CCTD：供應增加，淡季動(dòng)煤如何破局?

上周市場(chǎng)情況綜述

產(chǎn)地方面，上周市場(chǎng)氛圍偏淡，窄幅區間波動(dòng)為主，整體價(jià)格依舊下行，內蒙古、陜西跌幅較小，山西回落相對明顯。供應端整體仍處高位，部分煤礦銷(xiāo)售遇阻，少量減產(chǎn)。整體需求依舊偏淡，煤場(chǎng)及站臺采購不積極，市場(chǎng)煤成交意愿有限，長(cháng)協(xié)及非電剛需采購為主。

大集團委托采購價(jià)格周中依舊持平，較市場(chǎng)預期偏強，但本周調降概率較大，關(guān)注市場(chǎng)反應。上周倒春寒對民用需求有一定提振，但整體供暖逐步接近尾聲，火電機組陸續檢修，終端庫存仍處于中等偏高水平，對于高價(jià)煤接受程度較低。

汽運方面，上周運費漲跌互現，發(fā)運量維持高位;鐵運方面，大秦線(xiàn)基本處于滿(mǎn)發(fā)狀態(tài)，張唐線(xiàn)火運運量也處于絕對高位。

港口方面，上周市場(chǎng)仍較為僵持，最終小幅回落。供應來(lái)看較為充足，近期北港調入量居高不下，同時(shí)下游調出也處于高位，北方港口庫存有所去化，但由于進(jìn)口到港較多，且下游需求表現平平，華東、華南及江內區域庫存上升，且絕對數值偏高。

目前北方港口船舶高位回落，但預到船舶尚可，近期沿海運費反彈明顯，關(guān)注后續各區域港口庫存變化。水泥需求近期表現尚可但前期已有集中補庫，化工需求本周略有走弱。環(huán)渤海煤價(jià)周環(huán)比下跌20-40元/噸。

后市研判

本周產(chǎn)地市場(chǎng)預計窄幅震蕩，關(guān)注供應表現。目前主產(chǎn)區日產(chǎn)均處于高位，并且需關(guān)注綜合治理明盤(pán)項目進(jìn)展。有市場(chǎng)消息稱(chēng)某企業(yè)已與5家綜治項目簽約，預計增產(chǎn)2.7萬(wàn)噸/日，后期或有更多綜合治理明盤(pán)項目進(jìn)展，可增加產(chǎn)量近10萬(wàn)噸/日。同時(shí)也需關(guān)注進(jìn)入4月后部分核增產(chǎn)能退出的情況。

需求端電力需求在淡季難超預期，整體來(lái)看內陸省份下游日耗將進(jìn)一步季節性下行，同比大體持平。近期水電出力并無(wú)突出表現，水位提升暫不明顯，風(fēng)電、太陽(yáng)能對火電沖擊較為明顯。大秦線(xiàn)4月初春檢前部分補庫需求或將在下周展開(kāi)，前期水泥、化工已進(jìn)行一定采買(mǎi)，關(guān)注近期價(jià)格回落后是否形成新的采買(mǎi)節點(diǎn)，大集團外購價(jià)格或對市場(chǎng)情緒造成擾動(dòng)。

總體而言，供應仍處高位，但大秦檢修在即，本周初價(jià)格回落后或吸引一定買(mǎi)盤(pán)，預計本周產(chǎn)地價(jià)格窄幅震蕩。

本周港口市場(chǎng)預計窄幅震蕩，關(guān)注北港庫存去化速度。近期沿海市場(chǎng)小幅陰跌，上游惜售而下游也不急于采購，市場(chǎng)成交較為平淡。今年國內供應較為充足，近期產(chǎn)量仍或小幅回升，北港調入量延續高位。不過(guò)下游長(cháng)協(xié)拉運尚可，預到船舶回升，沿海運費回暖，調出量有望延續高位。大秦線(xiàn)檢修期間北港庫存能否有效去化需要關(guān)注。江內庫存近期延續攀升，區域價(jià)格略有倒掛，出貨較為困難。

目前沿海淡季特征明顯，火電負荷后期或進(jìn)一步下降，終端日耗同比略有增長(cháng)。同時(shí)南方降水有所增多，但上游水位仍低，水電出力有限，后期存在較大變數。風(fēng)電、太陽(yáng)能目前出力較好。

今年進(jìn)口延續較高水平，3月下旬印尼進(jìn)入齋月后煤炭出口量或將有所縮減，但國內終端用戶(hù)已進(jìn)行提前采購，再加上澳煤、俄煤的陸續到港，3月份我國煤炭進(jìn)口大概率將保持增長(cháng)態(tài)勢。