洲際油氣定增32億元購加拿大和哈薩克資產(chǎn)

A股中最大民營(yíng)油氣生產(chǎn)商欲通過(guò)發(fā)債和定增募集資金，繼續擴大其海外資產(chǎn)規模。

洲際油氣（600759.SH）于9月20日和21日連續公布了公司債券上市公告和增發(fā)收購方案：公司將通過(guò)發(fā)行兩年期債券融資1.5億元，并通過(guò)增發(fā)價(jià)值33.6億元股票的方式收購標的公司、獲其海外油田資產(chǎn)，此外還定增募集32億元用于支付油田資產(chǎn)的后續投資。

洲際油氣此次收購的主要標的資產(chǎn)是加拿大班克斯石油（BNK.TSX）公司100%股權和基傲投資公司100%股權。這些資產(chǎn)原為上海瀧洲鑫科持有，洲際油氣通過(guò)向上海瀧洲鑫科的股東定增價(jià)值33.6億元的股份，用以支付上海瀧洲鑫科96.7%股份的對價(jià)。

此外，洲際油氣還向金磚絲路二期股權投資基金等兩名投資者進(jìn)行定增，融資32億元，用以支付標的資產(chǎn)的后續建設投資和交易稅費。該收購近日已獲得發(fā)改委、外管局和資產(chǎn)所在國有關(guān)部門(mén)的審批。

洲際油氣的定增收購方案已經(jīng)過(guò)兩次調整。自去年9月起，洲際油氣因籌劃收購上海瀧洲鑫科而停盤(pán)，直到今年4月定增收購方案公布后復盤(pán)。此前，收購的標的資產(chǎn)中還包括俄羅斯雅吉歐公司，后從標的產(chǎn)資中拿出，洲際油氣的融資額也從最初的82億元減少為33.6億元。

從標的資產(chǎn)中剔除雅吉歐公司的主要原因，是今年第二季度國際油價(jià)從一季度的30美元/桶附近升高到45美元/桶左右，油氣資產(chǎn)效益好轉，雅吉歐公司的股東俄羅斯諾瓦泰克公司希望提高交易對價(jià)，買(mǎi)賣(mài)雙方需進(jìn)一步協(xié)商，上海瀧洲鑫科難以按原計劃完成此項收購。第二次方案調整則是由于上海瀧洲鑫科原股東實(shí)繳資本未及時(shí)到位，除洲際油氣外，其它四家股東都被更換。

班克斯石油是一家加拿大獨立石油公司，總部位于石油城卡爾加里。其全部資產(chǎn)位于阿爾巴尼亞三個(gè)重油區塊，總剩余可采儲量（2P）約為2.03億桶。班克斯石油目前日產(chǎn)原油1.74萬(wàn)桶/天（約87萬(wàn)噸/年），公司上半年凈虧損2261萬(wàn)美元。洲際油氣為其支付的交易對價(jià)約為4.4億美元。

基傲投資公司是一家注冊于上海自貿區的投資公司，持有NCP公司65%股權，NCP擁有哈薩克斯坦西部五個(gè)勘探區塊，總面積9849平方公里，公司2015年凈虧損5478萬(wàn)元。

在采用股權融資實(shí)施并購的同時(shí)，洲際油氣還通過(guò)發(fā)行新債融資，來(lái)降低債務(wù)違約風(fēng)險。本期債券發(fā)行規模為1.5億元、票面利率7%、期限2年、無(wú)擔保。洲際油氣今年已發(fā)行了第一期7億元的公司債券，加上本次1.5億元的規模，已用完證監會(huì )今年4月批準的8.5億元發(fā)債限額。

在國際油價(jià)低迷、國有石油公司紛紛收縮調整海外投資的背景下，洲際油氣作為一家民營(yíng)企業(yè)，近兩年的海外收購動(dòng)作令市場(chǎng)關(guān)注。值得注意的是，洲際油氣的前身是海南正和實(shí)業(yè)股份有限公司（原上市公司“正和股份”），主營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。2013年，香港中科石油公司成為正和股份的實(shí)際控制人，后更名為洲際油氣。

2015年，洲際油氣收購了哈薩克斯坦馬騰石油公司，獲得年產(chǎn)量超50萬(wàn)噸的三個(gè)在產(chǎn)油田。還通過(guò)認購上海乘祥投資第一期基金20%的份額，獲得下屬哈薩克斯坦濱里海盆地的五個(gè)石油勘探區塊，石油儲量和資源量評估共計14.86億噸。上海乘祥投資第一期基金持有北里海公司65%的股權。

2016年上半年，洲際油氣的主要在產(chǎn)項目馬騰和克山項目產(chǎn)油28萬(wàn)噸，稅前利潤處于微負狀態(tài)，難以為洲際油氣提供現金流支持。公司2016年半年報顯示，營(yíng)業(yè)虧損821萬(wàn)元，但由于營(yíng)業(yè)外收入增長(cháng)，凈利潤為1646萬(wàn)元，凈現金流負7231萬(wàn)元。

有分析人士指出，洲際油氣在近年的擴張期，頻繁使用定向增發(fā)的方式進(jìn)行股權融資，一方面攤薄了股民的權益，拉低了股價(jià)；另一方面，如果洲際油氣裝入上市公司的油氣資產(chǎn)在3至5年內無(wú)法實(shí)現盈利，現金流狀況將進(jìn)一步吃緊，股民難以得到實(shí)質(zhì)性回報。

洲際油氣近期還存在計提資產(chǎn)減值準備的風(fēng)險。在低油價(jià)下油氣資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值將會(huì )下降，根據會(huì )計準則要求，油氣公司必須計提資產(chǎn)減值準備，目前洲際油氣尚未計提，存在資產(chǎn)縮水的風(fēng)險。

此外，洲際油氣收購的哈薩克勘探資產(chǎn)還需持續的資金投入，馬騰和克山項目有待于增加鉆井提高效益，新收購的兩家公司也需要母公司繼續輸血，這意味著(zhù)洲際油氣未來(lái)主營(yíng)資產(chǎn)的盈利性很大程度上依賴(lài)于國際油價(jià)的能否大幅上漲。