鉀鋰雙賽道并行的藏格礦業(yè)，為何能實(shí)現業(yè)績(jì)大增超5倍？

2022年3月11日，藏格礦業(yè)(000408.SZ)發(fā)布2021年年度報告，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入36.23億元、同比增長(cháng)90.31%，其中氯化鉀26.61億元、同比增長(cháng)45.71%，碳酸鋰9.46億元、同比增長(cháng)1389.02%;實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤14.27億元、同比增長(cháng)523.06%。每股收益0.73元，同比增長(cháng)563.64%。藏格礦業(yè)是如何實(shí)現業(yè)績(jì)大增5倍，并刷新上市以來(lái)的記錄的呢？

（原鹵1＃泵站，來(lái)源：藏格礦業(yè)2021年年度報告）

正值春耕時(shí)期，化肥再次成為市場(chǎng)各方熱議的主題之一。當下，由于全球鉀肥資源分布不均，我國對鉀肥的進(jìn)口依賴(lài)度仍較高。對化肥市場(chǎng)有一定了解的應該知道，全球鉀肥儲量集中于加拿大、俄羅斯、白俄羅斯三國。但近期愈演愈烈且暫不明朗的國際情勢，正不斷沖擊著(zhù)全球鉀肥市場(chǎng)。要知道白俄羅斯此前已被制裁且有加劇趨勢，俄羅斯也正面臨被制裁，或可能主動(dòng)關(guān)停出口，據IFA統計，這兩國的鉀肥出口占國際鉀肥貿易總量的近40%。疊加全球疫情的反復影響下，氯化鉀的國內價(jià)格先于國際價(jià)格創(chuàng )造新紀錄，國內鉀肥價(jià)格或將全面進(jìn)入4000元/噸時(shí)代。

再看碳酸鋰的市場(chǎng)情況。上游有色金屬鋰原料的短缺導致整體價(jià)格迅猛上漲。東北證券分析師認為，供給方面，海外建鋰還處于早期階段，政府的開(kāi)發(fā)態(tài)度仍較為謹慎，未來(lái)供應可能更為緊俏。需求方面，新能源邁入高速發(fā)展期，儲能鋰電將迎來(lái)爆發(fā)期，電車(chē)+儲能將成為未來(lái)行業(yè)的核心需求。綜上，鋰行業(yè)供需矛盾或長(cháng)期存在。在此情況下，擁有資源優(yōu)勢、業(yè)績(jì)釋放確定性強、邊際改善顯著(zhù)的標的配置價(jià)值將會(huì )進(jìn)一步凸顯。據悉今年以來(lái)A股“沾鋰就火”行情直接帶動(dòng)藏格礦業(yè)從8元/股最高漲至41.77元/股。

（碳酸鋰上下游產(chǎn)業(yè)鏈，來(lái)源：藏格礦業(yè)2021年年度報告）

藏格礦業(yè)在氯化鉀、碳酸鋰雙賽道的前瞻行業(yè)布局，可見(jiàn)早已為長(cháng)期高景氣，及業(yè)績(jì)大幅釋放確定性埋下伏筆。其擁有青海察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權，并以開(kāi)采察爾汗鹽湖的晶間鹵水為原料生產(chǎn)氯化鉀，是國內少有生產(chǎn)氯化鉀的龍頭企業(yè)之一。且公司在2018年就投入察爾汗鹽湖建設碳酸鋰項目，一期工程年產(chǎn)1萬(wàn)噸碳酸鋰項目于2019年建成投產(chǎn)。不到四年時(shí)間，現成為全球三家掌握萬(wàn)噸級工業(yè)化吸附+膜工藝組合提鋰技術(shù)的公司之一，并突破了從超低濃度鹵水中提鋰并大規模工業(yè)化生產(chǎn)的世界性難題?？梢哉f(shuō)，碳酸鋰已打開(kāi)藏格礦業(yè)的第二增長(cháng)曲線(xiàn)，并成為公司利潤基石不斷夯實(shí)的重要來(lái)源。

值得注意的是，2021年10月藏格礦業(yè)在市場(chǎng)上連續的資本動(dòng)作。先是參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展藏青基金，借力產(chǎn)業(yè)資本擴展鹽湖資源，通過(guò)股權收購西藏阿里麻米措礦業(yè)51%股權，其擁有的鋰資源量折合約218萬(wàn)噸碳酸鋰，且具有開(kāi)采難度小，鋰含量高、鎂鋰比低等優(yōu)勢。其次加強產(chǎn)業(yè)整合，通過(guò)股權并購擴展取得一系列鉀鹽礦探礦權。后續可通過(guò)辦理探轉采相關(guān)手續獲得更多資源儲備。結合近期藏格礦業(yè)披露的五年發(fā)展戰略規劃來(lái)看，我們總結了一些關(guān)鍵詞，第一階段（2022-2024年）：“走向全國”、“新增百萬(wàn)噸碳酸鋰儲量級別鹽湖鋰項目”、“登陸海外資本市場(chǎng)”。第二階段（2025-2027年）：“走向全球”、“邁向上百億”、“全球一流礦業(yè)集團”。不難猜測到，其通過(guò)股權收購方式持續儲備鋰資源，正是在為公司五年發(fā)展規劃打基礎。

有市場(chǎng)人士表示，氯化鉀、碳酸鋰行業(yè)高度景氣，像藏格礦業(yè)這類(lèi)雙賽道的公司業(yè)績(jì)有望持續增長(cháng)，加之公司自身的天然資源優(yōu)勢，以及被廣泛認可的市場(chǎng)地位，未來(lái)或將成為行業(yè)中極具價(jià)值的投資標的。