戶(hù)用光伏成“第一主角”，底層邏輯在這里

很少有商品像電一樣，始終呈現只增不減的需求趨勢。根據預測，到2050年全球實(shí)現凈零排放之時(shí)，全世界的發(fā)電量將會(huì )達到50萬(wàn)億千瓦時(shí)。按照目前可再生能源的出力占比計算，路徑最短、轉換效率最高、利用最方便的太陽(yáng)能光伏發(fā)電，毋庸置疑將成為“第一主角”。

根據國家能源局數據，2022年我國光伏發(fā)電新增并網(wǎng)容量87.41GW，其中集中式光伏電站新增36.29GW、分布式光伏電站51.11GW。近期發(fā)展迅猛的戶(hù)用光伏新增25.25GW，同比增長(cháng)17.3%，成為可再生能源發(fā)展不可忽視的動(dòng)力源。

戶(hù)用光伏為何被如此看好?這個(gè)熱門(mén)賽道是否值得長(cháng)線(xiàn)布局?從市場(chǎng)需求、收益情況、頭部企業(yè)表現中，我們得以略窺一二，簡(jiǎn)要地對行業(yè)發(fā)展的底層邏輯進(jìn)行解讀。

碳中和打開(kāi)戶(hù)用光伏需求天花板

我國幅員遼闊，人口眾多，屋頂資源豐富，光照情況較好，為戶(hù)用光伏發(fā)展提供了良好的資源稟賦?？茽柲岜Ｊ仡A計，從2022年到2030年，中國戶(hù)用光伏將累計增加超過(guò)300GW。盡管農村電網(wǎng)基礎薄弱、本地負荷相對較低、變壓器容量限制等問(wèn)題依舊存在，但隨著(zhù)電網(wǎng)系統優(yōu)化、行業(yè)發(fā)展模式更新和地方能源發(fā)展格局升級，戶(hù)用光伏的屬性?xún)?yōu)勢將會(huì )進(jìn)一步得到發(fā)揮。

“頂層設計”的一路護航，也是戶(hù)用光伏躍升為可再生能源主角的重要因素之一。在“碳達峰碳中和”目標推動(dòng)和構建新型電力系統的背景下，國家有關(guān)部委多次表態(tài)，要把促進(jìn)新能源發(fā)展擺在突出位置，其中不乏有“分布式光伏整縣推進(jìn)”“千鄉萬(wàn)村沐光行動(dòng)”等直接利好戶(hù)用光伏的政策出爐。

更具特色和針對性的地區性政策鼓勵，同樣促進(jìn)了戶(hù)用行業(yè)的發(fā)展。據不完全統計，截至1月底，已有北京、浙江、江蘇等省(市)的二十多個(gè)地區提出了分布式光伏新增項目電價(jià)補貼、補助或獎勵政策，部分地區還為戶(hù)用光伏項目設置了專(zhuān)項補貼，吸引更多社會(huì )資本進(jìn)入當地市場(chǎng)，極大打開(kāi)戶(hù)用光伏發(fā)展空間。

此外，戶(hù)用光伏“屋頂銀行”的投資屬性逐漸顯現，市場(chǎng)認知度和客戶(hù)認同度得到全面提升。原本投資回報無(wú)法覆蓋度電成本的南方地區,在技術(shù)進(jìn)步和完善商業(yè)模式的助推下，也開(kāi)始發(fā)力分布式光伏市場(chǎng)，陸續出臺靈活的政策支持光伏發(fā)展。2023年，部分南方省份分布式光伏裝機量增長(cháng)顯著(zhù)，浙江、江蘇等地新增規模超5GW，廣東、安徽新增裝機則超3GW。

另外，不可忽視的一點(diǎn)是，根據歐美經(jīng)驗，我國居民用電價(jià)格還有相當大的優(yōu)化空間，戶(hù)用光伏也在去年被討論盡快納入綠電、綠碳市場(chǎng)。開(kāi)辟多元化收益路徑，促進(jìn)用戶(hù)收益的持續提高，這也將是戶(hù)用光伏市場(chǎng)保持增長(cháng)的又一重要推動(dòng)力。

成本下降，盈利性提升

任何產(chǎn)業(yè)的長(cháng)期發(fā)展都需要持續而穩定的盈利性。戶(hù)用光伏內部收益率主要受上網(wǎng)電價(jià)、投資成本和發(fā)電成本影響。以上幾點(diǎn)結合產(chǎn)業(yè)現狀預測，戶(hù)用光伏未來(lái)收益會(huì )有一定提升，利好行業(yè)規模擴大。

2022年，我國基本結束了近十年的光伏度電補貼，邁入“全面無(wú)補時(shí)代”，戶(hù)用光伏也不例外。但部分地方政府補貼仍在繼續，沖抵了國補退出的空缺。據科爾尼分析，未來(lái)政策影響逐步出清后，各類(lèi)資源區終將逐步形成較為穩定的市場(chǎng)價(jià)格機制，光伏上網(wǎng)電價(jià)將在電力供給能力提升、電力交易機制市場(chǎng)化、煤電價(jià)格波動(dòng)、綠證交易等因素的相互制衡下趨于平穩。

成本下降由技術(shù)進(jìn)步和垂直一體化共同驅動(dòng)。戶(hù)用光伏行業(yè)的降本增效，最大的影響因子是組件成本的逐步下降，這主要得益于技術(shù)演進(jìn)帶來(lái)的轉換效率提升。目前，傳統P型技術(shù)的轉換效率和降本空間基本逼近理論極限，新一代電池技術(shù)快速崛起，其中主要方向有TOPCon、HJT、鈣鈦礦技術(shù)、IBC技術(shù)等。未來(lái)，隨著(zhù)這些新型技術(shù)的發(fā)展，電池組件成本將被進(jìn)一步拉低。

