中國煤炭裝備制造商收購博世子公司

因不看好煤炭行業(yè)長(cháng)期前景，中國煤炭裝備制造商計劃通過(guò)收購，跨界至汽車(chē)零部件制造業(yè)。鄭州煤礦機械集團股份有限公司（下稱(chēng)鄭煤機601717.SH/00564.HK）5月2日晚間發(fā)布公告稱(chēng)：公司聯(lián)合其它交易方與德國羅伯特·博世有限公司（下稱(chēng)博世）達成約束性協(xié)議，收購博世的起動(dòng)機與發(fā)電機全球事業(yè)部（SG），交易價(jià)格初步確定為5.45億歐元（約合40.98億元人民幣）。

博世是全球最大的汽車(chē)零部件企業(yè)，2016年銷(xiāo)售額高達731億歐元（約合5497億元人民幣）。美國《汽車(chē)新聞》公布的汽車(chē)零部件企業(yè)排名中，博世已連續6年位居全球第一位。

鄭煤機的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷(xiāo)售以液壓支架、刮板機為主的煤礦綜采設備，2016年營(yíng)業(yè)收入約36億元。

鄭煤機公告稱(chēng)，收購S(chǎng)G的交易還需滿(mǎn)足若干交割條件并經(jīng)相關(guān)監管機構批準后方可達成。

在此次跨國收購之前，鄭煤機2016年11月已經(jīng)以22億元收購了6家汽車(chē)零部件公司股權，正式切入汽車(chē)零部件行業(yè)。2017年3月，6家公司已經(jīng)完成過(guò)戶(hù)。

鄭煤機之所以選擇開(kāi)辟“第二主業(yè)”，是因為煤炭行業(yè)近年來(lái)持續下滑，煤機市場(chǎng)也持續萎縮。其2016年年報稱(chēng)，因行業(yè)基本全面虧損，部分企業(yè)已經(jīng)關(guān)停退出。據中國煤機協(xié)會(huì )數據，2016年前11個(gè)月，協(xié)會(huì )統計的38家企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值為245.57億元，同比下降29.08%?？鐕簷C巨頭久益國際（JOY）在中國市場(chǎng)也面臨困境，下屬中國雞西、佳木斯等工廠(chǎng)關(guān)閉，卡特彼勒煤機板塊（原DBT）也基本退出了中國煤機市場(chǎng)。

鄭煤機是國內煤機龍頭企業(yè)，2016年雖然利潤實(shí)現較大增長(cháng)，但營(yíng)收下滑近兩成，應收賬款也占到總資產(chǎn)的18.78%，同時(shí)還有約2億元的壞賬計提。鄭煤機年報分析認為，煤機行業(yè)雖然會(huì )長(cháng)期存在，但國內市場(chǎng)已經(jīng)到頂并且未來(lái)將逐步萎縮，“天花板效益”日趨明顯。

鄭煤機5月2日發(fā)布的收購公告稱(chēng)，其業(yè)務(wù)轉型的方向便是汽車(chē)零部件領(lǐng)域，未來(lái)煤炭設備和汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)也將產(chǎn)生協(xié)同效益，譬如采用汽車(chē)零部件制造所用的鍛造技術(shù)可減低液壓支架的生產(chǎn)成本。

分析機構看好鄭煤機的轉型方向。天風(fēng)證券發(fā)布研報稱(chēng)，鄭煤機2016年收購的6家零部件公司與一汽集團等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)有長(cháng)期穩定的合作關(guān)系，歷年業(yè)績(jì)穩定，2013-2015年分別實(shí)現凈利潤2.28億、2.26億、2.33億元，且行業(yè)周期性相對較弱，有助于平抑煤機行業(yè)的周期性波動(dòng)風(fēng)險。天風(fēng)證券給予鄭煤機買(mǎi)入評級，給予同樣評級的還有廣發(fā)證券。

跨界同時(shí)，鄭煤機主營(yíng)業(yè)務(wù)也出現回暖。鄭煤機4月28日發(fā)布的一季報顯示，公司一季度凈利潤為7419.3萬(wàn)元，同比增長(cháng)280%，扣非后凈利潤為6843.8萬(wàn)元，同比增長(cháng)527%。

國聯(lián)證券研報稱(chēng)，鄭煤機一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~達到5億元，已經(jīng)達到上市以來(lái)的最高水平，主要原因為預收款項達到了4.36億，反應了公司旺盛的訂單需求。國聯(lián)證券認為，2017年煤炭?jì)r(jià)格將維持高位，煤炭企業(yè)開(kāi)工率大幅提升，設備需求也將大幅增加。

5月2日，鄭煤機A股停牌，港股報收4.72港元，下跌2.68%。