巴克萊：原油緣何一夜間從天堂滑向地獄？

巴克萊(Barclays)大宗商品研究團隊周二(9月1日)表示，隨著(zhù)美國原油庫存自四月末開(kāi)始下滑，新一波石油過(guò)剩供給即將來(lái)襲。

巴克萊指出，“原油市場(chǎng)的過(guò)剩越來(lái)越多地顯現在煉油行業(yè)，7月份全球煉油廠(chǎng)的煉化能力創(chuàng )紀錄地達到8060萬(wàn)桶/日，產(chǎn)能利用率創(chuàng )下八年新高。”

日內原油價(jià)格經(jīng)過(guò)連續三天的強勁反彈后，再次上演大逆轉，日內跌幅近8%，而巴克萊的報告很好的解釋了原油價(jià)格短短三天在大幅上漲后，為何又重歸跌勢。

以下是巴克萊報告正文內容要點(diǎn)：

精煉油的過(guò)剩不會(huì )像原油那么快就造成市場(chǎng)反應，煉油廠(chǎng)商主要是因為原油價(jià)格爆跌以及市場(chǎng)對汽油的需求較高才會(huì )產(chǎn)能全開(kāi)。

因為精煉油產(chǎn)品邊際利潤提高，以及石油期貨陡峭的溢價(jià)曲線(xiàn)造成交易員紛紛開(kāi)始囤積原油進(jìn)行套利，提高了需求而使石油價(jià)格有所提升，幫助WTI油價(jià)脫離3月的低點(diǎn)。但是自那以后，原油即期和12個(gè)月遠期的價(jià)差已經(jīng)大幅收窄，有效地縮小了套利空間。

現在精煉廠(chǎng)很快就會(huì )進(jìn)入例行的設備維護期，屆時(shí)整體的原油需求將再次下滑，估計九月每日會(huì )減少200萬(wàn)桶，而十月會(huì )減少270萬(wàn)桶，若是原油開(kāi)采沒(méi)有配合精煉廠(chǎng)進(jìn)行減產(chǎn)，美國的庫存過(guò)剩問(wèn)題將會(huì )再次發(fā)生。

如果屆時(shí)供給沒(méi)有作出相應調整，庫存可能再次快速回升，一定程度上這些預期會(huì )在九到十月份的交易中被定價(jià)。

巴克萊依舊認為到了年末石油市場(chǎng)的供給會(huì )找到平衡，油價(jià)會(huì )回升，但需要注意的風(fēng)險事件也非常多，包括精煉廠(chǎng)維護期間的需求下滑會(huì )否超出預期、中國經(jīng)濟放緩、美國頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)持續走強、伊朗提高產(chǎn)能以及美元走強等等因素。