CCTD：驅動(dòng)不足 動(dòng)煤短期窄幅震蕩

上周市場(chǎng)情況綜述

產(chǎn)地方面，上周初延續此前下行趨勢，至周中逐步企穩回升，整體來(lái)看，內蒙古、陜西波動(dòng)不大，山西跟隨港口小幅上漲。進(jìn)入兩會(huì )時(shí)間，火工品供應有所受限，汽運也受到一定影響，使得主產(chǎn)區供應及運輸略有回落，但整體影響有限。大集團委托采購價(jià)格周中并未如預期下調，對市場(chǎng)情緒穩定也起到一定作用，而下游需求在價(jià)格持續至相對低位后也有所轉好，坑口排隊車(chē)輛周中明顯增加。汽運方面，兩會(huì )期間運費有所上升;鐵運方面，大秦線(xiàn)、張唐線(xiàn)火運運量維持高位。

港口方面，上周小幅反彈。周初受產(chǎn)地帶動(dòng)港口市場(chǎng)慣性上行。周二起市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)明顯增多，化工、水泥采購有所轉好，電力也維持剛需采購，貿易商挺價(jià)意愿增強，市場(chǎng)價(jià)格企穩反彈。前周末大霧封航影響港口發(fā)運，北港庫存出現一定程度增加。港口船舶繼續維持較高水平，但預到船舶減少，顯示出需求持續性或較為一般。隨著(zhù)發(fā)運利潤轉好，產(chǎn)地調入也有所增加，北港庫存去化進(jìn)程偏緩。

后市研判

本周產(chǎn)地市場(chǎng)預計偏穩，關(guān)注非電需求表現。兩會(huì )后預計產(chǎn)量將小幅回升，產(chǎn)地供應相對充足，但近期非電需求表現較好，部分對沖了電力供暖需求的下降，整體來(lái)看內陸省份下游日耗季節性回落，同比大體持平。三月中旬多個(gè)省份水泥錯峰限產(chǎn)結束，疊加下游水泥需求回暖，水泥耗煤有望提早升至高位。近期煤化工企業(yè)檢修也相對偏少，甲醇耗煤明顯提升，冶金方面也加大了焦煤、噴吹煤補庫力度。同時(shí)隨著(zhù)產(chǎn)地港口發(fā)運利潤改善，短期產(chǎn)地壓力不大，大秦線(xiàn)4月初春檢前也將帶動(dòng)部分補庫需求。但畢竟供應始終處于高位，下游需求近期對價(jià)格的反饋較為敏感，將壓制價(jià)格上行幅度，預計下周產(chǎn)地價(jià)格窄幅震蕩。

本周港口市場(chǎng)預計穩中偏弱，關(guān)注進(jìn)口情況。近期沿海市場(chǎng)波動(dòng)有所減弱，盡管即將進(jìn)入消費淡季，但非電需求仍有一定緩沖作用，兩會(huì )后經(jīng)濟進(jìn)一步發(fā)力也將部分對沖淡季影響。同時(shí)南方降水偏少，水電替代有限，沿海電廠(chǎng)庫存近期持續下降。今年國內供應較為充足，兩會(huì )后產(chǎn)量仍將小幅回升，北港調入量將維持高位。但大秦線(xiàn)檢修期間，北港庫存或將得到有效去化，對價(jià)格形成一定支撐。沿海運費近期有所增加，北港船舶數量較多，但需注意后續派船偏少，需求持續性受限。前兩月進(jìn)口延續去年四季度高位水平，雖然3月下旬印尼齋月會(huì )影響煤炭出口，但印尼煤價(jià)格優(yōu)勢仍在，同時(shí)澳煤發(fā)運逐步恢復，整體到港仍相對較多，或限制北港采購數量。