同時(shí)，由龍頭企業(yè)驅動(dòng)的垂直一體化戰略逐漸成為近年行業(yè)降本增效的新趨勢。隆基綠能、晶澳科技、晶科能源、正泰集團等都開(kāi)始全面擁抱垂直及橫向一體化布局，由此帶來(lái)的交易成本節約，盈利能力增加，內部組織性和協(xié)同效應的顯著(zhù)提升，最終將會(huì )體現為市場(chǎng)占有率和用戶(hù)口碑。截至目前，正泰集團全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢賦能下的戶(hù)用光伏頭部企業(yè)正泰安能，用戶(hù)數已突破80萬(wàn)，市場(chǎng)占有率遙遙領(lǐng)先。

未來(lái)，憑借更強的技術(shù)創(chuàng )新能力、數字平臺建設能力、產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，頭部企業(yè)將帶動(dòng)系統成本的大幅下降，行業(yè)盈利預期有望上移，行業(yè)價(jià)值也將會(huì )被進(jìn)一步放大。

多元化為王，頭部企業(yè)價(jià)值凸顯

戶(hù)用光伏是基本面長(cháng)期確定的朝陽(yáng)行業(yè)，隨著(zhù)行業(yè)規范化和集中化程度的提升，頭部企業(yè)將在市場(chǎng)競爭中占據主要份額，并順應戶(hù)用行業(yè)差異化、個(gè)性化、品質(zhì)化新趨勢，持續創(chuàng )新產(chǎn)品、模式、場(chǎng)景、運維服務(wù)等，拉升行業(yè)發(fā)展上限。

從產(chǎn)品角度看，適配多元化的市場(chǎng)應用需求是戶(hù)用電站產(chǎn)品升級的主要方向。頭部企業(yè)紛紛發(fā)力，使用更強發(fā)電能力、更低度電成本、更高收益的光伏產(chǎn)品。這從隆基重點(diǎn)推介其針對分布式場(chǎng)景打造的Hi-MO 6系列組件就可見(jiàn)一斑。天合光能也將其“拳頭產(chǎn)品”——至尊660W超高功率組件應用到戶(hù)用光伏系統中。正泰安能也針對其推出的四款不同場(chǎng)景模式，匹配正泰新能ASTRO系列組件，滿(mǎn)足分布式客戶(hù)需求，進(jìn)一步提高行業(yè)門(mén)檻。

從模式角度看，戶(hù)用光伏的主流投資模式已基本固定。低風(fēng)險、穩收益的合作開(kāi)發(fā)模式依舊占據市場(chǎng)主流，但光伏+金融模式已逐漸起勢。隆基唯一一款戶(hù)用解決方案“向日葵”即是光伏貸模式;由家電行業(yè)跨界而來(lái)的創(chuàng )維則借助經(jīng)營(yíng)性租賃模式搶占市場(chǎng)。老玩家正泰安能也陸續推出經(jīng)營(yíng)性租賃產(chǎn)品“金租寶”和光伏貸產(chǎn)品“綠電家”，對不同的用戶(hù)需求實(shí)現全覆蓋。行業(yè)也因為頭部企業(yè)的相互制約和主流金融機構的入場(chǎng)而發(fā)展得更加穩定。

從場(chǎng)景方案看，為搭載不同屋頂，滿(mǎn)足不同地區用戶(hù)的光伏發(fā)電需求，定制化場(chǎng)景方案成為各大企業(yè)博弈的關(guān)鍵點(diǎn)之一。前不久，正泰安能推出“大陽(yáng)房”“彩光屋”“金屋頂”“沐光庭”四套全新升級的場(chǎng)景方案，實(shí)現了用戶(hù)需求與產(chǎn)品功能的完美融合，能夠有效提高屋頂利用率，最大程度增加光伏電站的發(fā)電量，助力整個(gè)分布式市場(chǎng)更加健康、快速地發(fā)展。

想要滿(mǎn)足用戶(hù)多元化需求，除打造定制化的產(chǎn)品、模式外，還需要提供匹配戶(hù)用電站長(cháng)達25至30年全生命周期的多樣化服務(wù)。其中，運維服務(wù)是基礎，也是“重中之重”。借助技術(shù)能力及先進(jìn)的數字化平臺，專(zhuān)業(yè)化的運維可以助力電站發(fā)更多綠電，產(chǎn)生更多收益。而后續，隨著(zhù)技術(shù)進(jìn)步和成本下行，多元化的需求將層出不窮。如將光伏、充電樁、儲能和智能家居相結合，打造完整的家庭用能解決方案，從而提高行業(yè)的長(cháng)尾收益。

在“碳中和”的大背景下，戶(hù)用光伏作為“新藍海”，無(wú)論成長(cháng)性、盈利性，還是市場(chǎng)集中度和商業(yè)模式，都擁有巨大潛在發(fā)展空間。相信隨著(zhù)整個(gè)行業(yè)發(fā)展的不斷健全和生態(tài)體系的不斷規范，伴著(zhù)頭部企業(yè)技術(shù)模式創(chuàng )新及多元化的市場(chǎng)實(shí)踐，戶(hù)用光伏的發(fā)展會(huì )越來(lái)越好。