8月制造業(yè)繼續承壓

7月超預期回落之后，8月中國制造業(yè)的表現仍難言改善。

今日公布的8月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）初值錄得47.1，較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)下滑有所加速。

從分項指標看，新訂單指數和新出口訂單指數繼續明顯下滑，顯示需求不足仍是制約制造業(yè)回暖的重要原因。受需求持續下降的影響，產(chǎn)出指數也繼續走低。投入價(jià)格下降速度略有收縮，出廠(chǎng)價(jià)格繼續加速下降，通脹壓力仍不明顯。近期商品價(jià)格持續走弱會(huì )降低企業(yè)補充庫存的積極性，企業(yè)補庫存意愿不強。值得注意的是，7月出現改善的就業(yè)指數，8月出現下降，或預示企業(yè)對減少員工的態(tài)度有所改變。

財新智庫首席經(jīng)濟學(xué)家、研究部主管何帆認為，8月財新制造業(yè)PMI初值低于上月水平，反映出當前經(jīng)濟依然處于筑底階段。但是，從整體來(lái)看，系統性風(fēng)險仍在可控范圍之內，經(jīng)濟結構持續優(yōu)化。

今年以來(lái)，以制造業(yè)為主的工業(yè)增加值增速出現波動(dòng)，但服務(wù)業(yè)增速相對穩定，消費增速穩中有升。同時(shí)，制造業(yè)內部分化嚴重，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)明顯減速，新興產(chǎn)業(yè)呈現良好的增長(cháng)勢頭。這些都顯示中國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力正在切換。

目前看，穩增長(cháng)壓力依然較大，未來(lái)經(jīng)濟有可能在底部徘徊一段后開(kāi)始反彈。原因包括：前期陸續出臺的降準、降息等貨幣政策寬松作用仍在持續；上半年推出的基礎設施建設項目和產(chǎn)業(yè)升級工程包項目也會(huì )逐步落實(shí)，對投資的拉動(dòng)效果日益顯現；加之8月11日人民幣匯率中間價(jià)報價(jià)機制調整，人民幣出現一定貶值，會(huì )對出口起到一定支撐作用。

何帆認為，為實(shí)現全年增長(cháng)目標，政府應以財政政策和貨幣政策的微調確保宏觀(guān)穩定，同時(shí)加快結構改革，引領(lǐng)市場(chǎng)信心，釋放經(jīng)濟增長(cháng)的長(cháng)期活力。

財新PMI初值是基于每月PMI調查總樣本量的85%-90%，先期分析制作而成。8月財新中國PMI終值及相關(guān)指數，將于9月1日公布，同時(shí)公布的還有財新中國服務(wù)業(yè)PMI終值。