后續煤價(jià)走勢或以震蕩為主

高庫存下的煤炭市場(chǎng)，煤價(jià)漲跌頻率增加，且持續時(shí)間較短，市場(chǎng)煤交易價(jià)格保持在一個(gè)中位水平上下震蕩運行。一旦煤價(jià)大幅下跌，跌破貿易商成本線(xiàn)，貿易商發(fā)運就會(huì )減少，缺貨現象就會(huì )出現，引發(fā)煤價(jià)反彈。而煤價(jià)上漲，一旦超過(guò)用戶(hù)接受范圍，下游就會(huì )憑借著(zhù)高庫存和一定數量的進(jìn)口煤對上游發(fā)運企業(yè)施壓，進(jìn)行壓價(jià)或者推遲采購，促使煤價(jià)繼續上漲難度加大。今年以來(lái)，進(jìn)口煤大量涌入，疊加環(huán)渤海港口庫存始終處于高位;在下游并未完全發(fā)力的情況下，煤價(jià)重心較去年最低點(diǎn)要低一些。

上周的現貨價(jià)格上漲，實(shí)際上只上漲了三天，屬于貿易商挺價(jià)之后，情緒上的回調，并非真正需求的大幅增加，詢(xún)貨的很多都是中間商。因此，上漲具有不可持續性，且上漲空間和幅度均非常有限。上周的前半程，市場(chǎng)熱度升溫，部分剛需出現，采購增加，引發(fā)市場(chǎng)煤價(jià)觸底反彈。但是，煤價(jià)上漲50元/噸之后，價(jià)格虛高的現象出現，下游采購積極性下降。

本周，市場(chǎng)逐漸轉淡，煤價(jià)相對穩定。首先，隨著(zhù)天氣轉暖，民用電負荷逐漸回落;疊加部分電廠(chǎng)展開(kāi)火電機組檢修，電廠(chǎng)日耗將呈季節性回落，沿海八省電廠(chǎng)日耗跌至200萬(wàn)噸以下是大概率的事。其次，盡管環(huán)渤海港口裝船加快，但卸車(chē)數量也不少，促使港口尤其曹妃甸、京唐港庫存依然保持高位。再次，距大秦線(xiàn)春季集中修還有半個(gè)多月，鐵路積極的給環(huán)渤海港口打庫存，港口高庫存現象暫難緩解。第四，從我國一、二月份進(jìn)口煤數量來(lái)判斷，進(jìn)口煤價(jià)格低廉優(yōu)勢顯現，判斷三月份我國進(jìn)口煤仍會(huì )高達3000萬(wàn)噸左右。本月中下旬，澳洲、印尼等國進(jìn)口煤集中到貨，進(jìn)口煤較國內煤炭性?xún)r(jià)比優(yōu)越，沿海地區用戶(hù)會(huì )得到補充。

三四月份的煤炭市場(chǎng)并不完全悲觀(guān)。首先，經(jīng)濟復蘇加快，部分沿海省份電煤消費表現搶眼。尤其建材、化工等非電企業(yè)開(kāi)工率提高，對煤炭需求增加，市場(chǎng)情緒有支撐。其次，主產(chǎn)區大部分煤礦保供，對外銷(xiāo)售數量減少，產(chǎn)地煤價(jià)較為穩定，市場(chǎng)煤發(fā)運成本高企，貨源成本偏高，導致多數貿易商挺價(jià)態(tài)度堅決。再次，四月份大秦線(xiàn)將展開(kāi)為期一個(gè)月的檢修，在此之前電廠(chǎng)要增加存煤，而檢修開(kāi)始后，調進(jìn)減少，會(huì )促使環(huán)渤海港口庫存回落。因此，三月中下旬到四月份的市場(chǎng)煤價(jià)格極有可能出現中位震蕩行情。