CCTD：恐慌情緒緩解 煤炭市場(chǎng)或將迎來(lái)理性修復

近期煤炭社會(huì )庫存持續走高，市場(chǎng)需求延續低迷，加之受大企業(yè)大幅下調外購價(jià)格影響，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒不斷蔓延，產(chǎn)地和港口煤炭?jì)r(jià)格持續下跌。

產(chǎn)地方面

供大于求的局面較為明顯

一方面，產(chǎn)地多數煤礦已經(jīng)處于正常生產(chǎn)的狀態(tài)，截至上周末，CCTD監測的442家樣本煤礦產(chǎn)能利用率已經(jīng)升至82%以上，生產(chǎn)恢復下坑口煤炭庫存持續上升。另一方面，目前電廠(chǎng)長(cháng)協(xié)資源補充充足，非電終端需求持續低于預期，疊加坑口價(jià)格加速下跌下，貿易商避險情緒明顯，采購囤煤不積極，因此產(chǎn)地市場(chǎng)整體需求疲弱。

港口方面

高庫存的壓制依然明顯

截至2月13日，環(huán)渤海主要煤炭港口庫存為2784萬(wàn)噸，較去年同期高出1213萬(wàn)噸，且處于歷史絕對高位水平。當前，買(mǎi)方市場(chǎng)特征明顯，終端壓價(jià)詢(xún)盤(pán)強勢，目前北方港口5500大卡成交價(jià)格已經(jīng)跌破千元大關(guān)，為去年2月份以來(lái)的最低值。

短期來(lái)看，利空煤炭市場(chǎng)的相關(guān)因素仍未有實(shí)質(zhì)性改善，煤價(jià)偏弱運行的預期依然存在，但是在經(jīng)過(guò)短時(shí)間連續的大幅下跌后，市場(chǎng)看空情緒得到釋放，一些積極因素也在顯現，市場(chǎng)下行的動(dòng)能已經(jīng)出現減弱的跡象。

煤炭需求有望陸續釋放

一方面，本周以來(lái)，鋼鐵、水泥等非電企業(yè)開(kāi)工率均有明顯的提升，在煤炭消費逐漸復蘇和前期儲備庫存較少下，企業(yè)有剛性補庫需求的驅動(dòng)。另一方面，隨著(zhù)經(jīng)濟活動(dòng)的持續恢復，電煤日耗也在持續上升，目前沿海、內陸省份的電煤日耗均已經(jīng)高出往年同期水平，隨著(zhù)電廠(chǎng)庫存開(kāi)始去化，采購意愿將開(kāi)始提升。再有，前期煤炭?jì)r(jià)格下跌過(guò)快，部分計劃內的采購需求為規避風(fēng)險，普遍推遲采購，隨著(zhù)看空情緒趨緩和部分品種的價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入部分用煤企業(yè)的可接受區間，一些前期被抑制的潛在需求開(kāi)始釋放。

進(jìn)口煤優(yōu)勢明顯收窄

雖然近期國際煤炭市場(chǎng)需求也持續低迷，印尼等國的煤炭?jì)r(jià)格加速下跌，但是跌幅明顯小于環(huán)渤海港口內貿下水煤價(jià)格，因此進(jìn)口煤的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢在持續收窄。目前，中高熱值進(jìn)口煤價(jià)格已經(jīng)倒掛，4500K進(jìn)口煤到岸價(jià)為720元/噸左右，較國內煤價(jià)基本持平。

煤炭供給釋放偏于謹慎

產(chǎn)地市場(chǎng)看，受市場(chǎng)低迷影響，煤礦出貨普遍不暢，部分煤礦已經(jīng)面臨頂倉風(fēng)險，因此傾向于設備檢修等工作，以適當減少庫存壓力。港口市場(chǎng)看，受價(jià)格倒掛影響，目前貿易商集港發(fā)運動(dòng)能明顯不足，港口調入資源基本均為長(cháng)協(xié)煤，純市場(chǎng)資源調入基本處于停滯狀態(tài)。

綜合來(lái)看，煤炭?jì)r(jià)格在經(jīng)過(guò)短時(shí)間內的大幅下跌后，市場(chǎng)風(fēng)險已經(jīng)得到有效的釋放，雖然現階段利空因素仍然占據上風(fēng)，但是對市場(chǎng)的影響在逐漸減弱，隨著(zhù)后期利多因素逐漸顯現，市場(chǎng)有望進(jìn)入理性修復階段。