在“向產(chǎn)能沖鋒”關(guān)鍵階段，供應緊張掀開(kāi)了鋰電產(chǎn)能的“糊涂賬”

今年以來(lái)，受下游需求釋放、原材料價(jià)格上漲以及有效產(chǎn)能不足等因素的影響，鋰電供應一時(shí)呈現緊張局面。

在鋰電行業(yè)紛紛“向產(chǎn)能沖鋒”、大步邁向TWh的歷史進(jìn)程中，供應緊張的現象，反而暴露了行業(yè)內一個(gè)普遍的困惑，就是目前鋰電行業(yè)的產(chǎn)能到底是什么情況?

相比于光伏行業(yè)各環(huán)節清晰的產(chǎn)能布局，鋰電行業(yè)的產(chǎn)能情況，有點(diǎn)霧里看花，盡管口頭上的規劃產(chǎn)能如數家珍，但沒(méi)有多少人能夠說(shuō)清楚目前鋰電行業(yè)的有效產(chǎn)能情況。

這算是鋰電行業(yè)的一點(diǎn)有趣之處。

看看寧德時(shí)代的產(chǎn)能情況

在鋰電行業(yè)紛紛“向產(chǎn)能沖鋒”的關(guān)鍵階段，鋰電行業(yè)的上市公司研究及投資者交流中，產(chǎn)能情況幾乎總是最關(guān)心的話(huà)題。

關(guān)于寧德時(shí)代的最新產(chǎn)能情況，我們可以在其2020年度報告中看到幾個(gè)確定數據：截至2020年底，公司產(chǎn)能69.10GWh，在建產(chǎn)能77.5GWh;2020年度，公司產(chǎn)量51.71GWh，產(chǎn)能利用率74.83%。

除此之外，寧德時(shí)代關(guān)于產(chǎn)能的描述都比較模糊，有投資者問(wèn)及2025年的產(chǎn)能規劃時(shí)，官方回復是：目前公司已公告的主要產(chǎn)能建設項目包括18億歐元歐洲基地、100億元車(chē)里灣項目、320億元宜賓項目(1-6期)、170億元福鼎一期項目、120億元溧陽(yáng)四期項目、120億元肇慶一期項目等，產(chǎn)能建設周期一般2-3年，但公司將根據市場(chǎng)需求及客戶(hù)訂單情況，提前規劃布局產(chǎn)能擴張計劃并靈活調整。

這意味著(zhù)，公司只有投資金額計劃，并沒(méi)有明確的產(chǎn)能落地時(shí)間表。

即便是行業(yè)龍頭的寧德時(shí)代，我們也很難捕捉到其未來(lái)幾年的有效產(chǎn)能部署情況。我們翻閱其他鋰電上市公司的公開(kāi)披露信息，同樣很難掌握具體的產(chǎn)能情況，更何況非上市公司了。

鋰電產(chǎn)能具有很強的“欺騙性”

確實(shí)，當前的鋰電產(chǎn)能很難說(shuō)清楚，因為鋰電產(chǎn)能具有很強的“欺騙性”，說(shuō)不清楚比較正常，說(shuō)清楚了反而不正常。

首先，規劃產(chǎn)能并不代表實(shí)際產(chǎn)能。從產(chǎn)能規劃到產(chǎn)能建設，受制于資金、土地等因素，“放鴿子”的情況非常普遍。而且，從產(chǎn)能建設到產(chǎn)能竣工，還需要2-3年的建設周期。所以，產(chǎn)能規劃并沒(méi)有太大意義，無(wú)論是100GWh，還是200GWh，更像是口號，只有GWh級別的設備訂購之后，產(chǎn)能才是有意義的。我們可以統計幾乎每家鋰電頭部企業(yè)的未來(lái)產(chǎn)能規劃(目標)，但我們幾乎不能了解他們未來(lái)5年甚至3年的實(shí)際產(chǎn)能投放情況。

其次，實(shí)際產(chǎn)能并不代表有效產(chǎn)出。以寧德時(shí)代為例，2020年實(shí)際產(chǎn)能69.10GWh，實(shí)際產(chǎn)量51.71GWh，產(chǎn)能利用率74.83%，意味著(zhù)即便是行業(yè)龍頭企業(yè)的產(chǎn)能利用率也只有3/4。影響產(chǎn)能利用率的因素很多，目前鋰電行業(yè)的主要影響因素是不同類(lèi)型鋰電池產(chǎn)品共線(xiàn)導致的產(chǎn)品切換造成的時(shí)間浪費，這個(gè)受到市場(chǎng)需求和客戶(hù)訂單的約束。

