煉焦煤價(jià)格持續偏弱運行，下行壓力仍存

近期煉焦煤市場(chǎng)保持偏弱運行態(tài)勢，價(jià)格持續下跌，且跌幅有所擴大。從目前的供需關(guān)系來(lái)看，短期內需求好轉的可能性較低，煉焦煤價(jià)格仍然存在進(jìn)一步下行的壓力。

供給方面

產(chǎn)地煤礦維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量維持高位，疊加部分配煤貨源從動(dòng)力煤市場(chǎng)的回流，以及前期煤礦累積的庫存、洗煤廠(chǎng)和貿易商等中間企業(yè)的囤積，煉焦煤供應明顯寬松。

同時(shí)，進(jìn)口方面的俄煤和蒙煤處于同期高位，且我國對煤炭進(jìn)口實(shí)施零關(guān)稅政策延長(cháng)至今年12月，澳煤后續進(jìn)口同樣有望貢獻增量，煉焦煤進(jìn)口量或將持續增加。

后期隨著(zhù)整個(gè)行業(yè)內庫存的持續增加，寬松局面將進(jìn)一步凸顯，預計短期內市場(chǎng)仍以消耗庫存煤為主，供應緊缺的局面將一去不復返。

需求方面

焦價(jià)提降快速落地后，利潤空間收窄，疊加長(cháng)材價(jià)格震蕩下行，鋼廠(chǎng)需求表現一般，焦企開(kāi)工積極性受限，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒向上傳導，對原料煤采購積極性稍顯消極。

而近兩年來(lái)，焦鋼企業(yè)低庫存策略已成為常態(tài)，對原料煤多按需采購，煉焦煤溢價(jià)空間較小。且考慮到汽車(chē)及房地產(chǎn)兩大用鋼產(chǎn)業(yè)階段性低迷的持續時(shí)長(cháng)，對原材料需求緊縮，煉焦煤作為上游品種，市場(chǎng)需求量也跟隨收縮。

同時(shí)，貿易商等中間企業(yè)在行業(yè)整體偏弱，且銷(xiāo)售欠佳的情況下，多持觀(guān)望態(tài)度，采購積極性同樣不高。

在上述情況下，產(chǎn)地市場(chǎng)價(jià)格加速下跌，截止目前，主產(chǎn)地各煤種價(jià)格較三月上旬高點(diǎn)普遍下跌200-400元/噸左右。港口市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延，詢(xún)盤(pán)問(wèn)價(jià)聲稀少，整體市場(chǎng)進(jìn)入有價(jià)無(wú)市階段。

整體方面

煉焦煤供需結構寬松，重演超低庫存下價(jià)格持續下跌行情，成為煤焦鋼礦板塊中基本面最弱品種，持續領(lǐng)跌。

不過(guò)，經(jīng)過(guò)一個(gè)月的下降，煉焦煤價(jià)格已達到開(kāi)年來(lái)最低位，后期下降空間或較為有限，繼續大幅下降的概率較小。需持續關(guān)注下游需求變化、二季度蒙煤長(cháng)協(xié)變化、及澳煤價(jià)格走勢。