碳金融是低碳經(jīng)濟的“催化劑”

現代經(jīng)濟社會(huì )建設，離不開(kāi)金融的支持，“雙碳目標”催生了“碳金融”，碳金融的意義就在于通過(guò)對“碳資產(chǎn)”的開(kāi)發(fā)，發(fā)揮金融的杠桿作用，推動(dòng)全社會(huì )的低碳減排行動(dòng)，碳金融是低碳經(jīng)濟的“催化劑”。

一、碳資產(chǎn)

碳資產(chǎn)本質(zhì)上是一種可量化的有價(jià)交易權，是具有流動(dòng)性的綠色資產(chǎn)。碳資產(chǎn)的構成主要包括產(chǎn)碳企業(yè)排放量配額（碳指標）、企業(yè)主動(dòng)減碳對應新增量、實(shí)施減排項目（CDM，CCER）獲得的減排量信用額、竹林和森林碳匯、海洋碳匯等。

碳資產(chǎn)的價(jià)值通過(guò)碳排放權交易形式來(lái)實(shí)現。運用市場(chǎng)機制調節，從碳排放源頭發(fā)力，賦予碳資產(chǎn)金融商品資產(chǎn)屬性，并且通過(guò)平臺交易變現為現金流，促進(jìn)減排行動(dòng)，是金融制度的創(chuàng )新。“十四五”期間，減排主要行業(yè)包括電力、鋼鐵、水泥、化工等行業(yè)，這些行業(yè)將納入碳排放權交易進(jìn)行管理。

碳資產(chǎn)管理本身是一種約束激勵機制。在碳達峰情況下，新增產(chǎn)能對應的碳排放額度必須首先取得碳指標，可以通過(guò)碳交易實(shí)現，活躍碳市場(chǎng)；也可以通過(guò)CDM和CCER ，通過(guò)提升技術(shù)進(jìn)步來(lái)完成。

事實(shí)證明管好用好碳資產(chǎn)，在為企業(yè)實(shí)現低碳轉型服務(wù)的同時(shí)，還能防范風(fēng)險。英國鋼鐵股份有限公司曾因碳資產(chǎn)管理不善，疊加碳排放配額價(jià)格上漲的影響，導致企業(yè)無(wú)資金購買(mǎi)生產(chǎn)所需配額，只能靠英國政府提供的1.2億英鎊貸款才勉強完成履約，進(jìn)而使該公司債臺高筑，最終破產(chǎn)清算。

二、碳資產(chǎn)管理模式

通常通過(guò)設立碳資產(chǎn)管理公司來(lái)進(jìn)行管理，具體負責碳指標申領(lǐng)、減碳量核定、挖掘新的減排項目（CDM，CCER）、交易策略制定等。

盤(pán)活碳資產(chǎn)價(jià)值是碳資產(chǎn)管理公司的重要任務(wù)之一。首先是碳融資，利用可交易的碳資產(chǎn)及減碳項目進(jìn)行融資，發(fā)揮金融的杠桿作用，實(shí)現碳資產(chǎn)利用價(jià)值最大化。其次是將碳指標納入生產(chǎn)要素進(jìn)行管理。通常生產(chǎn)要素包括勞動(dòng)、資本、土地、知識、技術(shù)、管理和數據等七方面，在“雙碳目標”驅動(dòng)下，由于碳指標涉及面比較廣泛，具有和上述七方面要素同等重要的地位，因此應當將其納入生產(chǎn)要素進(jìn)行管理，在全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中賦予一定的權重考量。第三是還原碳指標本性，把未進(jìn)入交易體系的碳指標做為一種靜態(tài)資產(chǎn)管理，相當于庫存資產(chǎn)，發(fā)揮其商品屬性。

三、碳資產(chǎn)核心價(jià)值

碳資產(chǎn)的核心價(jià)值是其天然的金融屬性－－期貨交易，在歐洲碳市場(chǎng)中，碳金融期貨產(chǎn)品的交易占比高達 90％。

做為一種可交易的商品，碳資產(chǎn)的產(chǎn)品定價(jià)機制是重點(diǎn)，這個(gè)定價(jià)機制應該能充分反映市場(chǎng)需求與產(chǎn)能規模之間的內在邏輯關(guān)系，引導碳排放企業(yè)重視并利用好碳指標，鼓勵企業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新減排，同時(shí)也約束減排企業(yè)對于新增碳排放項目要考慮碳指標購買(mǎi)成本。通過(guò)形成量化公式或價(jià)格公約，促進(jìn)企業(yè)做好減排決策。

碳資產(chǎn)管理中資金使用效率是關(guān)鍵。通過(guò)運用少量資金鎖定碳排放權（期權）、盤(pán)活出讓手中已有配額（現貨）獲得發(fā)展資金，可以解決企業(yè)短期融資問(wèn)題，提高資金使用效率，增加邊際收益，對于上市公司，這一點(diǎn)尤為重要。

2021年7月16日，全國碳市場(chǎng)鳴鑼開(kāi)市，這意味著(zhù)全球最大的碳市場(chǎng)正式上線(xiàn)交易，我國在落實(shí)“雙碳”目標的道路上邁出了堅實(shí)的一步。隨著(zhù)全國碳市場(chǎng)逐步擴大行業(yè)覆蓋范圍，以市場(chǎng)機制控制和減少碳排放的目標將成為現實(shí)?！　　?/p>

目前具有代表性的碳金融實(shí)務(wù)已經(jīng)形成案例。比如上海遠期合約模式，通過(guò)推出標準化的碳遠期合約產(chǎn)品，僅需10％的資金就可以鎖定企業(yè)生產(chǎn)所需的碳排放權；廣東配額融資模式，幫助肇慶一家水泥企業(yè)通過(guò)質(zhì)押其碳排放配額獲得融資，用于節能環(huán)保技術(shù)改造；遼寧質(zhì)押貸款模式，某金融機構為沈陽(yáng)一家公司辦理遼寧首個(gè)碳排放權質(zhì)押貸款，為企業(yè)解決了1000萬(wàn)貸款發(fā)展資金。

可以預期，隨著(zhù)碳市場(chǎng)的日益成熟，碳交易將會(huì )越來(lái)越多，相應的碳金融衍生品種也會(huì )不斷增加，碳金融在推動(dòng)低碳減排方面將發(fā)揮更大的作用，促進(jìn)金融市場(chǎng)繁榮，“催化”低碳減排，為創(chuàng )建低碳社會(huì )貢獻金融力量。

附注：CDM（Clean Development Mechanism），清潔發(fā)展機制　

是國際政策，是《京都議定書(shū)》中引入的靈活履約機制之一，通過(guò)允許發(fā)達國家在發(fā)展中國家投資溫室氣體減排項目，由此產(chǎn)生的經(jīng)核證的減排量可以抵免該國所承擔的減排義務(wù)?！?/p>

CCER?。–ertified Emission Reduction），國家核證自愿減排量

是指依據《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》的規定，經(jīng)國家發(fā)改委備案并在國家注冊登記系統中登記的溫室氣體自愿減排量，單位為“噸二氧化碳當量”。國內外機構、企業(yè)、團體和個(gè)人均可參與溫室氣體自愿減排量交易?！?/p>