第三，原材料價(jià)格上漲成為今年影響中小鋰電企業(yè)有效產(chǎn)出的重要因素。2021年以來(lái)(至5月28日)，鋰電池原材料價(jià)格大幅上漲，氫氧化鋰上漲70.52%，碳酸鋰上漲66.30%，三元正極(622)上漲17.52%，磷酸鐵鋰上漲35.14%，電解液(鐵鋰)上漲83.13%，電解液(三元)上漲62.5%。原材料價(jià)格上漲，導致上游議價(jià)能力提高，對下游企業(yè)的資金實(shí)力提出更高要求，同時(shí)對盈利能力造成侵蝕，沒(méi)有資金實(shí)力的鋰電產(chǎn)能則成為無(wú)效產(chǎn)能。

所以，盡管我們看到很多規劃產(chǎn)能，但大部分目前都還沒(méi)有轉化為實(shí)際產(chǎn)能，而現有實(shí)際產(chǎn)能都存在一定的產(chǎn)能利用率，有效產(chǎn)出難以預測，再加之原材料價(jià)格上漲導致市場(chǎng)出清，無(wú)效產(chǎn)能頗多，進(jìn)一步壓低了有效產(chǎn)能。

這就是我們看到的，火熱的鋰電產(chǎn)能沖鋒與實(shí)際的鋰電產(chǎn)能不足之間的矛盾現象。

行業(yè)拐點(diǎn)造成產(chǎn)能“困惑”

長(cháng)期來(lái)看，規劃產(chǎn)能、實(shí)際產(chǎn)能、有效產(chǎn)出的一致性會(huì )越來(lái)越強，我們當前面臨的產(chǎn)能“困惑”，跟行業(yè)發(fā)展階段有關(guān)，還需要時(shí)間消化。

去年開(kāi)始，我們就一直強調，這兩年鋰電行業(yè)處于一個(gè)關(guān)鍵變化的拐點(diǎn)期，有哪些關(guān)鍵變化?

一是行業(yè)需求迎來(lái)拐點(diǎn)，尤其是爆款車(chē)型帶動(dòng)了動(dòng)力電池的需求猛增，儲能應用渠道的打開(kāi)還帶動(dòng)了儲能電池需求的破冰。這個(gè)不再累述。

二是產(chǎn)能建設邁向更高量級，無(wú)論寧德時(shí)代，還是蜂巢能源，頭部企業(yè)紛紛向產(chǎn)能沖鋒，為追求更高市場(chǎng)份額提前布局。

三是頭部企業(yè)的進(jìn)一步集中化，盡管行業(yè)龍頭的市場(chǎng)份額較高，但并不代表行業(yè)集中度不會(huì )進(jìn)一步提升，未來(lái)TOP3/TOP5/TOP10的市場(chǎng)份額都有望進(jìn)一步提升，而尾部企業(yè)因為缺少規模優(yōu)勢和資金優(yōu)勢將被逐漸出清。

目前，鋰電行業(yè)競爭仍然膠著(zhù)，即便是頭部企業(yè)寧德時(shí)代的客戶(hù)結構仍然不穩定，市場(chǎng)需求/產(chǎn)品需求的不穩定就導致產(chǎn)能/產(chǎn)出的不穩定，這也成為影響鋰電有效產(chǎn)出的重要因素。

市場(chǎng)需求/產(chǎn)品需求越穩定，產(chǎn)能建設的規劃性和預測性就越強。產(chǎn)能/產(chǎn)出越穩定的時(shí)候，鋰電企業(yè)的產(chǎn)能規劃也將越穩定，規?；б嬉矊⒏油怀?。

目前鋰電行業(yè)正在于行業(yè)拐點(diǎn)期，競爭格局尚不穩定，頭部企業(yè)仍處于“產(chǎn)能”摸索階段。這也意味著(zhù)，誰(shuí)率先走進(jìn)產(chǎn)能穩定階段，誰(shuí)就可以獲得更多的精益利潤，而不光是粗暴的產(chǎn)能擴張，產(chǎn)能最終還是需要轉化為效益。