計存煤2909萬(wàn)噸，高于去年同期770萬(wàn)噸，尤其曹妃甸和京唐多個(gè)港口存煤略高，面臨疏港壓力。四是貿易商囤貨需求低迷。煤價(jià)即使止跌企穩，也只是漲少跌多，貿易商風(fēng)險明顯增加;針對看不見(jiàn)底部的行情，大部分貿易商觀(guān)望情緒濃厚，多采取背靠背、快進(jìn)快出的模式，囤煤意愿明顯減弱。

綜上所述，在市場(chǎng)供需寬松和進(jìn)口煤涌入等因素影響下，短期動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將承壓下行;但在進(jìn)口煤性?xún)r(jià)比優(yōu)勢減弱，疊加水電表現低迷的情況下，市場(chǎng)偶爾出現階段性企穩，部分優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤價(jià)格小幅上調也在意料之內。